第四市场

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第四市场(The Fourth Market)

　　许多机构大投资者，进行上市股票和其他证券的交易，完全撇开经纪商和交易所，直接与对方联系，采用这种方式进行证券交易，形成了第四市场。

　　有时也利用经纪商作为中介人，设法把买卖双方拉拢。由他们直接洽谈，中介人不参予其间。有的交易则利用电子计算机通讯网络，买卖双方各在终端内寻觅对方，找到后，可用电话或其他通讯工具约定时间、地点、直接谈判。所以第四市场，也是指利用电子计算机网络进行大宗交易的场外交易市场。由于机构投资者的交易数量，既要节省经纪人的手续费，又要保密，不致因大笔交易而影响价格，因此，在大企业、大公司之间进行大宗股票交易时，就通过电子计算机网络直接进行交易。

　　第四市场的经纪人不需要向政府有关当局注册，也不公开其交易情况，佣金也比其他市场低。近年来，我国定向募集公司法人股的转让，就其交易方式而言，与第四市场有相似之处，但就其产生的原因而言则不尽相同。

　　1、往往由被称为“团体投资者”的大公司和大企业采用。

　　2、往往用于大宗证券交易活动。

　　3、一般利用计算机网络系统进行证券交易。

　　4、场外交易市场的特殊形式。

　　1、用电子计算机将各大公司股票的买进或卖出价格输入储存系统，机构交易双方通过租赁的电话与机构网络的中央主机联系。

　　2、当任何会员将拟买进或卖出的委托储存在计算机记录上以后，在委托有效期间，如有其他会员的卖出或买进的委记与之相匹配，交易即可成交，并由主机立即发出成交证实，在交易双方的终端上显示并打印出来。

　　第四市场的优点：

　　1、交易成本很低，因为它可节省大量手续费。

　　2、由于第四市场是买卖双方直接谈判，双方都可望获得满意的价格，并能迅速成交。

　　3、交易不必公开报道，有利于交易的保密。

　　4、所进行的一般都是大宗证券交易，可以避免对证券行情产生压力。

　　总之，利用第四市场进行证券交易，可以避免暴露投资者的经营方针、策略和目标，避免大宗证券交易对证券行市的影响，稳定证券交易价格，还可以使投资者节省购买或租用证券交易所交易席位的费用，节省向证券交易所支付的高额佣金。据统计，在美国利用这种方式进行的场外交易比场内交易节省佣金70％。

　　第四市场的缺点：第四市场也有其不利的一面，会给金融管理带来很大困难。