H股

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  H股(H Shares),也稱為國企股

目錄

H股概述

  H股,即註冊地在內地、上市地在香港的外資股。香港的英文是HongKong,取其字首,在港上市外資股就叫做H股。依此類推,紐約的第一個英文字母是N,新加坡的第一個英文字母是S,紐約和新加坡上市的股票就分別叫做N股S股

  自1993年在港發行青島啤酒H股以來,我國先後挑選了4批共77家境外上市預選企業,這些企業都處於各行業領先地位,在一定程度上體現了中國經濟的整體發展水平和增長潛力。到1997年底。已經有42家境外上市預選企業經過改製在境外上市,包括上海石化、鎮海化工、慶鈴汽車、北京大唐電力、南方航空等。其中有31家在香港上市,6家在香港和紐約同時上市,2家在香港和倫敦同時上市,2家單獨在紐約上市(N股),1家單獨在新加坡上市s股)。42 家境外上市企業累計籌集外資95.6億美元

H股興起的原因[1]

  1992年底,國家體改委批准9家大型國有企業到香港直接上市,發售H股。當時主要基於以下幾點考慮,把香港作為我國企業的海外上市地。

  1.香港作為亞太地區重要的國際金融中心,其在通訊、信息、管理、交易效率和市場運作等方面均具有國際公認的標準,符合國際投資者的要求。

  2.在地理位置上,香港背靠大陸,文化背景和中國內地一脈相承,經濟環境和內地經濟走勢緊密徊連,這些條件都使得在香港上市具有得天獨厚的優勢。

  3.在香港上市,有利於提高內地企業的國際聲譽,掌握國際先進技術和管理經驗,增強企業的國際競爭力

H股主要功能

  H股是我國通過香港這個國際資本市場進行籌資的主要工具,是解決國企問題的重要手段,是推動我國企業和資本市場走向國際的重要途徑。故而H股又稱國企股。H股作為香港證券市場的組成部分,其意義在於為中國內地企業開闢了一個展示自身實力的視窗,有利於國際投資者對中國內地企業和巨集觀經濟進行深入瞭解,同時也是香港證券市場吸引國際投資者,奠定國際金融中心地位的一個重要市場。

H股的發展歷史[1]

  回顧H股的十年(1993—2003年)發展歷程,可以說跌宕起伏,嗤盡冷暖。H股市場經歷了四個發展階段。

  (一)第一階段(1993-1996年)期望很高,失落不小

  H股的發行一開始就獲得超額認購,在市場上掀起了中國概念的熱潮。隨後,因H股業績不良導致一級市場籌資困難,二級市場低迷。

  在這一階段,指數曾於1994年9月達到1516.61點的階段性高點,隨後國際投資者對H股前景產生懷疑,逐漸看淡H股,恆生國企指數於1995年11月探至672.7點的最低點。

  (二)第二階段(1997年)短期輝煌

  1997年在H股歷史上是發展速度較快、籌資規模較大的一年,H股的產業佈局發生了較大的變化。回歸效應及重組概念再次掀起了投資中國的熱潮。隨後,東南亞金融危機爆發,導致包括H股在內的港股劇烈震蕩。

  1997年8月25日,恆生國企指數達到歷史最高點1727.01點,升幅超過同期恆生指數。這次暴漲為日後國企股的長期低迷埋下了禍根。

  (三)第三階段(1998—2000年)重跌低谷,長期低迷

  1998年以來,H股市場陷入持續低迷,儘管中間偶有反彈,但是,一直維持下跌趨勢。特別是1999年後,國企H股走勢與恆生指數發生明顯的背離。恆指在2000年已經衝破18000點大關,而國企指數卻不斷走低,跌至300餘點的歷史低位,平均市盈率僅為8倍左右。

  (四)第四階段(2001年-2003年)柳暗花明,曙光初現

  2000年4月,政府管理層頒佈了《上市公司向社會公開募集股份暫行辦法》,對上市公司發行股票種類的政策性限制有所放寬。即已發行H股的上市公司可以在A股市場上增發A股,讓H股公司拓寬融資渠道

  此外,部分國企股業績理想,熊貓電子、渤海化工等重組成功,H股指數再次推波助瀾。2001年受B股市場放開加上業績理想、中國加入世界貿易組織等多種因素的影響,國企H股再起又一輪升勢。

  從國企H股的歷史表現來看,市場表現不佳的原因有以下幾個方面:

  (1)H股公司多為傳統產業

  從基本面來看,H股公司多為傳統產業,其中半數從事石油化工,再加上運輸、電力和基建等行業,比例超過80%,產業構成與市場追捧科技、電訊和互聯網的投資理念相背,同時又缺乏重組、概念等炒作題材,市場缺乏想像空間。此外,公司業績總體表現欠佳,更加難以吸引投資者

  (2)國家監管嚴格

  從政策面來看,國家對H股公司的監管較註冊於境外上市於香港的紅籌公司更為嚴格,無意中給前者展開後續融資設置了一道難以跨越的體制障礙,使其融資決策往往要經過冗長繁瑣的審批過程,且透明度較低,以致常常坐失良機。這使市場對H股的接受程度相應的大為降低,估值也不高。

  (3)上市公司存在諸多問題

  從微觀層面來看,大部分H股公司缺乏科學的公司法人治理結構,企業運作缺乏透明度,管理層的經營管理素質也急需提高。1997年以來公司業績普遍表現為盈利增長放緩,直接暴露出產品與市場脫節、生產技術落後、產品競爭能力低下的痼疾。

  (4)上市融資成本過於高昂

  每家在H股上市的公司需付法定費用——包銷費用,按規定要占到總包銷額(預備融資額)·的2.5%,並須支付首次上市費用15萬-65萬港元。除此之外還要付上市年費。另外,香港法律還對H股公司規定了很多額外的條件。例如,申請上市的中國發行人須在上市後的至少3年中續聘其保薦人或聯交所所接受的財務顧問。每一條規則的背後,都預示著上市公司大筆的付出。

參考文獻

  1. 1.0 1.1 王鐵軍編著.中國企業香港H股上市.中國金融出版社,2004年11月第1版.
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評論(共4條)

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Godwin11 (討論 | 貢獻) 在 2010年11月24日 19:45 發表

H股和紅籌股的區別是什麼?

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Dan (討論 | 貢獻) 在 2010年11月25日 10:54 發表

Godwin11 (討論 | 貢獻) 在 2010年11月24日 19:45 發表

H股和紅籌股的區別是什麼?

請參見條目紅籌股

回複評論
183.64.114.* 在 2012年3月4日 19:00 發表

H股的主要功能是什麼?

回複評論
Jane409 (討論 | 貢獻) 在 2012年3月5日 11:10 發表

183.64.114.* 在 2012年3月4日 19:00 發表

H股的主要功能是什麼?

已添加H股功能部分的內容,望對您有幫助~

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