商品金融化

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　　商品金融化是指金融机构主要通过商品指数投资等方式参与商品市场投资和交易,从而影响传统的商品交易方式、机制等,进而影响商品价格的过程。

　　当商品的金融化程度较高，商品的金融属性逐渐占据主导位置时，人们将更加重视该商品作为一项资产所具备的价值，会把其作为资产配置组合中的一部分来看待，这必然会导致影响该商品价格的相关机制发生变化。

　　1．投资者加入供需体系之中

　　在商品的商品属性占主导地位时，其价格决定机制主要依赖于上游供给者与下游需求者之间所形成的供求关系，而当商品的金融属性渐次体现时，纯粹的投资者(通常被称为投机者)会加入到原有的上下游供求关系格局之中，这类投资者将基于资产组合理论来决定其对商品的需求数量，从而成为影响商品价格的重要力量。这类投资者在商品的金融属性逐渐显露之时逐步提高商品的持有数量直至达到新的资产组合均衡，随着这类投资者所持有的商品头寸的提升，商品的金融属性开始占据主导地位，从而使得这类投资者的商品头寸变化成为影响商品价格的重要因素。

　　2．上下游参与者改变行为模式

　　当商品的金融属性渐次体现时，原有的上下游供求关系参与者亦会改变其对商品的态度。例如，如果商品的供应者仅把商品当存货看待，存货管理的基本准则是在满足销售和生产需要的条件下压缩存货数量从而减少储存成本和资金占用，而如果把商品看作是一项资产，商品的供应者将会根据其对该商品价格的变化预期来决定其应该采取的策略，如果预期价格会上涨，供应者会表现出惜售心态；反之，则加大促销力度销售商品压缩库存。从上述的分析中，也可以隐含的得到为什么宽松性货币政策是孕育商品金融属性地位突显的重要土壤，其根源在于宽松性货币政策将降低持有商品的资金成本并助推公众的通胀预期。依据货币中性论观点，通货膨胀是一种货币现象，也就是说商品价格的上涨是一种货币现象，当上下游厂商意识到其面临的货币环境将发生变化时，理性预期会导致上游供应者惜售、下游需求者加大采购，从而促使价格水平快速上升至新的均衡点。

　　3．新的静态均衡利用

　　经济学中的基本供求分析图，我们可以构造出商品的金融化强化后，商品的金融属性主导商品价格的基本传导过程。下图中原来供需平衡时该商品的交易量为Q0，交易价格为P0，后来，由于该商品市场面临的经济金融环境发生变化，流动性出现了明显增强，从而导致该商品的金融属性得到不断关注，供给方开始惜售囤积从而使得供给曲线不断左移，下游需求方开始加大采购力度以及投资需求者的不断加入从而使得需求曲线不断右移，假设环境的变化对于需求和供给两方面的影响效果完全一致，那么，新的供需均衡点上商品的交易量Oo将保持不变，而商品的价格水平则从P0上升至P1的水平。也就是说，供求基本面保持不变，但商品价格出现了较大幅度的上涨。

　　(一)商品衍生品市场金融化

• 商品交易主体的金融化

　　商品交易主体的金融化主要是指金融机构参与商品交易，商品交易主体不再仅仅是简单的实物商品交割的买卖双方，金融机构参与商品期货买卖后使得商品价格不再仅仅由供需等基本因素决定，还受到各种金融因素的影响

• 商品交易机制的金融化

　　在衍生品市场上，新技术的发明和发展为推动商品金融化起了重要的作用，我们可以从以下的描述中探寻商品交易机制的金融化表现。交易指令化。比如商品期货交易可以在期货交易所内进行，也可以在场外市场进行。价格形成自动化。商品期货合约价格的形成方式主要有公开喊价方式和计算机撮合成交两种。公开喊价属于传统的竞价方式，靠的是人力，速度较慢。计算机撮合成交是一种计算机自动化交易方式，是指期货交易所的计算机交易系统对交易双方的交易指令进行配对构成，其特点是生成的价格准确、连续。程序化交易。程序化交易主要是通过计算机系统进行某种约定的条件形成证券组合，并且构建组合交易指令，实现自动下单的交易过程。利用程序化交易，主要是为了进行风险管理和成本管理，在风险管理方面，程序化交易可以设置盈利率和止损率，系统可以自动完成，在成本控制方面，可以在交易后时时监控损益和保证金要求，动态管理保证金。

　　(二)商品现货市场金融化

• 现货交易的类期货化

　　(1)现货仓单标准化。同期货合约一样，现货市场的仓单也是标准化的，其内容是预先规定好的。以现货标准仓单为交易标的，可以通过计算机网络实现同货异地同步交易，把有形市场和无形市场结合起来。

　　(2)现货物流标准化。现货仓单的标准化在一定程度上促进了现货物流的标准化。

　　(3)网上交易集中化。现货电子市场交易有着严格的市场交易制度，所有的交易最终在网上集中完成。

• 现货交易门槛降低

　　现货市场不仅有现货交易商，还出现了投机者。买主和卖主很难在同一时刻提出数量相同交易方向相反的交易，这就需要投机商从中买卖，赚取差价，承担投机风险，促使现货仓单成交，使得交易变容易了。

• 现货市场金融创新

　　商品金融化也促进了现货市场上金融创新的发展。