外匯期權

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外匯期權（Foreign Currency Options）

　　外匯期權又稱貨幣期權（Currency Option）是一種選擇契約，其持有人即期權買方享有在契約屆期或之前以規定的價格購買或銷售一定數額某種外匯資產的權利，而期權賣方收取期權費，則有義務在買方要求執行時賣出（或買進）期權買方買進（或賣出）的該種外匯資產。

　　產品定義：客戶支付一定數額的期權費後，有權在將來的特定時間按約定的匯率向銀行買入約定數額一種貨幣，賣出另一種貨幣。

　　期權可以在現貨市場價格上升時候得到保障也同時在價格下降的時候不會錯失賺取額外利潤的機會。

　　買期權只需要繳付期權費，所以不需要準備充足的流動資金來應付保證金的需求。不過賣期權是要交保證金的。

　　外匯期權買賣是近年來興起的一種交易方式，它是原有的幾種外匯保值方式的發展和補充。它既為客戶提供了外匯保值的方法，又為客戶提供了從匯率變動中獲利的機會，具有較大的靈活性。

　　外匯期權買賣實際上是一種權力的買賣。權利的買方在支付一定數額的期權費後，有權在未來的一定時間內按約定的匯率向權利的賣方買進或賣出約定數額的外幣，權利的買方也有權不執行上述買賣合約。

　　案例：

　　某家合資企業手中持有美元，並需要在一個月後用日元支付進口貨款，為防止匯率風險，該公司向中國銀行購買一個“美元兌日元、期限為一個月”的歐式期權。假設，約定的匯率為1美元＝110日元，那麼該公司則有權在將來期權到期時，以1美元＝110日元向中國銀行購買約定數額的日元。如果在期權到期時，市場即期匯率為1美元＝112日元，那麼該公司可以不執行期權，因為此時按市場上即期匯率購買日元更為有利。相反，如果在期權到期時，1美元＝108日元，那麼該公司則可決定形式期權，要求中國銀行以1美元＝110日元的匯率將日元賣給他們。由此可見，外匯期權業務的優點在於客戶的靈活選擇性，對於那些合同尚未最後確定的進出口業務具有很好的保值作用。

包括歐式、美式兩種。歐式期權的買方只能到期行權，即必須在期權到期日當天才能行使期權。美式期權的買方可以擇期行權，可以在成交後有效期內任何一天行使期權。因此，同樣條件下，美式期權的價格相對較高。如盛寶銀行為客戶提供的歐式外匯標準期權交易，即期權只在到期日行使或到期，並於美國東部標準時間（紐約時間）10:00截止，期權持倉在到期前不能行使。

　　外匯期權買賣若以期權行使方式來說，在國際上通常有三種：

　　一是美式期權，

　　二是歐式期權，

　　三是百慕大期權。

　　買進期權與賣出期權：買進期權是指和約持有者有權利以執行價格買進一定數量的外匯。賣出期權是指和約擁有者有權利以執行價格賣出一定數量的外匯。

　　履行和約：外匯期權的持有者，有權利決定是否“履行”和約，或聽任合同到期而不執行。 履約價格或執行價格：即期或遠期和約上的價格，都是反映當時的市場價格。外匯期權中，未來結算所履行的價格稱為履約價格或執行價格。履約價格決定於和約簽定的當初，可能完全與即期和遠期匯率不同。

　　到期日：外匯期權和約有一個最後的到期日。期權的持有者如果希望履行和約，必須在和約到期前通知另一方。到期日表示為某年、某月、某日的某個時間，如，1999年11月18日，東部標準時間早晨10：00。 中的有關術語

　　平價：如果期權的履約價格（即合同價格）等於當時的即期匯率，稱為即期-平價。如果履約價格等於當時對應的遠期匯價，稱為遠期-平價。如，3個月期的期權履約價格與3個月期的遠期匯率都是1.7500DEM/USD。

　　折價：對於期權的持有者來說，當履約價格（如：1.5000的DEM賣出期權）優於即期匯率（如，1.8000DEM/USD）時，即為即期-折價。對於遠期-折價亦然。

　　溢價：很容易猜出，溢價就是指對於期權的持有者來說，當履約價格（如：1.8000的DEM賣出期權）不如即期匯率（如，1.5000DEM/USD）時，即為即期-溢價。

　　長期限外匯期權與一年期以內的外匯期權交易類似，長期限外匯期權交易也由執行價格、期權手續費及歐式、美式類型等因素構成。利用這種產品，可以對一年期以上的外匯債務匯率風險進行管理。其優點是比較靈活，但不足之處在於購買期權需要支付手續費，而賣出期權可能會承擔很大的風險。

• 美式期權
• 歐式期權
• 百慕大期權