美式期權

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美式期權 (American Options)

目錄

美式期權概述

  外匯期權買賣若以期權行使方式來說,在國際上通常有三種:一是美式期權,二是歐式期權,三是百慕大期權

  美式期權是指可以在成交後有效期內任何一天被執行的期權,多為場內交易所採用。

  舉例:今天上午歐元/美元即期匯價為1.1500,一客戶預期歐元的匯價晚上或明天可能升上1.1600或更高水平。於是他便向銀行買入一個面值為10萬歐元,時間為兩周,行使價在1.1500的歐元看漲、美元看跌的美式期權,設費率為2.5%(即買期權要付出2500歐元費用)。翌日,歐元/美元的匯價上升了,且超越1.1500,達1.1700水平。那麼,該客戶可以要求馬上執行期權(1.1700-1.1500=200)獲利 200點,即2000美元。但減去買入期權時支付的費用後,客戶仍虧損875美元(2000-2500×1.1500=-875美元)。可見,美式期權雖然較為靈活和方便,但期權費的支出是十分昂貴的。

美式期權與歐式期權的區別

  二者的區別主要在執行時間的分別上。

  (1)美式期權合同在到期日前的任何時候或在到期日都可以執行合同,結算日則是在履約日之後的一天或兩天,大多數的美式期權合同允許持有者在交易日到履約日之間隨時履約,但也有一些合同規定一段比較短的時間可以履約,如“到期日前兩周”。

  (2)歐式期權合同要求其持有者只能在到期日履行合同,結算日是履約後的一天或兩天。目前國內的外匯期權交易都是採用的歐式期權合同方式。

  因此美式期權比歐式期權更靈活,賦於買方更多的選擇,而賣方則時刻面臨著履約的風險,因此,美式期權的權利金相對較高。

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