非效率管理理論
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非效率管理理論（Inefficient Management）
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非效率管理理論一般很難和效率差異化理論及代理理論區分開來。一方面，非效率管理可能僅是指由於既有管理層未能充分利用既有資源以達到潛在績效，相對而言，另一控制集團的介入能使目標公司的管理更有效率；另一方面，非效率管理亦可能意味著目標公司的管理是絕對無效率的，幾乎任一外部經理層都能比既有管理層做得更好。該理論為混合兼併提供了一個理論基礎。而在效率差異化理論中，收購方具有目標公司所處行業所需的特殊經驗並致力於改進目標公司的管理。因此，效率差異理論更適用於解釋橫向兼併，與此相對，非效率管理理論更適用於分析混合兼併，即處於不相關的行業的公司間的購併活動。
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（1）目標公司無法替換有效率的管理，而訴諸於需要成本的收購；
（2）如果只是因為經理人的無效率管理，目標公司將成為收購公司的子公司而不是合二為一；
（3）當收購完成後，目標公司的管理者需被替換。
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非效率管理理論和效率差異理論既有聯繫又有區別。
一方面，非效率管理理論可以指由於目標企業既有管理層不能充分利用企業資源達到潛在效益，而另一控制集團的併購可以使目標企業提高經營管理的效率。
另一方面，非效率管理理論也可以指目標企業的管理是絕對無效率的，幾乎任何外部管理層都能比目標企業既有管理層做得更好。因此，該理論常常用來作為混合兼併的理論基礎。
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