主银行相机治理型机制

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　　主银行相机治理型机制是指在公司财务状况正常情况下，经理人员掌握企业的控制权，主银行则通过企业的资金支付结算和向企业派员等方式对企业实施监控。而一旦公司出现严重的财务问题时，主银行就接管企业，掌握企业的控制权。主银行就是与企业之间保持长期的稳定关系的特定银行，企业从该银行那里的借款占该企业借款总额的份额最大，更确切地说，在企业短期贷款中所占份额最大。信贷关系是主银行与企业关系的最主要方面，同时，主银行还垄断关系企业的支付结算、债券和股票发行的代理业务等。除此之外，主银行通常还是企业的大股东之一，它集中对企业的监控，并在企业发生财务问题时干预企业经营。

　　主银行相机治理型机制的典型代表是日本。当代日本大企业股权结构的显著特点是法人相互持股，这是经理在企业财务正常情况下掌握企业控制权的主要原因。日本企业大股东基本上是法人股东，即企业或金融机构，被称为“法人资本主义”，个人股份所占比例微不足道。法人大股东一般采取相互持股的形式，形成企业集团核心，并在此基础上发展成一个大企业集团。这种法人相互持股的方式造成了这样一个事实：对于集团内的任何一个企业而言，它的股东会就是由这些企业的法人代表——经理组成的经理会，从而导致企业经理对企业的控制。同时，主银行通过为企业办理结算支付等，随时掌握企业的财务状况。主银行在公司董事会中并不占有席位，虽然其前任主管也是董事会成员，但由于日本企业独特的法人相互持股结构，主银行并不参与董事会的日常治理，而只是采取相机治理的方式，即在企业财务正常情况下，主银行利用其业务优势对公司经营信息进行分析和监控，并以债权人和股东的双重身份向关系企业派驻代表，担任企业重要领导人，随时掌握和了解企业的日常经营活动。只有当公司遭遇财务困难或财务危机时，才插手治理——主银行一旦发现财务状况恶化，就接管企业的控制权，通过组织贷款、减免企业债务负担等形式对企业进行救助，整顿财务状况，调整企业经营方向和经营策略；如果企业财务状况继续恶化，主银行就通过召开股东会或董事会，来更换公司高层领导人员，调整管理班子。

　　主银行能够监控企业，并在企业出现财务问题时完全控制和接管企业，从而对企业相机治理的主要原因，在于战后日本特殊环境下形成企业发展对银行的强烈依赖性。一方面银行作为企业的稳定股东参股企业，从而成为企业的大股东，另一方面，银行长期垄断社会融资。例如，1956年，日本公司向银行的借款占全部资金的73％，197l一1975年，则高达89．5％，近20多年虽然有所下降，但20世纪90年代仍然保持在70％的比例。企业为取得稳定的经济来源，往往以给银行提供主银行租金为代价与一家或两家银行保持密切的关系，主银行因此而成为关系企业最大的贷款人，通常也是公司的大股东之一。据有关资料显示，主银行排在公司前一、二位股东的占39％，排在前五名的占72％，而不在前20名的只有ll％。主银行既是公司最大债权人，又是大股东的占57％。

　　日本这种银行相机治理型机制在一定环境下是有效的。这首先是因为主银行有充足的动力监督企业，并在企业出现财务问题时实施救助。银行作为公司的债权人承担着极大的风险，它们最担心公司在运用资金上的浪费和无效率，特别担心公司的机会主义经营行为所带来的道德风险。主银行作为企业的大股东对公司实行有力的监控，就可以防止上述问题的发生。其次，银行经营活动的特殊性使它具有一种天然的优势，即比其他任何股东都能及时获得企业经营的各种信息，并且，随时有充分的资金可以供给企业使用，因此，它们又有足够的能力加强对公司的治理。同时，企业可以拥有宽松的融资环境，能够在雄厚的资金实力支持下，从事项目开发、研究，进行新项目投资和有效的营销等活动，提高市场竞争力和企业盈利能力。但是，银行治理存在一个不可克服的弊端，即它使公司经营产生“预算软约束”。主银行在特殊情况下对企业的财务救助，大大降低了企业破产的可能性，这就减轻了企业的经营压力，从而鼓励了企业经营的机会主义倾向——经营者倾向于高风险的投资项目；同时也使企业失去了按期还贷的压力，不去努力提高经营效率，而把银行资金当做取之不尽的资金源泉，降低资金使用效率。上述情况无疑会加大银行的信贷风险，影响整个社会的资金使用效率。

　　20世纪80年代以来，日本金融自由化打破了银行对企业融资的垄断经营，银行贷款不再是企业资金的唯一来源。在金融开放的条件下，企业有机会从直接融资市场，尤其是从国际金融市场上得到低成本的资本，因而，没有必要再向主银行提供稳定的租金，这就使主银行失去了帮助企业摆脱财务困难的动力，从而导致日本以主银行为核心的相机治理机制的衰退。另外，日本泡沫经济的破灭导致日本经济的长期衰退，相互持股的企业为了自身的利益而抛售对方的股票，如1992--1993年日本企业相互持股的比例比上一年度下降了0．2％，1993年东京证券交易所上市股票中相互持股的比例从1988年的43％下降到40％，这有可能改变日本企业以稳定股东为基础的法人相互持股结构和主银行制度。

　　上述情况表明，由于经营环境和经济状况的变化，日本银行相机治理型机制的基础和环境正在发生变化，它必然导致公司治理机制的变化。