證券股利

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　　證券股利是公司用所持有的其他公司發行的債券、股票等證券資產來向股東支付股利的一種特殊股利支付形式。

　　最常見的證券股利是以公司持有的其他公司的證券(如股票)代替貨幣資金發放給股東。對於投資者來說，由於證券的流動性強，安全性好，僅次於現金，因此投資者願意接受；對於公司來說，既發放了股利，又實際保留了對其他公司的控制權^[1]。

　　證券股利與現金股利相比較，只有那些聲譽好且經濟實力又強的大公司發行的證券，其流動性強，在資本市場上容易變現，股東對這種證券股利與現金股利的偏好沒有多大的差別。而對於其他公司發行的證券，其流動性存在差異，當股東收到這種證券股利時，他們從中獲得的利益則隱含著不確定性。

　　因此，通常情況下，股東都願意接受那些流動性強、易變現的證券。公司採用證券股利形式而不採用其他股利形式，主要是出於以下考慮：

　　（1）公司所持有的證券的現實市價比較低，並預期在不久的將來其價格有望上揚，如果現在把它們在證券市場上拋售換取現金髮放股利，則可能損失一定的證券投資利益。公司為了不喪失這種可能的投資利益，就需要繼續維持證券資產狀態。公司在現金不足的情況下，以證券形式發放股利，意味著將公司的證券投資轉化為股東的個人投資，從而使股東代替公司繼續保持證券資產狀態。而股東在接受公司發放的證券股利時，因證券的市場價位較低則可以分得較多的證券，在不久的未來，當這些證券市價上揚時，股東又會獲取公司證券股利的利得。

　　（2）公司為了避免證券投資收益的徵稅而採取證券股利的支付方式。公司在支付股利時，如果公司持有的證券市場價格大於其賬麵價值，這時又不打算繼續持有，準備把它們變現，公司則會獲得投資利得，按照稅法規定，這部分投資利得要交納所得稅。為了避免交納這一所得稅，公司採用證券股利形式，並按照證券的市價計算所發放的股利。股東獲得證券股利後，如果預期其價格有望上升，則繼續持有，以期獲得投資收益。如果股東急需現金，則可以立即在證券市場上予以脫手。