基本面指數基金

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基本面指數基金(Fundamental Index Funds)

　　基本面指數基金是指以基本面指數為跟蹤標的的指數基金。與滬深300指數基金相似，滬深300指數基金即該指數基金的跟蹤標的為滬深300指數。

　　2009年初，國內指數基金的領頭羊——嘉實基金管理有限公司和美國銳聯資產管理公司（Research Affiliates）已簽署了戰略合作協議，打算根據基本面指數推出國內首只基本面指數基金，目前該基金名稱為：嘉實中證銳聯基本面50 指數證券投資基金（LOF），已與2009年12月10日開始發行。這也標志著我國第一支以基本面指數作為跟蹤標的的指數基金已經出現，同時也意味著指數基金的投資方式也由目前國內指數基金將由此從“量的擴展”進入到“質的提升”的新階段。

　　根據中證指數有限公司最近發佈的公告稱中證銳聯基本面50指數將於2月26日正式發佈。該指數將挑選以4個基本面指標（營業收入、現金流、凈資產、分紅）來衡量的經濟規模最大的50家A股上市公司作為樣本。日前，嘉實基金和銳聯（Research Affiliates）已簽署了戰略合作協議，這為首只基本面指數基金的推出提供了基礎。

　　基本面指數支持者聲稱其較傳統市值加權指數優越性的核心在於成分股權重不會受市值的影響。而絕大部分指數是通過對市值加權，被基本面指數支持者認為扭曲指數的真正價值和增大指數的波動性。其實兩類指數均存在其自身的缺陷，晨星美國分析師保羅·卡普蘭也認為沒有哪一個類別更具優勢。

　　隨著基本面指數及其相關產品將會出現，其一符合監管層加強對基金公司產品創新的政策方向，其二，無疑為國內指數產品填補空缺，或將為投資者提供更多的投資產品奠定基礎。雖然目前國內已成立的指數基金有19只，但數量和規模占比均不高，國內可跟蹤的多樣化指數數量較少是原因之一，且有相當一部分與滬深300指數相連。但基本面指數及其相關基金的出現無疑為基金業增添生力軍，有利促進產品的繼續創新。

　　目前在國外，如美國已推出包括多樣化股票、行業性股票，美國海外股票等數十隻基本面指數基金，其中以ETF形式為主。

　　從歷史業績看，例如銳聯基本面1000ETF在1926年至2004年間的年化收益率比標準普爾500指數的高2個百分點，熊市和牛市中的表現均超過標普500，且波動率也較標普500略小。但這與指數成分股的風格有較大的關係，因此也會導致它們在不同時期表現出現交替。例如擁有更多大盤成長型股票的標普500指數在2000－2002年的熊市中表現較銳聯基本面1000指數差許多。但最近的熊市中卻恰恰相反，一些主要的市值加權指數基金，如最近先鋒500指數基金的表現便輕易超越部分基本面指數基金。所以投資者無論選擇哪類指數基金都要看清成分股的構造（包括風格和比重），有助判斷基金在不同時期的表現。