市場指令

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市場指令(market order)

　　市場指令是指交易將按照市場當前可能獲得立即成交的一種指令。在使用這種指令時，套利者不需要註明價差的大小，只需註明買入和賣出期貨合約的種類和月份就可以了；具體成交的價差如何，則取決於指令執行時點上市場行情的變化情況。

　　市場指令的特點是交易速度快、交易量大。市場指令一般是在客戶迫切需要購入或賣出證券時使用，以便立即成交，不需等候。特別是客戶在賣出股票時使用該方式更加有利，因為股票變動通常是下跌速度較快，而上升速度相對緩慢。在市價下跌時，投資者採用市場指令可以減少損失，而投機者可以適時拋出股票增加收益。市場指令的缺點是只有在成交後投資者才能知道實際執行價格，但是投資者未必會對這一價格感到滿意。

　　一套利交易者看到紐約商品交易所的8月份和10月份的黃金期貨合約的價格分別為552美形盎司、564美形盎司，價差為12美形盎司，交易者認為目前價差過大，有套利機會，希望能儘快通過買入8月份黃金期貨合約、賣出10月份黃金期貨合約來實現套利，於是套利者發出市場指令。

　　市場指令：買入8月份黃金期貨合約10手賣出10月份黃金期貨合約10手當交易者下達市場指令後，由於市場行情瞬間萬變，實際成交的價差有可能不是交易者理想的價差，也可能比交易者的理想價差更優。

　　比如在該例中，根據實際的行情變化，價差可能出現如下幾種結果。

　　結果一：以552．9美衫盎司買人8月份黃金期貨合約，以563．4美元／盎司賣出10月份黃金期貨合約，其實現的價差為10．5美元／盎司，小於投資者在下達市場指令時的價差。

　　結果二：以551．8美形盎司買入8月份黃金期貨合約，以564．2美形盎司賣出10月份黃金期貨合約，其實現的價差為12．4美形盎司，大於投資者在下達市場指令時的價差。

　　結果三：以552美形盎司買人8月份黃金期貨合約，以564美元／盎司賣出10月份黃金期貨合約，其實現的價差為12美形盎司，恰好等於投資者在下達市場指令時的價差。