黄金交易

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黄金交易(gold transaction)

目录

什么是黄金交易[1]

  黄金交易就是进行黄金买卖。

黄金交易的方式[2]

  (1)现货交易

  黄金现货交易一般是在交易双方成交后两个工作日内交割。一般成交起点4000盎司(即十条,每条400盎司),一次以20条到40条比较合适。客户购入的黄金可自行转移,自行贮藏,也可委托金商(银行)代为保管,并支付一定的保管费用。保管的方法有两种,一种是将金条编号专门保管,提取时提取的就是原存入的黄金,不得转换;另一种是只记存入黄金的重量和成色,在提取时提取的可不必是原存入的黄金。一般客户多采用后种方法存入,因为后种方法收费较为低廉。

  (2)期货交易

  期货交易是由交易双方先签订合同(香港黄金期货交易不必先订合同,但金商事先应对客户资信情况有所了解)并交付押金后(伦敦市场例外),在预约的日期里办理交割。黄金期货的交易价格一般以现货价格为依据,再加上期货期限的利息而定。但由于期货升水贴水的水平很难与实际价格完全相符,所以期货交易多为投机者所利用。期货交易要收取多种费用,如:手续费、仓储费、收仓手续费、缴纳保险费等。期货交易一般不进行黄金实物交割,只是合同买卖。另外,按国际惯例期货交易日为:3月15日、6月15日、9月15日、12月15日。

  (3)远期交易

  远期交易是期货交易的一种,与期货交易的不同点是:手续较为简单,不必缴纳各种费用,买方只须按每盎司黄金先付少量的保证金,且每笔买卖数额多少不受限制,不受交割日的限制。但远期交易一般到期要进行实物交割。这种方式多为金矿投资者采纳。

  (4)黄金期权交易

  黄金期权交易,即认购远期黄金者可以在规定交割日之前的任何时候,根据金价涨跌的情况,只需付给卖主一笔黄金远期升水就可以取消原订合同,也就是说买主对他认购的期货可以不负绝对的交割义务。这种作法,给交易者带来了较大的选择性和灵活性,对客户具有一定的吸引力。

  (5)保值交易

  保值交易是为了保护黄金收益的一种远期交易。当市场金价上涨时,黄金持有者卖出即期,买进远期。

  (6)掉期

  交易买卖双方为弥补黄金“空头”或“多头”,在买进即期的同时卖出远期,或在买进远期的同时卖出即期。

  (7)租货

  黄金持有者将暂时不用的黄金出租生利(年息一般在2.5%~5%之间)。有三种作法:一是到期时以黄金实物归还本息;二是租入方以存款(黄金存款)作为低押,届时租入方不能归还黄金,出租方可以没收其存款;三是租入方以第三者银行开立备用信用证作为担保,届时不能归还黄金,出租方可凭信用证向开证银行索回价款。

  (8)黄金券

  黄金券是黄金的凭证,持有人随时可向发行银行要求换成黄金或与其等价的货币。黄金券面额有多种,最小仅半盎司,有编号和姓名,不得私自转让,遗失了还可以挂失。对于购买人来说,黄金券随时可以兑现,与持有黄金实物无异,可用于保值,也可用于投资,且比持有黄金实物更为方便和安全;对于发行银行来说,由于黄金交易量增大,可供量却有限,黄金实物交易跟不上需求,发行黄金券可以扩大黄金交易量增加收益。

  (9)金币交易

  金币比金条易于储存和买卖,受到投资者的欢迎。金币有旧金币和新金币,多数旧金币的可供量有限,是一种稀有金币,一般为古董收藏家购买的对象。因此,旧金币的价值竞高于其本身含金量的30~90%。新金币的价格涨落直接依存于黄金市场的价格变动,但一般比金条价格高出3%~5%。新金币则主要适合于以保存金属价值为目的投资者。此外,还有一种纪念金币,这种金币不仅有特定的纪念意义,且限量发行,一般不再翻制,储藏时间越久,价值越高。

  白银当作货币交易,远次于黄金,主要是作为工业原材料用于生产

黄金交易的主体和客体[3]

  黄金交易主体就卖方而言,包括:①产金国的采金企业;②从事空头交易的投机商;③为解决外汇短缺和支付困难的各国中央银行;④拥有黄金要抛售的团体或个人。就买方而言,包括:①以黄金作为原料的工业企业商业企业;②从事“多头”交易的投机者;③为增加官方储备的各国中央银行(仅指用本币购买黄金);④为保值或投资的购买者。此外,一些国际性的金融组织,如世界银行国际货币基金组织国际清算银行等,出于不同的目的和需要,也参与市场的黄金买卖。由于黄金市场的交易活动一般是通过黄金经纪人(bullion broker)成交,所以黄金经纪人作为买卖中介也是市场的主要参加者,处于交易活动的中心地位。

  黄金市场上的交易客体在形式上多种多样。主要有各种成色和重量的金条、金币、金丝和金叶等,其中最重要的是金条。大金条量重价高,是专业金商和中央银行买卖的对象。小金条量轻价低,是私人和企业收藏的对象。金价按纯金的重量来计算,即以金条的重量乘以金条的成色。

黄金交易的程序[4]

  一般而言,上海黄金交易所代理业务进行交易的程序有:交易前,客户委托会员单位办理开户手续以及双方签订代理交易协议书;每场交易中,由客户通过被委托会员下达交易指令;每场交易完成后,会员单位将执行指令结果及时通知客户;后续还有办理交割等事宜。

  在这里,以商业银行为例,来说明黄金投资的交易过程。

  1.交易

  (1)投资者要进场做黄金交易,需要成为上海黄金交易所的会员,或通过上海黄金交易所有一定资格的会员代理黄金交易。在开设账户后,首先应将购买黄金所需的全额保证金存放到专用账户内,或者将所持有的黄金以该会员(例如商业银行)的名义缴存到上海黄金交易所指定的开设在当地的黄金交割库,并将黄金交割库出具的《黄金解缴入库凭证》送代理黄金买卖业务受理行。

  代理业务的会员(如受理的商业银行)在收到客户的保证金或“黄金入库单”后,才可与委托人签署“委托代理黄金买卖业务申报单”。

  (2)总行资金部客户受理处接到业务受理行发来的“委托代理黄金买卖业务申报单”,根据委托申请的各项要约,通知场内交易员做买卖交易。“代理黄金买卖交易系统”应有“分支行申报入场交易辅助登记”记录,以明确责任、控制风险。

  (3)场内交易员报价成交后,应向资金部客户受理处及时返回成交信息,客户受理处接到场内交易员的成交信息,应在“代理黄金买卖交易系统”中输入相关内容,制成《委托代理黄金买卖清算交割单》发送业务受理行。

  (4)业务受理行接到总行的成交通知,即可在“代理黄金买卖交易系统”中打印“代理黄金买卖业务清算交割单”交与客户。

  (5)黄金客户凭“委托代理黄金买卖业务申请单”第一联来银行办理清算交割手续。

  2.清算交割

  在清算和交割方面,每日进行无负债清算,实施风险准备金制度

  中国银行中国农业银行中国工商银行中国建设银行是交易所指定的清算银行

  参与全额交易的会员,在交易日将资金从买入会员(自营或代理)资金账户上扣除,将资金划入卖出会员(自营或代理)资金账产,下一个交易日再划入卖出会员在清算银行开立的(自营或代理)专用账户

  交易所清算部承担交易资金统一清算、交易资金管理以及防范清算风险的职责,所有在交易所交易系统中成交的合约必须通过清算机构进行统一清算,并接受清算部检查。在日常清算过程中,交易所和会员之间的资金往来清算通过交易所在清算银行开设的专用清算账户和会员在清算银行开设的专用自营和代理资金账户办理。

  黄金会员入场交易成交以后的资金清算和黄金交割即时完成。因为在上海黄金交易所的交易规则中规定:黄金会员入场交易,买入黄金的价款应先通过清算银行划入上海黄金交易所的保证金账户,卖出黄金应将黄金先缴存到上海黄金交易所指定的开设在工商银行、中国银行、建设银行三家银行的41个黄金交割库。

  非黄金会员的委托代理买卖,成交以后其清算交割手续则比较复杂。委托代理成交后,银行在交易市场上每天都有许多笔买卖业务,如果每笔业务都要求与客户一手交钱,一手交货,不仅程序繁多,而且要占用大量的人力、物力、财力和时间。为了解决这一矛盾,银行一般以每一营业日为一个清算期,集中与黄金交易所办理清算业务。所谓清算,就是黄金客户委托商业银行买卖黄金的数量和收付货币金额可分别予以抵消,再计算交割净额黄金与结算净额价款的过程。

  黄金交易清算后,就可以办理交割手续。所谓交割,是指卖方向买方交付黄金,买方向卖方交付价款,交割时必须足额办理。

  办理价款交割时,经客户在交割单上确认后,买入黄金的客户应将交割款项如数划到委托代理业务的商业银行的保证金账户上,卖出黄金的客户则由代理业务的商业银行自动将款项划入其清算账户。卖出黄金者则应将黄金如数缴存到当地的黄金交割库,将缴存凭证送代理业务的银行。买入黄金的客户如要提取黄金,可由银行向黄金交易所提出提取黄金申请,取得黄金提取凭证交与客户,由客户去当地黄金交割库自行提取。

  3.过户

  这是专对于纸黄金交易来说的,因为对于实金交易来说,清算交割完成以后,整个交易过程就算完成,而纸黄金交易还需要过户。纸黄金是一种黄金物权证书,代表着持有者对黄金的请求权。纸黄金的转让就意味着物权的转让,即卖者丧失其权利,买者获得权利而成为新的持有者。因此必须在黄金所有权权证上变更所有者的姓名、地址、所持数额等,这就是过户。大多数纸黄金的过户手续都通过黄金权证的出具人——黄金交易所或银行(如商业银行)的电脑统一办理,只要变更电脑索引权证名卡,过户手续即告完成。

黄金交易的计量单位[5]

  由于各国黄金市场交易的习惯、规则以及所在地计量单位等不同,世界各国黄金交易的计量单位也有所不同。国际黄金市场上比较常用的黄金交易的计量单位主要有以下几种。

  金衡盎司

  在欧美黄金市场上交易的黄金,其使用的黄金交易计量单位是金衡盎司,它与欧美日常使用的度量衡单位常衡盎司是有区别的。金衡盎司是专用于黄金等贵金属商品的交易计量单位,其折算如下:

  1金衡盎司=1.0971428常衡盎司=31.1034807克

  1常衡盎司=28.3495克

  司马两

  司马两是目前中国香港黄金市场上常用的交易计量单位。

  其折算如下:1司马两=1.203354金衡盎司=37.42849791克

  折合杆秤制:1司马两=1.197713两(16两制)

  折合市制:1司马两=0.74857两(10两制)

  市制单位

  市制单位是我国黄金市场上常用的一种计量单位,主要有斤和两两种。其折算如下:

  1市斤=10两

  1两=1.607536金衡盎司=50克

  日本两

  日本两是日本黄金市场上使用的交易计量单位,其折算如下:

  1日本两=0.12057金衡盎司=3.75克

  托拉

  托拉是一种比较特殊的黄金交易计量单位,主要用于南亚地区的新德里、卡拉奇、孟买等黄金市场。其折算如下:

  1托拉=0.375金衡盎司=11.6638克

  漕平两

  在旧中国,黄金交易还使用过漕平两单位作为黄金交易的计量单位。漕平两是我国明末清初杆秤制单位,其折算如下:

  1斤=16漕平两

  1漕平两=1.00471金衡盎司=31.24997809克

  

  解放前我国还使用过一种称为“盘”的黄金交易计量单位,其折算如下:

  1盘=70漕平两=4.375斤

黄金交易的基本守则[6]

  不同的人在进行黄金交易的实际操作中,会遵循不同的理念。所以,应当说没有一种是所谓最好的或最恰当的规则。不少的投资者对成功的操作有一些总结,这些可以作为参考,但不会是正确答案。真正正确的答案,应当来自于每个人自己的总结和归纳。

  下面列举的是一些投资者自己总结的比较有代表性的经验:

  1.首先设定止损位这是成功投资的第一要务。止损位的设置,实际上就是对投资风险的总体控制。也就是说,这次投资允许的最大损失幅度是多少。如果超出这个幅度,就可以认为这次投资失败,就必须果断离场,认赔卖出。

  2.坚决执行止损。许多投资者,特别是普通百姓,没有太专业的投资知识,对于止损的必要性认识不够,往往赔钱的时候就认了,不管了,暂时放弃投资,变成死长线。这种无奈的投资结果往往是因为不能及时止损造成的。刚开始跌的时候,觉得还能承受,一跌再跌的时候就希望有个反弹,不可能这样一路跌下去,反弹的时候对于反弹的高度把握不准,总幻想着回到从前,一直到最后反复下跌,跌无可跌的时候已经损失惨重,实在没办法一割了之。这是许多投资者的实际经历。

  从投资操作守则来说,应当把止损作为底线来执行,坚决、果断、不动摇。

  3.买卖操作的目标一定要明确。所谓目标明确,就是当你买入时一定要清楚你为什么买,是哪些因素使你认为可以买入,如果这些因素朝你预期的方向变动,就应当坚持当初买入时的目标价位,是长线、中线还是短线。只有在决定你买入的这些因素发生变化的情况下,才能改变你买卖的初衷,将长线、中线或短线投资变成相反的操作。否则,要坚守目标不动摇。千万不要跟着价格变化随意地将长线投资变成短线投资,将短线投资变成长线投资

  4.在看不清方向的时候,选择多看少动。

  5.在方向判别不太有把握的时候,只可以进行试探性的买卖,不要投入太多的资金,并为变盘留有一定的资金。

  6.不要操作太频繁。黄金市场的稳定性总体上比较强,太频繁的操作往往有害无益。操作越多,可能出现的失误就会越多,而且会增加成本。

  7.一定要顺势而为,永远不要逆市操作。顺势而为的基础是判定大势的走向。当然,这并不是很容易的。实际上想永远完全预测准确市场的走势是不可能的,只可能是尽量做到在多数时候准确。比预测准确更重要的是,在认清方向后一定要买卖。很多人明知市场趋势和自己的持仓是反向的,但又找个理由(如亏损了)来让自己死死持仓不动,最终成了深度套牢

  8.只在活跃的市场买卖。就黄金市场而言,在不同的交易时段,全球不同市场的活跃程度差异很大,在可以选择的范围内,尽可能选择比较活跃的市场和黄金品种,因为这意味着有更多的投资机会

  9.跟着市场走,不要跟着某一个预设的绝对价位买卖。有人喜欢说,只要跌到XX元就抄底买进,也有人说不升到XX元就死也不卖出。这种根据预设的一个价格操作并不科学。因为市场是时刻变化的,要跟着市场操作,而不要跟着不变的目标操作。顺势而为是顺应市场的变化,而不能让市场顺应你预设的目标,止损点和止盈点也应当根据市场变化而调整。例如设定10%止损,当市场上涨到一个新的点位后,就应当以这个新的价格的10%确定止损,而不是最早的止损绝对价格。

  10.收益丰厚时应当适当兑现。为了克服贪婪心理,应当在获得超出预期的收益时,及时兑现利润,以保住胜利果实。这样操作的另一个原因是,获利盘太多,说明原先的趋势已经积累了相当的杀跌动能,一旦趋势有变,下跌的空间同样很大。

  11.加码买入切忌盲目。很多人在买入黄金出现亏损时,盲目地加码买进,以补仓的形式试图降低成本,尽快解套。这个思路是对的。但加码补仓应当有一定的原则。不能说只要跌了、亏损了,就一定要补仓。首先,要确定这个品种的投资方向是对的,就是说大的趋势没有改变,目前的亏损是因为短期的调整造成的。其次,应当在下跌超过一定的幅度后再补仓。因为在下跌很浅的情况下,补仓摊低成本的作用并不很强,反而可能会在继续下跌的过程中增加成本。当然,这个幅度是每个人根据自己的资金状况、这个品种未来的上涨幅度等综合因素决定的。

  12.尽量避免情绪化的操作。一些投资者会遇到“越买越跌、越不买越涨”的情形,这时很容易出现情绪失控。在跌了很久以后,再也忍不住了而彻底卖出,受“再不买还要涨”的心理的驱动,高位买入。有时候,最难坚持的正是最后那几分钟。理性的操作、平和的心态,是决定投资成败的重要因素。

  13.做多做空自如,不应只做单边。在可以有做空选择的期货市场上,应当充分利用交易规则,顺应趋势进行操作,不要只做单边市

  14.不要因为价位太低而吸纳,也不要因为价位太高而沽空价位的高低只是相对的,而不是绝对的,一般不应以此作为主要依据来买卖。并不是说价格高了就一定不会再涨,价格低了就一定不会再跌,关键是看趋势,根据趋势和有效的规则来买卖。

黄金交易的风险控制[7]

  黄金交易部门的交易员在进行黄金交易操作时,其交易金额往往会动则以数百万元、数千万元计,其车有单笔金额达到上亿元的交易。在黄金交易中,必然会因为市场的原因或人为的因素而出现种种错弊事例的发生,这就是交易风险。为了防止人为的疏失或舞弊现象等交易风险的发生,以免给银行造成巨大的经济损失,必须建立一个严密的业务操作流程宋对交易风险加以控制

  一般商业银行对黄金交易风险的控制,主要采取以下一些措施。

  1.额度控制

  额度控制,即交易室内的每一个参与黄金交易的交易员,在进场交易之前,均应由交易宅管授子交易的最大额度,每个交易员必须受到授权额度的制约。黄金交易员、高级黄金交易员和首席黄金交易员之间的区别,只在授权额度的不同而言,每一个交易员只能在授权额度内从事黄金交易工具的操作,不得超越授权额度做超额度交易。

  2.交易权限设定

  一般而言,交易员在入场交易之前,其交易主管均应正式下达给交易员一份“交易权限通知书”。“交易权限通知书”应详细列明以下内容:

  (1)交易员可以进行操作的交易工具或货币。

  (2)每一工具或货币的日间敞口交易限额。

  (3)单笔交易的最大交易金额或累计金额。

  (4)每一工具或货币的可持有隔夜敞口交易限额。

  (5)可允许亏损限额。

  3.交易记录

  交易员必须对自己的每笔交易做好交易资料的收集,做好交易记录,并定期将交易资料送交清算交割室,由高级会计师或会计师做定期或不定期的事后稽核。

  交易员必须记录或保持的交易资料包括:

  (1)交易单

  黄金交易员在做成一笔交易之后,必须立即打印交易单,并在交易单上签名以示交易资料的正确无误并对交易负责。

  通常交易单上应打印以下内容:

  交易对手的全称

  买卖黄金的成色、规格及类别

  交易日期

  交割日期

  买卖黄金的价格、数量及金额

  双方的往来清算账户

  为了适应各相关部门的管理要求以及留档备案的需要,交易单通常采用复写方式一次打印数份分送有关部门以节省打印时间。

  交易单对每笔交易业务,交易系统均应设置业务流水号,以方便事后稽核的追查寻找,

  (2)交易敞口登记簿

  交易员在作完每笔交易以后,除了打印交易单之外,还应把此笔交易及时登记到交易敞口登记簿上。每位交易员在入场交易之前,均会被授予每一交易工具的交易权限,交易敞口登记簿的主要功能就是可以让交易员对自己所控制的仓位一目了然,以避免超额买卖,并协助交易员控制黄金及各个货币价格的变动风险。

  交易敞口登记簿应记录以下内容:

  交易对手的名称

  交易价格

  交易数量

  交易金额

  (3)隔夜敞口限额登记簿

  交易员根据被授予的可持有隔夜敞口额度,在做完当日交易敞口的平仓交易以后,应将所持有隔夜敞口记载到隔夜敞口限额登记簿上,以便在下一个交易日一开盘,就对自己所持有的敞口一目了然,及时作出买卖交易趋向选择。

  隔夜敞口限额登记簿应记录以下内容:

  交易对手的名称

  交易价格

  交易数量

  交易金额

  (4)现金流量登记簿

  现金流量登记簿是依据清算交割日的先后而顺序排列,一般又按黄金类别或交易工具分别列示出各个交割日要进行交割的黄金数量或货币金额,使交易员了解各个期限的现金流量情况,并掌握短、中、长期的资金与黄金的供需关系。通常在现金流量登记簿中.同一个货币或同一个黄金交易品种的各种相关交易工具的现金流量会集中登记在同一张统计报表中,其主要目的是不但可以协助交易员控制货币与黄金的流动性风险及管辖权风险,也可以使资金调度人员可以利用不同渠道,筹措到所需要的资金。

  (5)交易对手额度登记簿

  交易部为了有效控制交易对手的信用风险及管辖权风险,会为各交易对手设立一个交易额度。通常这一交易额度会依据交易对手的信用等级及各类交易工具而分别授予。

  4.暂时退出交易机制

  为了避免因交易员的判断错误而招致巨大损失,对每一位交易员还应设有允许损失额度控制制度。即每当交易员的损失金额达到最大允许额度时,交易主管必须出场要求交易员轧平其所持有的敞口,暂时退出黄金交易市场。当发现交易员发生不在授权范围内的工具或货币交易时,则还应往上申报,在得到上级主管的核准以后才能进行平仓交易。

黄金交易工具[7]

  黄金交易工具又称黄金投资品种或黄金金融工具,是黄金投资者参与黄金买卖交易,以获得其保值增值之目的的交易载体或黄金投资媒介。

  黄金交易工具产生于18世纪的欧洲市场,当时的交易工具较为单一,主要是实金这种单一的交易工具。以后随着市场参与者的不断增多,交易行为的逐渐成熟,人们对实金交易工具既要报成色、规格、价格、重量的交易方式,对成交以后还要检测重量、鉴定成色规格等等繁琐复杂的清算交割手续不甚满意,有创新交易工具的要求,由此就产生了标金这一适合场内大宗批发买卖的交易工具。以后随着市场规模的不断扩大,市场上出现了一批专事黄金买卖交易,但又不需要黄金实物的黄金买卖投机人——炒金者,从而促使黄金市场借鉴会计的核算工具——债权债务的簿记方式,对炒金者的买卖行为只作簿籍记录,不做黄金实物的交收,从而产生了黄金账户这一炒金工具,以方便这部分炒金者专事黄金投机买卖以获取价差收益的交易行为。可见,炒金工具是伴随着黄金市场的发展,市场参与者的需要而产生并不断得以完善、发展和逐渐成熟的。

  黄金交易工具的产生和多样化,简化了黄金市场买卖交易行为、清算交割的手续,减少了交易者的交易费用,也为交易者提供了更多的炒作机会,满足了不同市场参与者的需要,得到了市场和交易者的认同,并随之迅速发展起来。

  在国际市场上,由于各种参与者参与黄金交易的目的已呈现出多样化趋势,因此黄金交易工具的种类也日趋多样性,并且随着金融衍生产品的不断创新,新的交易工具仍在继续不断地在黄金市场上出现。

  黄金市场的参与者一般是根据交易的目的而选择相应的交易工具,如出于投资增值目的则一般会选择黄金账户、纸黄金,出于筹资目的而入场交易者会选择黄金贷款,出于套期保值目的而入场者则会选择黄金期货、黄金期权,出于锁定价格固定成本之目的而入场者则会选择黄金远期等等。而目前国内市场个人投资者入场交易的目的无非是保值增值或投机获利,那么,适合个人投资者选择使用的黄金交易工具大致有以下六种:即标金、金币、黄金账户、黄金饰品黄金基金和纸黄金。

参考文献

  1. 邵运杰 何双及编著.永恒的财富:黄金消费投资实用知识手册.中国物价出版社,2003年09月第1版.
  2. 吴顺达编著.金银世界.长春出版社,1992.05.
  3. 叶耀明 周平海主编.国际金融与管理.立信会计出版社,2005年03月第1版.
  4. 岑光辉编著.给中国人看的投资学.中国纺织出版社,2011.01.
  5. 红霞编著.黄金投资实战指南.经济管理出版社,2007年01月第1版.
  6. 沈伟编著.黄金投资指南:与黄金牛市一起成长.中国金融出版社,2008.07.
  7. 7.0 7.1 奚建华编著.商业银行黄金业务.中国金融出版社,2002年03月第1版.
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