股權自由現金流量

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股權自由現金流量(Free Cash Flow of Equity;FCFE)

目錄

什麼是股權自由現金流量

  股權自由現金流量企業支付所有營運費用、再投資支出所得稅凈債務支付(即利息、本金支付減發行新債務的凈額)後可分配給企業股東的剩餘現金流量。股權自由現金流量用於計算企業的股權價值

股權自由現金流量的公式

  股權現金流量與企業自由現金流量的區別,是它需要再扣除與債務相聯繫的現金流量

  股權現金流量=企業自由現金流量-債權人現金流量

      =企業自由現金流量-稅後利息支出-償還債務本金+新借債務

      =企業自由現金流量-稅後利息支出+債務凈增加

  股權現金流量模型也可以用另外的形式表達:以屬於股東的凈利潤為基礎扣除股東的凈投資,得出屬於股東的現金流量。

  股權現金流量=企業自由現金流量-債權人現金流量

      =稅後凈營業利潤+折舊攤銷-營運資本增加-資本支出-稅後利息費用+債務凈增加

      =(利潤總額+利息費用)×(1-稅率)-凈投資-稅後利息費用+債務凈增加

      =(稅後利潤+稅後利息費用)-凈投資-稅後利息費用+債務凈增加

      =稅後利潤-(凈投資-債務凈增加)

  如果企業按照固定的負債率為投資籌集資本,企業保持穩定的財務結構,“凈投資”和“債務凈增加”存在固定比例關係,則股權現金流量的公式可以簡化為:

  股權現金流量=稅後凈營業利潤-(1-負債率)×凈投資

      =稅後凈營業利潤-(1-負債率)×(資本支出-折舊與攤銷) - (1-負債率)×營業流動資產增加

  該公式表示,稅後凈利是屬於股東的,但要扣除凈投資。凈投資中股東負擔部分是“(1-負債率)×凈投資”,其他部分的凈投資由債權人提供。稅後利潤減去股東負擔的凈投資,剩餘的部分成為股權現金流量。

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知识不用看,大咖讲你听
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