市场指令

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市场指令(market order)

　　市场指令是指交易将按照市场当前可能获得立即成交的一种指令。在使用这种指令时，套利者不需要注明价差的大小，只需注明买入和卖出期货合约的种类和月份就可以了；具体成交的价差如何，则取决于指令执行时点上市场行情的变化情况。

　　市场指令的特点是交易速度快、交易量大。市场指令一般是在客户迫切需要购入或卖出证券时使用，以便立即成交，不需等候。特别是客户在卖出股票时使用该方式更加有利，因为股票变动通常是下跌速度较快，而上升速度相对缓慢。在市价下跌时，投资者采用市场指令可以减少损失，而投机者可以适时抛出股票增加收益。市场指令的缺点是只有在成交后投资者才能知道实际执行价格，但是投资者未必会对这一价格感到满意。

　　一套利交易者看到纽约商品交易所的8月份和10月份的黄金期货合约的价格分别为552美形盎司、564美形盎司，价差为12美形盎司，交易者认为目前价差过大，有套利机会，希望能尽快通过买入8月份黄金期货合约、卖出10月份黄金期货合约来实现套利，于是套利者发出市场指令。

　　市场指令：买入8月份黄金期货合约10手卖出10月份黄金期货合约10手当交易者下达市场指令后，由于市场行情瞬间万变，实际成交的价差有可能不是交易者理想的价差，也可能比交易者的理想价差更优。

　　比如在该例中，根据实际的行情变化，价差可能出现如下几种结果。

　　结果一：以552．9美衫盎司买人8月份黄金期货合约，以563．4美元／盎司卖出10月份黄金期货合约，其实现的价差为10．5美元／盎司，小于投资者在下达市场指令时的价差。

　　结果二：以551．8美形盎司买入8月份黄金期货合约，以564．2美形盎司卖出10月份黄金期货合约，其实现的价差为12．4美形盎司，大于投资者在下达市场指令时的价差。

　　结果三：以552美形盎司买人8月份黄金期货合约，以564美元／盎司卖出10月份黄金期货合约，其实现的价差为12美形盎司，恰好等于投资者在下达市场指令时的价差。