第四市場

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第四市場(The Fourth Market)

　　許多機構大投資者，進行上市股票和其他證券的交易，完全撇開經紀商和交易所，直接與對方聯繫，採用這種方式進行證券交易，形成了第四市場。

　　有時也利用經紀商作為中介人，設法把買賣雙方拉攏。由他們直接洽談，中介人不參予其間。有的交易則利用電子電腦通訊網路，買賣雙方各在終端內尋覓對方，找到後，可用電話或其他通訊工具約定時間、地點、直接談判。所以第四市場，也是指利用電子電腦網路進行大宗交易的場外交易市場。由於機構投資者的交易數量，既要節省經紀人的手續費，又要保密，不致因大筆交易而影響價格，因此，在大企業、大公司之間進行大宗股票交易時，就通過電子電腦網路直接進行交易。

　　第四市場的經紀人不需要向政府有關當局註冊，也不公開其交易情況，佣金也比其他市場低。近年來，我國定向募集公司法人股的轉讓，就其交易方式而言，與第四市場有相似之處，但就其產生的原因而言則不盡相同。

　　1、往往由被稱為“團體投資者”的大公司和大企業採用。

　　2、往往用於大宗證券交易活動。

　　3、一般利用電腦網路系統進行證券交易。

　　4、場外交易市場的特殊形式。

　　1、用電子電腦將各大公司股票的買進或賣出價格輸入儲存系統，機構交易雙方通過租賃的電話與機構網路的中央主機聯繫。

　　2、當任何會員將擬買進或賣出的委托儲存在電腦記錄上以後，在委托有效期間，如有其他會員的賣出或買進的委記與之相匹配，交易即可成交，並由主機立即發出成交證實，在交易雙方的終端上顯示並列印出來。

　　第四市場的優點：

　　1、交易成本很低，因為它可節省大量手續費。

　　2、由於第四市場是買賣雙方直接談判，雙方都可望獲得滿意的價格，並能迅速成交。

　　3、交易不必公開報道，有利於交易的保密。

　　4、所進行的一般都是大宗證券交易，可以避免對證券行情產生壓力。

　　總之，利用第四市場進行證券交易，可以避免暴露投資者的經營方針、策略和目標，避免大宗證券交易對證券行市的影響，穩定證券交易價格，還可以使投資者節省購買或租用證券交易所交易席位的費用，節省向證券交易所支付的高額佣金。據統計，在美國利用這種方式進行的場外交易比場內交易節省佣金70％。

　　第四市場的缺點：第四市場也有其不利的一面，會給金融管理帶來很大困難。