信贷投资

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什么是信贷投资

  信贷投资是指投资资金来自银行等信用借贷机构投资

我国信贷投资的缺陷

  1.信贷型投资是推动经济增长引致投资增长过速和通货膨胀的主要成因。

  (1)投资的快速增长是推动我国经济增长的主要动力。20世纪80年代以来,尤其在经济过热时期,投资增长对GDP增长率的贡献度大幅度上升。 1983-1985年的3年间,投资增长对GDP增长率的贡献率分别达到40%、41%和65%;1988年,投资增长对GDP增长率的贡献率高达 53%;1992-1996年的4年间,投资增长对GDP增长率的贡献率达到39%、81%、46%和51%。 2003年,全社会固定资产投资同比增长26.7%,远远高于消费的增长,也远高于9.1%的GDP增长率。2004年,全社会固定资产投资同比又增长了25.8%,也远高于9.5%的GDP增长率。这种变化的最直接结果是,投资率进一步提高,而最终消费率下降。

  (2)固定资产投资增长率的提高(从而GDP增长率的提高)与贷款增长率的提高相关程度非常高。通过对1980-2003年的数据进行计量分析,可以发现,我国的贷款规模GDP相关系数高达0.987,与固定资产投资的相关系数高达0.996,GDP与固定资产投资的相关系数也高达0.987。由于二者相关程度极高,以投资规模预测贷款规模,误差极小。

  (3)固定资产投资增长率过高常常与通货膨胀相联系。在大量运用信贷资金进行固定资产投资的条件下,由于信贷资金存在货币乘数效应,因此,很容易引致信贷资金投放过多,并由此引致通货膨胀。在20多年的历史中,凡是固定资产投资增长过速时,都伴随有物价的明显上升。

  2.收紧信贷成为抑制通货膨胀、压缩固定资产投资规模和减缓经济增长速度的主要宏观调控机制

  (1)投资增长率快速回落的负面影响。既然固定资产投资主要依赖于信贷资金支持,那么,随着信贷紧缩,固定资产投资增长率自然下落。但是,在这种下落中有两个现象值得特别关注:一是在信贷收紧过程中,随着货币乘数反方向的作用,信贷资金有着加倍收紧的效应,因此,固定资产投资规模的紧缩程度也可能有着加倍收紧的可能。二是在信贷收紧程度致使固定资产投资规模大幅缩减的条件下,一些投资项目可能因资金供给不足而被迫缓建或停建,由此造成已投入信贷资金转化为不良贷款,固定资产投资效率明显降低。据对20世纪90年代以来的相关数据分析,90年代初,我国投资每增长1%,可推进GDP增长0.55%左右;但近年来投资每增长1%,GDP的增长却只有0.34%左右。在投资效率下降的同时,经济增长对就业增长的促进作用明显弱化。20世纪80年代,我国GDP每增长1%,可增加约240万个就业岗位,而现在只能增加100万个就业岗位,就业弹性明显下降。

  (2)物价大幅下落的负面影响。上世纪90年代以来,1990年和1996年,分别发生了物价负增长的现象,扩大内需或为保障GDP增长的一个主要问题,由此,给经济运行和经济发展带来一系列难题。

  (3)政府行政机制的强化。改革开放20多年来,信贷紧缩在很大程度上是行政机制的结果。与此对应,再次放松信贷规模也需要运用行政机制。

  大量依赖信贷资金进行固定资产投资,严重忽视资本性资金在经济运行中和经济发展中的基础性作用,并引致实体经济部门和金融部门均严重缺乏资本性资金。1995年以后,商业银行金融机构中存差现象严重,2004年底存差已达到近7万亿元。但与此同时,众多企业生产经营活动却严重缺乏资金。资金相对过剩,实际上是债务性资金相对过剩;资金相对紧缺,则是资本性资金相对紧缺。在此背景下,运用信贷资金进行固定资产投资,一旦投资项目难以竣工,就意味着银行贷款的损失;同时建设项目投入运营后,相关企业也背上了沉重的债务负担,一旦经营出现亏损,难以如期偿付本息,银行贷款将随之转化为不良贷款。

  偏重信贷型投资,也压抑了金融机构自身的资本性资金增长,给金融机构的运营留下严重隐患。2006年12月,中资商业银行将结束加入世贸组织的过渡期,此后,我国境内的商业银行将严格遵守8%的资本充足率规定。但到2004年底,绝大多数中资商业银行的资本充足率仅为5%左右,这意味着按照巴塞尔协议的规定,这些商业银行实际上已失去发放贷款的资格。如果中资商业银行要达到8%的资本充足率要求,按照2004年底的贷款余额计算,需要补充资本性资金 8000多亿元;如果再加上2005年预期增加贷款2.5万亿元,需要增加资本性资金2000亿元。这个资本性资金的缺口,总计在1万亿元以上。如果这个缺口不能在今明两年内得到弥补,2007年以后我国境内的贷款市场就将拱手让给外资商业银行,其后果不堪设想。

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评论(共1条)

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14.215.99.* 在 2014年4月26日 16:06 发表

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