股權自由現金流量

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股權自由現金流量(Free Cash Flow of Equity；FCFE)

　　股權自由現金流量是企業支付所有營運費用、再投資支出、所得稅和凈債務支付(即利息、本金支付減發行新債務的凈額)後可分配給企業股東的剩餘現金流量。就是指公司經營活動產生的現金流量在扣除業務發展的投資需求和對其他資本提供者的分配之後能夠分配給股東的現金流量。股權自由現金流量常用於計算企業的股權價值。

　　股權現金流量與企業自由現金流量的區別，是它需要再扣除與債務相聯繫的現金流量。

　　股權現金流量=企業自由現金流量-債權人現金流量

　　　　　　=企業自由現金流量-稅後利息支出-償還債務本金+新借債務

　　　　　　=企業自由現金流量-稅後利息支出+債務凈增加

　　股權現金流量模型也可以用另外的形式表達：以屬於股東的凈利潤為基礎扣除股東的凈投資，得出屬於股東的現金流量。

　　股權現金流量=企業自由現金流量-債權人現金流量

　　　　　　=稅後凈營業利潤+折舊與攤銷-營運資本增加-資本支出-稅後利息費用+債務凈增加

　　　　　　=(利潤總額+利息費用)×(1-稅率)-凈投資-稅後利息費用+債務凈增加

　　　　　　=（稅後利潤+稅後利息費用）-凈投資-稅後利息費用+債務凈增加

　　　　　　=稅後利潤-（凈投資-債務凈增加)

　　如果企業按照固定的負債率為投資籌集資本，企業保持穩定的財務結構，“凈投資”和“債務凈增加”存在固定比例關係，則股權現金流量的公式可以簡化為：

　　股權現金流量=稅後凈營業利潤-(1-負債率)×凈投資

　　　　　　=稅後凈營業利潤-(1-負債率)×(資本支出-折舊與攤銷) - (1-負債率)×營業流動資產增加

　　該公式表示，稅後凈利是屬於股東的，但要扣除凈投資。凈投資中股東負擔部分是“（1-負債率）×凈投資”，其他部分的凈投資由債權人提供。稅後利潤減去股東負擔的凈投資，剩餘的部分成為股權現金流量。

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