證券交易機制

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　　證券交易機制是指有組織的證券交易場所為履行其基本職能而制定的與證券交易有關的運作規則，它的重要功能之一是使潛在的投資需求轉化為實際交易，發現市場的出清價格。

　　證券交易機制的目標主要有：

　　1、流動性。證券市場流動性包括：成交速度和成交價格。投資者能以合理的價格迅速成交則流動性好，單純是成交速度快，並不能完全表示流動性好。

　　2、穩定性。指證券價格的波動程度。證券市場的穩定性可以用市場指數的風險度來衡量。由於各種信息是影響證券價格的主要因素，因此，提高市場透明度是加強證券市場穩定性的重要措施。

　　3、有效性。包含兩方面：一是證券市場的高效率;二是證券市場的低成本。高效率包含：證券市場的信息效率和證券市場的運行效率。低成本包含：直接成本和間接成本。

　　從交易時間的連續特點劃分，有：

　　1、定期交易系統。成交的時點是不連續的，一段時間內的委托訂單在某一約定的時刻加以匹配。特點有：第一，批量指令可以提供價格的穩定性;第二，指令執行和結算的成本相對比較低。

　　2、連續交易系統。並非意味著交易一定是連續的，而是指在營業時間里訂單匹配可以連續不斷地進行，投資者指令只要符合成交條件就可以立即成交。特點有：第一，為投資者提供了交易的及時性;第二，交易過程中可以提供更多的市場價格信息。

　　從交易價格的決定特點劃分，有：

　　1、指令驅動系統。是一種競價市場，也稱為“訂單驅動市場”，證券交易價格由市場上買單和賣單共同驅動。特點有：第一，證券交易價格由買賣的力量直接決定;第二，投資者買賣證券的對手是其他投資者。

　　2、報價驅動系統。是一種連續交易商市場，或稱“做市商市場”，做市商給出雙向報價，投資者之間並不直接成交，而是從做市商手中買賣證券。做市商收入來源是買賣證券的差價。特點有：第一，證券成交價格的形成由做市商決定;第二，投資者以做市商為對手，與其他投資者不發生直接關係。