H股

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  H股(H Shares),也称为国企股

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H股概述

  H股,即注册地在内地、上市地在香港的外资股。香港的英文是HongKong,取其字首,在港上市外资股就叫做H股。依此类推,纽约的第一个英文字母是N,新加坡的第一个英文字母是S,纽约和新加坡上市的股票就分别叫做N股S股

  自1993年在港发行青岛啤酒H股以来,我国先后挑选了4批共77家境外上市预选企业,这些企业都处于各行业领先地位,在一定程度上体现了中国经济的整体发展水平和增长潜力。到1997年底。已经有42家境外上市预选企业经过改制在境外上市,包括上海石化、镇海化工、庆铃汽车、北京大唐电力、南方航空等。其中有31家在香港上市,6家在香港和纽约同时上市,2家在香港和伦敦同时上市,2家单独在纽约上市(N股),1家单独在新加坡上市s股)。42 家境外上市企业累计筹集外资95.6亿美元

H股兴起的原因[1]

  1992年底,国家体改委批准9家大型国有企业到香港直接上市,发售H股。当时主要基于以下几点考虑,把香港作为我国企业的海外上市地。

  1.香港作为亚太地区重要的国际金融中心,其在通讯、信息、管理、交易效率和市场运作等方面均具有国际公认的标准,符合国际投资者的要求。

  2.在地理位置上,香港背靠大陆,文化背景和中国内地一脉相承,经济环境和内地经济走势紧密徊连,这些条件都使得在香港上市具有得天独厚的优势。

  3.在香港上市,有利于提高内地企业的国际声誉,掌握国际先进技术和管理经验,增强企业的国际竞争力

H股主要功能

  H股是我国通过香港这个国际资本市场进行筹资的主要工具,是解决国企问题的重要手段,是推动我国企业和资本市场走向国际的重要途径。故而H股又称国企股。H股作为香港证券市场的组成部分,其意义在于为中国内地企业开辟了一个展示自身实力的窗口,有利于国际投资者对中国内地企业和宏观经济进行深入了解,同时也是香港证券市场吸引国际投资者,奠定国际金融中心地位的一个重要市场。

H股的发展历史[1]

  回顾H股的十年(1993—2003年)发展历程,可以说跌宕起伏,嗤尽冷暖。H股市场经历了四个发展阶段。

  (一)第一阶段(1993-1996年)期望很高,失落不小

  H股的发行一开始就获得超额认购,在市场上掀起了中国概念的热潮。随后,因H股业绩不良导致一级市场筹资困难,二级市场低迷。

  在这一阶段,指数曾于1994年9月达到1516.61点的阶段性高点,随后国际投资者对H股前景产生怀疑,逐渐看淡H股,恒生国企指数于1995年11月探至672.7点的最低点。

  (二)第二阶段(1997年)短期辉煌

  1997年在H股历史上是发展速度较快、筹资规模较大的一年,H股的产业布局发生了较大的变化。回归效应及重组概念再次掀起了投资中国的热潮。随后,东南亚金融危机爆发,导致包括H股在内的港股剧烈震荡。

  1997年8月25日,恒生国企指数达到历史最高点1727.01点,升幅超过同期恒生指数。这次暴涨为日后国企股的长期低迷埋下了祸根。

  (三)第三阶段(1998—2000年)重跌低谷,长期低迷

  1998年以来,H股市场陷入持续低迷,尽管中间偶有反弹,但是,一直维持下跌趋势。特别是1999年后,国企H股走势与恒生指数发生明显的背离。恒指在2000年已经冲破18000点大关,而国企指数却不断走低,跌至300余点的历史低位,平均市盈率仅为8倍左右。

  (四)第四阶段(2001年-2003年)柳暗花明,曙光初现

  2000年4月,政府管理层颁布了《上市公司向社会公开募集股份暂行办法》,对上市公司发行股票种类的政策性限制有所放宽。即已发行H股的上市公司可以在A股市场上增发A股,让H股公司拓宽融资渠道

  此外,部分国企股业绩理想,熊猫电子、渤海化工等重组成功,H股指数再次推波助澜。2001年受B股市场放开加上业绩理想、中国加入世界贸易组织等多种因素的影响,国企H股再起又一轮升势。

  从国企H股的历史表现来看,市场表现不佳的原因有以下几个方面:

  (1)H股公司多为传统产业

  从基本面来看,H股公司多为传统产业,其中半数从事石油化工,再加上运输、电力和基建等行业,比例超过80%,产业构成与市场追捧科技、电讯和互联网的投资理念相背,同时又缺乏重组、概念等炒作题材,市场缺乏想像空间。此外,公司业绩总体表现欠佳,更加难以吸引投资者

  (2)国家监管严格

  从政策面来看,国家对H股公司的监管较注册于境外上市于香港的红筹公司更为严格,无意中给前者展开后续融资设置了一道难以跨越的体制障碍,使其融资决策往往要经过冗长繁琐的审批过程,且透明度较低,以致常常坐失良机。这使市场对H股的接受程度相应的大为降低,估值也不高。

  (3)上市公司存在诸多问题

  从微观层面来看,大部分H股公司缺乏科学的公司法人治理结构,企业运作缺乏透明度,管理层的经营管理素质也急需提高。1997年以来公司业绩普遍表现为盈利增长放缓,直接暴露出产品与市场脱节、生产技术落后、产品竞争能力低下的痼疾。

  (4)上市融资成本过于高昂

  每家在H股上市的公司需付法定费用——包销费用,按规定要占到总包销额(预备融资额)·的2.5%,并须支付首次上市费用15万-65万港元。除此之外还要付上市年费。另外,香港法律还对H股公司规定了很多额外的条件。例如,申请上市的中国发行人须在上市后的至少3年中续聘其保荐人或联交所所接受的财务顾问。每一条规则的背后,都预示着上市公司大笔的付出。

参考文献

  1. 1.0 1.1 王铁军编著.中国企业香港H股上市.中国金融出版社,2004年11月第1版.
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评论(共4条)

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Godwin11 (Talk | 贡献) 在 2010年11月24日 19:45 发表

H股和红筹股的区别是什么?

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Dan (Talk | 贡献) 在 2010年11月25日 10:54 发表

Godwin11 (Talk | 贡献) 在 2010年11月24日 19:45 发表

H股和红筹股的区别是什么?

请参见条目红筹股

回复评论
183.64.114.* 在 2012年3月4日 19:00 发表

H股的主要功能是什么?

回复评论
jane409 (Talk | 贡献) 在 2012年3月5日 11:10 发表

183.64.114.* 在 2012年3月4日 19:00 发表

H股的主要功能是什么?

已添加H股功能部分的内容,望对您有帮助~

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