全球行業分類標準

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全球行業分類標準（Global Industry Classification Standard，GICS）

　　全球行業分類系統(GICS)是由標準普爾(S&P)與摩根斯坦利公司(MSCI)於1999年8月聯手推出的行業分類系統。該標準為全球金融業提供了一個全面的、全球統一的經濟板塊和行業定義。作為一個行業分類模型，GICS已經在世界範圍內得到廣泛的認可，它的意義在於不僅為創造易複製的、量體裁衣的投資組合提供了堅實基礎，更使得對全球範圍經濟板塊和行業的研究更具可比性。

　　標準普爾全球指數家族包含的所有公司都已根據GICS進行行業分類，每一家公司都會被分到一個子行業內，同時自動的歸屬於相應的行業、行業組和行業板塊。

　　目前有42,000家交易活躍的公司已被分類，若包括交易不活躍的公司，則總數已超過48,000家。已分類的全球股票市場資產份額超過90%。

　　GICS為四級分類，包括11個經濟部門（Economic Sector），24個行業組（Industry Group），68個行業（Industry）和157個子行業（Sub-Industry）。

　　1998年標普（Standard & Poor）和美林公司（Merrill Lynch）創建了第一個專門為指數基金使用的美國行業分類系統，系統存在一定的缺陷，故此在2000年，摩根斯坦利資本投資公司（Morgan Stanley）與標普公司重新編製了新的行業分類標準，以求與全球經濟保持一致，自2002年1月開始標普公司完全執行新的全球行業分類標準。

　　新的標普全球行業分類標準把標普1500指數的成分股分為11個行業部門、24個行業組、68個行業。10個行業部門如下：

• 基礎材料(Materials)——化學品、金屬採礦、紙產品和林產品；
• 消費者非必需品(Consumer Discretionary)——汽車、服裝、休閑和媒體；
• 消費者常用品(Consumer Staples)——日用產品、食品和藥品零售；
• 能源(Energy)——能源設施、冶煉、石油和天然氣的開采；
• 金融(Finance)——銀行、金融服務和所有保險；
• 醫療保健(Medical & Health)——經營型醫療保健服務、醫療產品、藥品和生物技術；
• 工業(Industry)——資本貨物、交通、建築、航空和國防；
• 信息技術(Information technology)——硬體、軟體和通訊設備；
• 電信服務(Telecom)——電信服務和無線通訊；
• 公用事業(Utilities)——電力設備和天然氣設備；
• 地產業(Real Estate)——房地產開發、管理及相關信托。

　　標準普爾和MSCI共同將每家公司劃分入單一的GICS子行業中，依據標準是該公司的主營業務，且所參考業務須獲得兩家公司共同認可。儘管利潤是決定其主營業務的重要因素，盈利分析和市場認知也是重要的參考依據。

　　GICS是按公司來進行劃分的。如果一個公司的子公司對其政府申報機構單獨遞交財務報告，該子公司則被視為獨立的個體，並將被獨立的納入GICS分類系統。股票或其他發行物若直接與公司相關聯，將與公司一起進行統一划分。

　　對這些公司的分類，每一年都將進行至少一次重新檢驗，並將持續的密切關註其經營行為。總的來說，每當有影響公司主要業務線的重大經營行為發生時，該公司的 GICS分類都會隨之調整。每年至少一次的重審是為了確認GICS對某一家公司業務線的定義不會因一系列的小事而改變。

　　1、為本地市場服務的全球標準

　　GICS為資產所有者、資產管理者和投資研究專家提供了一個統一標準，使得他們能夠在全球範圍內進行橫向比較。這種優勢不但可以幫助外國投資者透視本地市場，同時還可以幫助本地投資者瞭解境外市場，它更有助於判斷股價的波動是地區性的還是全球性的。而且GICS詳盡的分類避免了不同性質的公司混在一起的問題。這種四層分類系統幫助在投資組合、指數及衍生產品的創建時的定製性更強，定位更準確。

　　2、覆蓋發達市場和新興市場

　　GICS覆蓋了全球市場，並由兩家世界級指數提供商進行分析比較。由於涵蓋了整個市場，而非局限於指數成分股，GICS能為指數和證券投資組合提供更詳盡的信息。該標準目前已包括了全球超過34,000家交易活躍的上市公司，占全球股票市場資產總額的90%。

　　3、靈活性

　　GICS結構的四個層次不但準確地反映了當前全球股票市場的投資環境，同時也能足夠靈活的捕捉將來的發展趨勢。GICS的八位代碼系統能夠輕鬆的隨投資環境的改變進行調整。當世界經濟發生改變時，GICS的行業板塊、行業組、行業和子行業將進行增加或細分。

　　4、有效的分析工具

　　使用GICS和相關標準普爾行業指數與數據的投資者，來自股票市場的各個方面，包括資產管理、行業研究、證券組合策略、同業分析以及客戶賬戶報告等部門。GICS幫助市場參與者通過全球統一的標準劃分和分析特定的公司組合。GICS全球化的特性吸引了全球的交易所採用該標準，比如多倫多股票交易所 (TSX)、澳大利亞股票交易所(ASX)以及北歐證券交易聯盟(Norex Alliance)以及主要的國際投資組織，比如研究信息交換標記語言組織(RIXML)。目前採用GICS結構進行市場劃分的包括買方的證券組合管理者、機構及散戶經紀公司、托管人機構、大學、咨詢師以及各類數據提供商。

　　中國證監會《指引》與GICS相比較，前者屬於管理型分類，後者屬於投資型分類，為了明確兩種分類方法在分類上的差異性和相似性，進行迴圈比較，查看它們在各個級別上相同的分類，並對總體分類相似性進行大致說明。

　　由於兩者在分類的諸多方面有顯著的區別，因此在統計結果上也表現出較大的差異性。除去統計中的重覆項，中國證監會一級分類中約有61%的類別可以在GICS中找到，中國證監會二級分類中約有42%的類別可以在GICS中找到，中國證監會三級分類中只有約11%的類別可以在GICS中找到。因此，從整體上看，中國證監會的行業分類與GICS的分類方法的差異較大。

　　1、具體分類方法不同對公司進行行業歸類時，GICS首要考慮收入，其次考慮利潤。

　　原因：一是收入比利潤波動小，更能準確地反映公司的活動；二是大部分公司都提供收入的行業和地區分解數據，但很多公司並不提供利潤的行業和地區分解數據。然而，由於公司的價值與利潤的聯繫更緊密，所以利潤仍然是要考慮的一個重要因素。而富時全球分類系統(FTSE)主要考慮公司各項業務的稅前利潤在總利潤中所占的比例，並不考慮公司的收入。從可投資性角度而言，同時考慮收入和利潤更科學。

　　2、分類原則有差異GICS更註重產品的市場需求與消費特征，而FTSE儘管已經與管理型分類有了質的變化，但與GICS相比，仍更註重產品的經濟性質或生產過程。應該說，註重產品的市場需求在現代社會更能反映公司的投資價值。

　　3、對行業投資機會的判斷不同FTSE以靜態的角度看待行業，因而非常註重行業的經濟周期敏感性，這是因為如果行業非常穩定，那麼其投資機會就僅在於隨經濟波動而發生的周期性行業增長與衰退。GICS以發展的角度看待行業，認為行業的投資價值在於其未來的發展前景，應該說，註重行業的發展前景更符合現代投資的需要。由於科學技術以越來越快的加速度發展，新興行業的出現和成長也越來越快，使得一些新興行業的投資價值也越來越高。所以，註重新興行業發展前景比註重經濟周期敏感性更有利於判斷行業的投資價值。

　　4、分類標準的層次不同GICS為四級分類,FTSE為三級分類。分類層次的增加適合於對數目很大的上市公司(例如全球數萬家公司)同時進行分類，但同時會增加使用的成本和複雜性。稍微簡單的分類層次則適合於對單個國家的上市公司進行分類。