權益資金成本

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權益資金成本(Cost of equity)

　　權益資金成本是指企業的所有者投入企業資金的成本，指企業的優先股、普通股以及留存利潤等的資金成本。權益成本包括兩部分：一是投資者的預期報酬率，二是籌資費用。

　　權益資金的成本計算具有較大的不確定性，這是由於投資報酬不是事先規定的（優先股除外），它完全由企業的經濟效益所決定。另外，與債務利息不同，權益資金報酬，也就是股利，它是以稅後利潤支付的。因此不會減少企業的所得稅上繳。通常在各種資金來源中，權益資金成本要高於債務資金成本。

　　權益資金主要有優先股、普通股和留用利潤三種形式。權益資金的成本也包含兩大內容：投資者的預期投資報酬和籌資費用。

　　1.優先股資金成本。

　　優先股的成本也包括兩部分，籌資費用與預定的股利。

　　其計算公式如下：

　　例：某企業發行優先股總面額為300萬元，總價為340萬元。籌資費用率為5％，預定年股利率為12％。則其資金成本率計算為：

　　＝11.15％

　　由於優先股股利在稅後支付，不減少企業所得稅。而且在企業破產時，優先股的求償權位於債券持有人之後，優先股股東的風險比債券持有人的風險要大。因此，優先股成本明顯高於債券成本。

　　2.普通股資金成本。

　　普通股的資金成本率計算公式如下：

　　例:某企業發行普通股股票市價為 2 600萬元，籌資費用率為4％，預計第一年股利率為14％，以後每年按3％遞增，則其資金成本率計算為：

　　＝17.58％

　　3.留用利潤資金成本。

　　企業的留用利潤是由企業稅後凈利潤扣除派發股利後形成的。它屬於普通股股東，包括提取的盈餘公積和未分配利潤。 從錶面上看，企業使用留用利潤好像不需要付出任何代價，但實際上，股東願意將其留用於企業而不作為股利取出後投資於別處，總會要求與普通股等價的報酬。因此，留用利潤的使用也有成本，不過是一種機會成本。其確定方法與普通股相同，只是不考慮籌資費用。其計算公式如下：

　　例:某企業留用利潤120萬元，第一年股利為12％，以後每年遞增3％，則留用利潤成本率計算為：