無形資產經營

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　　無形資產經營是企業資產運營的高級階段。高明的資產經營者主要是利用無形資產經營，減少有形資產的投入，即以無形資產輸出為手段，在更大的空間和範圍內實施控股或參股，通過無形資產運營代替有形資產投入，實現少投資甚至不投資也能收購企業、合併企業或形成戰略聯盟的目的。

　　1.開發策略。

　　要求在專利和商標的市場競爭中，企業必須採用一些先進的跟蹤與分析的方法，經常與國際競爭者或同行業一流的領先者的狀況進行分析對比，去觀察、分析競爭環境和競爭者，研究評價本公司和領先者的開發手段，將競爭者或領先者的無形資產開發成就，作為本公司無形資產開發的超越目標，並將領先者的先進經驗移植到本公司無形資產開發管理中去，進而制定一系列行之有效的無形資產開發策略，使企業保持無形資產開發上的強大競爭力並不斷進步，最終取得無形資產開發的優勢。

　　2.延伸策略。

　　企業利用現有的品牌生產其他產品，在一把名牌大傘下聚集系列產品，形成名牌的“王國”。實施品牌延伸，可以幫助新產品順利進入市場，減少新產品上市的風險。同時，可以大幅度降低產品介紹期的促銷費用，消費者會有意無意地將對原產品的信任感傳遞到新產品上。並且，品牌延伸可以進一步擴大名牌的影響，增加名牌的價值。如著名的 “長虹”、“海爾”、“娃哈哈”等品牌，通過延伸策略，很快打開了市場，並且使它們的品牌價值得到了巨大的增值。

　　3.融資策略。

　　企業利用本身的無形資本進行融資，或是利用企業的技術、管理、營銷、人才等綜合優勢，藉助一項優秀的創業方案吸收風險投資取得創業資本；或是將部分無形資產進行抵押，取得企業持續生產經營活動貸款；或是對企業的技術、人才、營銷網路等重要資源進行全面評估、合理作價，以合資或合作方式吸收外資；或是以特許經營方式接受投資，對受資方來說前期只投入部分資金就可以取得特許方的先進管理經驗、配方、商標權等無形資產的特許使用權。選用不同的融資方式，通過有效的經營管理，會給企業帶來眾多的先機與發展機遇。

　　4.擴張策略。

　　企業利用名牌效應、技術優勢、管理優勢、銷售網路等無形資產盤活有形資產，通過聯合、參股、控股、兼併等形式實現資產擴張。

　　5.分配策略。

　　在現代企業中，科技人員、管理人員的勞動不僅要按照他們為創造企業價值所作的貢獻大小按勞分配，而且要把他們的勞動成果資本化，為企業的無形資產參與利潤分配，並且企業的品牌、技術、管理訣竅、電腦軟體、營銷網路等無形資產都可以作為資本投入其它企業，特別是那些高科技企業，在企業尚未投入運營之前，技術就可以作為資本投入，參與企業的利潤分配。

　　第一，加強企業無形資產投入。即借鑒歐美、日本等國典型公司經驗，在利用知識產權、產品質量信譽、廣告宣傳、人才培養與科技經費投入、經營管理等方面營造無形資產，使在人才、科技和廣告的投入由“橄欖型”轉變成“啞鈴型”。

　　第二，充分利用和發展現有企業無形資產。企業應當在其有效的時間內，抓住現有無形資產的各種優勢，主動開展各項業務，充分發揮無形資產的延伸、融資和擴張等功能，並努力將現有的無形資產儘快轉化為現實的生產力。

　　第三，加強企業無形資產管理。一是加強對無形資產的成本核算；二是重視無形資產的價值評估；三是加強保密工作；四是及時取得法律保護。

　　目前我國企業經營的理論與實踐中，對無形資產經營與無形資本經營關係的認識非常模糊，常常將二者混為一談，其根源在於將資產與資本的概念混為一談 從理論上講，資產與資本是兩個既有聯繫又有區別的概念，資產是資本的物質基礎，資本是資產的價值表現，而資產一旦作為投資，就轉化為資本，與作為生產手段的資產就產生了不同的運行軌跡，在企業資產負憤表中，資產在左邊，資本在右邊，事實上產生並存在著兩個相互聯繫又相互獨立的所有權，即股權(企業終極所有權)和產權(企業法人財產所有權)，因而若隊股權進行交易就是資本經營，若以產權進行交易就是資本經營。二者的相對獨立性在於，一個企業甚至可以將全部資產都賣掉，而企業所有權並不改變，出售老資產的收入可以用來購買新資產，即所謂資產置換，這屬於資產經營：同時，一個企業也可以將控股權甚至全部股權轉讓，但法人資產所有權仍在企業，生產經營仍可正常進行，這就是資本經營 最典型的如上市公司，公司股權在股市上頻繁變化，而資產則相對穩定，這顯然不是資產經營，而是規範的資本經營。股權與產權分離是現代股份經濟的最大特點，也是現代資本市場成熟的重要標誌。

　　從資產與資本的關係可以清楚看出資產經營與資本經營的聯繫與區別，因此，無形資產經營與無形資本經營必然也是既有聯繫又有區別的兩種交易模式，絕不應混為一談.

　　第一 必須以正處於經營有效期內的無形資產為基礎。如美國麥當勞公司+在世界快餐業中一枝獨秀，如醜中天，其商標價值連城，是企業低成本擴張的有力武器，它發展的快餐特許連鎖店，只要投入品牌、就會吸引大批投資人來合作，它自己則不用投入任何現金。然而，麥當勞公司初刨時，人們對其不甚瞭解或知之甚少，它的商標就沒有投資價值，而如果有一天它倒閉了，顯然投資價值也就消失了。

　　第二 必須與有形資本相結合。

　　如中國第一品牌“紅塔山 (香煙)，價值332億元(96年評估值)，其實它是無價之寶，中國知“紅塔山 者恐怕有一多半人，這樣大的人群，其口碑效應是無法用金錢衡量的，假冒偽劣“紅塔山的泛濫，更從反面印證了知名品牌的巨大吸引力。但如果僅咀此作為投資，沒有有形資本投人，顯然無法設立完整的企業，更談不上正常經營。

　　第三．必須與企業擴張戰略緊密結台。

　　便如某公司擬引資擴股，此前公司凈資產為400萬元，註冊資本中不含無形資本，準備引進資金400萬元，完成後雙方形成l：1的股權關係，但該公司老股東希望引資後仍保持控股地位，自己又不再投人現金，這時即可將無形資產評估作價(前提是必須有可供有效評估的工業產權或非專利技術等)，折成20％股份投人，即投人200萬元無形資產，則引資後該公司凈資產增加到1000萬元，其中老股東600萬元，占60％，新股東400萬元，占40％，最終企業擴張目標順利實現

　　不論無形資產經營還是無形資本經營，對企業實施低成本擴張、開發高新技術、建立良好信譽與形象、培育企業文化與人才都具有極大的促進作用，那麼，如何有效實施無形資產暨無形資本經營呢?

　　首先，要有正確的認識。

　　由於涵蓋了企業的過去、現在和未來無形資產的價值往往是超乎人們想象的，世界第一品牌“可口可樂 價值359億美元，而其公司總資產和年銷售額不到100億美元，可見這是企業一筆巨大的財富和寶貴的資源。一方面要認識到無形資產有極大的發展潛力和升值空間，要充分挖掘這一潛力，大力拓展這一空間：另一方面也要認識到實施無形資產暨無形資本經營不能過度，一定要與企業自身 及交易對象的資產和經營狀況相適應。就我國企業現狀看，主要是認識不高，實施不力 我國現有近千家上市公司，可以說集中了國內外相當一批高新技術成果和知名商標品牌，但在一多半公司的資產負債表中，資產項下的無形資產卻是空白，有些國有企業改製而來的公司只是把數額不大的土地使用權列人了無形資產，而在所有者權益項下，無形資本則幾乎沒有體現，這是非常令人遺憾的，應該儘快改變。其次，要依法進行。

　　一是無形資產價值必須依法評估，二是作為無形資本時必須嚴格按照國家《公司法》及其它相關規定辦理a我國有相當數量的中小企業 及相當數量的非職務技術發明人，在進行無形資產交易時沒有依法辦事，甚至根本就不懂法律，交易各方常常是對侃定價，無任何評估依據，甚至無形資本占股比例有的竟高達50％以上，而有形資本投人卻少得可憐，這樣的不規範運做導致成交率很低，大量優良的無形資產無法轉化為資本，更無法實現產業化、市場化，當然也有一部分最終成交，得以實施，但因前期運做不規範，往往會中途發生變故，造成糾紛，又難以分清是非曲直，結果散伙了事，實際還造成了資源的巨大浪費。市場經濟就是法制經濟，無形資產雖然看不見，摸不著，也要嚴格依法經營，否則只能一事無成。

　　再次，要進行周密籌劃。

　　就象產品生產銷售要制定計劃和實施步驟一樣，無形資產暨無形資本經營更要進行周密籌劃，包括確定目標，制定總體方案，進行資產重組，製備必要文件，選定交易對象，進行正式談判，直至最後成交等等。試舉偽說明：

　　某生物技術公司研製成功一種新藥，獲國家級新產品獎，並通過了臨床試驗和專家鑒定，取得了正式生產批號，此項技術經資產評估事務所評估，價值500萬元，該公司為儘快實現新技術的產業化和市場化，擬引資金採購設備、擴大廠房、建立營銷網路。如何實施昵?

　　第一．確定引資擴股目標，原則是擴股後仍保持老股東控股。該公司現有總資產1000萬元(未包含無形資產)，凈資產600萬元，加上無形資產則凈資產為1100萬元，根據老股東控股的原則，引進資金的目標值應在1100萬元以內。

　　第二．制定總體方案，首先進行資產重組，咀無形資產擴充自有凈資產；然後引進資金使凈資產總額增加，並設定新老股東權比偽：再將全部凈資產按比例折股；最後變更註冊資本，其中無形資本占20%。

　　第三．實施資產重組方案，首先依據評估報告將無形資產人帳，調整報表，在資產欄內增加無形資產500萬元，在所有者權益欄內資本公積金增加500萬元，企業總資產擴充為1500萬元，凈資產為l 100萬元：然後引進新資金1000萬元，籽總資產擴充為2500萬元，凈資產為2100萬元，新老股東持股比例調整為47．6：52．4：再按1：0．65折股，股本金調整為1365萬元，其中包括273萬元無形資產投入的股份，形成占股本金2O％的無形資本，剩餘227萬元無形資本則進入資本公積金項下。

　　第四．製備必要文件，主要是項目市場分析報告和可行性研究報告，公司資產負債情況和經營情況報告，引資(招股)說明書，公司前三年資產負債表和損益表等。

　　第五．選定引資(交易)對象，條件是其凈資產至少在2000萬元以上(《公司法》規定，公司對外投資不得超過凈資產的一半)，經營狀況良好，資產負債低於7 ，資產質量較好等等，如果投資方從事相同或相近行業則更好。

　　第六，與引資(交易l對象友好談判，直至最終成交並完成註冊變更手續。由於無形資產暨無形資本經營實際運做較為複雜，而且專業性強，因此撮好聘請專門機構和專業人士擔任顧問，協助工作，將會有效提高運做的成功率。

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