貼現視窗

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

貼現視窗（Discount Window）

　　貼現視窗是央行向商業銀行提供的一種滿足其短期的、非永久性的流動性需求的業務，一般為銀行的最後資金渠道，商業銀行用短期的國庫券、政府債券、商業貸款和銀行承兌票據等短期的高質量的票據到央行進行貼現而實現。票據被貼現的利率為貼現率，由央銀設定，一般低於銀行從其他渠道獲得的短期資金成本，即市場利率。央行通過調整貼現率，可規範銀行的借款行為，約束銀行的粗放式借款行為，控制貨幣供應量，引起一國經濟的擴張或收縮。

　　同時，相對於其他貨幣政策工具而言，通過改變貼現率操作市場的實際影響很有限。從而改變貼現率更多的是可以看作是央行對市場釋放的一種信號，貼現視窗也可以看作是貨幣供應量增減變化的晴雨表。

　　貼現視窗是美聯儲所採用的一種機制，即向合格銀行發放短期貸款以維持其現金流動性。貼現率是指此類短期貸款的利率。歷史上，貼現視窗僅限於提供隔夜貸款，應對臨時情況。而次貸危機所引發的信用危機使得銀行難以借款，聯邦當局放鬆了貼現視窗的限制。在2007年9月，條款改為銀行借款可長達30天，並且將貼現率由5.75%降為5.25%。2008年4月30日進一步降低利率，僅為2.25%。在2008年3月16日，貼息貸款時限延長至90天。

　　常規運作是向銀行提供短期貸款，適合的銀行是可能是一天結束時發生資金短缺的銀行，它希望獲得隔夜貸款，向美聯儲提供抵押品，以抵押物為根據，該行可獲得隔夜貸款，利率是美聯儲授權的所謂貼現率。因此，允許美聯儲向銀行提供的貼現視窗始終存在，貼現視窗總是有效的。無需採取特別步驟向銀行提供貸款，美聯儲始終向銀行提供貸款。為了讓銀行對貸款的可獲得性感到放心，我們做了一些調整，為了向銀行系統註入更多流動性，銀行對通常為隔夜貸款的貼現視窗站起，延長它的期限或者拍賣貼現視窗資金，各金融機構支付他們願意支付的利率。

　　美聯儲的想法是，固定拍賣額度，至少確保能將眾多現金註入金融系統，無論如何，要點在於美聯儲將貼現視窗作為最後貸款人的常規機構向銀行提供貸款是有效的，利用貼現視窗，確保銀行獲得現金，儘力平衡金融恐慌。