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場外期權

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場外期權(Over-the-Counter options,一般簡稱為OTC options)

目錄

什麼是場外期權

  根據交易場所是否是集中性的以及期權合約是否標準化,期權場外期權場內期權

  場外期權又被譯作“店頭市場期權”或“櫃臺式期權”,是指在非集中性的交易場所進行的非標準化的金融期權合約的交易。

  場外期權的參於者主要為投資銀行或其它的機構性投資者。故於一般投資者眼中,場外期權市場的透明度相對會較低。然而,由於權證發行人很多時都會透過場外期權去對沖已賣出權證風險。故此,場外期權的引伸波幅水平及變化,對一般權證投資者也會有一定程度的影響。

場外期權的特點

  其性質基本上與交易所內進行的期權交易無異。兩者不同之處主要在於場外期權合約的條款沒有任何限制或規範,例如行使價及到期日,均可由交易雙方自由釐訂,而交易所內的期權合約則是以標準化的條款來交易。

  場外期權市場的參與者可以因各自獨特的需要,度身訂做一份期權合約和擬定價格,然後通過場外期權經紀或自己直接找尋交易對手。交易所轄下的期權活動,均是通過交易所進行交易、清算,而且有嚴格的監管及規範,所以交易所能夠有效地掌握有關信息並向市場發放,例如成交價、成交量、未平倉合約數量等數據。投資者均可在港交所的網頁內找到這些信息。

  至於場外期權,基本上可以說是單對單的交易,當中所涉及的只有買方、賣方及經紀共三個參與者,或僅是買賣雙方,並沒有一個中央交易平臺。故此,場外期權市場的透明度較低,只有積极參与當中活動的行內人(例如投資銀行機構投資者)才能較清楚市場行情,一般散戶投資者難以得知場外期權的交易情況,比如期權的成交價以及引伸波幅水平等。

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