经济内循环

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内循环、经济内循环

　　内循环是国内的供给和需求形成循环。从理念上讲，内循环是通过国产替代，完善技术和产业供应链，改变受制于人的局面；通过激发和做大内需，弥补外部需求的疲弱和不足，减轻外部需求波动对国内宏观经济的冲击，提升经济运行效率，解除居民消费后顾之忧，释放消费需求空间。^[1]

　　2020年5月14日，中央政治局常委会，首次提出了“两个循环”概念，要“构建国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

　　2020年5月23日，两会期间，总书记就强调要“逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。

　　2020年6月18日，陆家嘴论坛开幕式上表示“一个以国内循环为主、国际国内互促的双循环发展的新格局正在形成”。

　　2020年7月21日，企业家座谈会上谈到：面向未来，我们要逐步形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。

　　2020年7月30日，“当前经济形势仍然复杂严峻，不稳定性不确定性较大，我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。”

　　内部循环有两条线，一是投资，一是消费。

　　涉及“四大环节”：生产环节补短板，分配环节重公平，流通环节提效率，消费环节扩内需。内循环促进要素与资源在四个流程中运转通畅、减少摩擦、激发活力，最终追求经济效益的最大化。

　　“内循环”围绕“五大要素”：

• “劳动力内循环”平衡公平与效率；
• “土地内循环”释放消费市场活力；
• “资本内循环”调优产业投资结构；
• “技术内循环”构建新型发展增长极；
• “数据内循环”打造未来发展新优势。

　　华创证券认为，当下恰逢十三五收官与十四五开启的交接处，资本市场想要跟着中央政策思路，就必须也要“看的远，想的长”。高层的表述，一直在引导往“远”看——“经济行稳致远”、“加强前瞻性思考”、“持久战”、“宏观调控跨期设计和调节”、“稳增长和防风险的长期均衡”。

　　广发证券认为，“内循环”或将成为十四五期间中国经济发展最重要的战略方向。以“内循环”为主的新发展格局，是十四五期间中国经济发展最重要的政策指引，也将成为资本市场映射的产业趋势。在“内循环”的政策基调之下，在新冠疫情进一步催化全球政经环境变化之后，本轮股市慢牛的主线更为清晰：泛化的自主可控“内循环”。

　　广发证券进一步指出，所谓泛化的内循环，大概包含如下：

• 消费内循环——关注内循环下国内消费升级和新消费模式带来的投资机会(免税、国潮、电商、游戏)；
• 制造内循环——产业升级和高端制造带来制造业ROE的抬升机会(军工、新能源、汽车、机器人)；
• 科技内循环——科技补短板中的自主安可具备更强的爆发力(半导体、生物医药、云计算)；
• 投资内循环——“两新一重”扩大有效内需(新基建：5G/IDC/工业互联网，老基建：建材/机械)；
• 服务内循环——加强现代服务业的发展，提升第三产业规模和利润率，实现服务内循环(医疗服务、社会服务、物业、快递)；
• 金融内循环——通过金融供给侧改革更好服务实体经济，提升经济运行效率，降低实体经济成本(金融IT、头部券商)。

　　房地产与内循环^[2]

　　当下有一种非常盛行且受欢迎的观点：不把房价打压下去，中国就无法启动消费，因此也就无法运转内循环。但这其实是个伪命题，在一个经济体中，内需式消费不仅包括个人端的消费，也包括企业端消费和政府端消费。那么房价与内循环之间的有何关系？

　　房企上涨过快，当然会压制个人端消费，但是房价下跌，也会抑制个人端消费。首先，房价上涨过快，楼市必成老百姓资金的吸血鬼，从而抑制了非房地产端的个人消费。其次，房产已是中国老百姓资产配置的最大类产品，因此房价下跌，必会导致老百姓资产缩水和家庭收入预期下降，从而抑制消费，让老百姓更不敢花钱。

　　但是，央行课题组发布的《2019年中国城镇居民家庭资产负债情况调查》显示，我国城镇居民家庭的住房拥有率为96.0％。从家庭总资产来看，住房+商铺等房产合计占比接近7成。

　　一个占据家庭资产端近七成的房产，一旦房价下跌，必会让老百姓的预期变差，从而压缩消费欲望。内循环之下，如果房价下跌，必会引发房产投资下降，进而引发一系列产业的收缩，这与内循环下稳经济和稳就业的讲政治并不相符。

　　既然是内循环为主，那么就意味着出口可能会减少。原来很多商品是出口到欧美发达国家的，现在可能要开始出口转内销，未来整体的进出口额、外贸占国家经济的比重可能会进一步降低。

　　在这个过程中，由于出口少了很大一块，可能就会出现产能过剩，国内消化不掉最终产品的情况，这样一些外贸型企业就会出现生存困难，甚至降低用工需求，影响普通人的就业。

　　当然这也有好的一方面，过去我们的企业，一般出口的商品质量，好于内销的，现在转为内销，国内消费者就有了一批质优价好的商品供选择，在同样的名义消费金额的基础上，生活变的更好了，选择更多了。

　　此外，从微观经济的角度来看，经济内循环，有利于国内经济向精细化方向的转型，过去我们以“粗放式”的经营为主，有胆量做企业，做出来了，上了正轨就发财了，产品也能销售出去。以后可能就不行了，任何一个细分的行业和领域，都需要走精细化管理和经营的路子，未来才有可能在竞争中占有一席之地。

　　这恰恰与日本这么多年精细化运营，精细化产品的路子有相通之处。发现需求，制造需求，满足需求，注重细节和以人为本的产品，才能在竞争中生存下来。

　　从另一个角度来说，这也要求人的素质和能力提升上来。拿日本游戏企业任天堂来说，每一次产品的更新，往往是由“匠人”发现和挖掘，再经过公司投入和运作，最终成为爆款产品。日本的匠人，往往一生只做一件事，社会地位很高，也很受人尊敬，他们打造的产品和服务，往往代表了当时条件下的最高水准。

　　未来，在内循环为主的情况下，匠人精神就会被更多的提及，中国也需要这种精神。不会再有东南飞的打工仔、打工妹了。提升自身素质，提高自己的能力，是普通人行稳致远，家庭幸福美满的必备条件。

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