股本成本
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股本成本(Cost of Equity)
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公司權益方要求的回報率,傳統上採用股息資本模型計算。
股本成本是財務術語,用以表明一個公司對於普通股東的權益和投資風險所給予的補償,亦即公司權益方要求的最低年度收益率。股東所承擔的風險既包括市場風險,也包括所獨具的風險。因此,股本成本因公司而異。股權成本還能夠反映股東投資的機會成本。
股東收到的兩項典型補償為:
由於,此收益為預期的未來回報,而非歷史回報。 所以,只能用預期的年度股息來表示。 由此,股本成本等於股票當前市價加上未來全部股息的貼現值。
股本成本是任何公司的資本成本的一部分。公司資本成本的另一個主要來源是債務(公司債券),其相應計算值為債務成本(Cost of Debt)。參見加權平均資本成本。
股本成本傳統上採用股息資本模型來計算,具體演算法為:下一年度的每股股息除以股票當時市場價值,再加上股息增長率。(參見右圖) 另一計算方法是,用無風險利率(穩定國家的政府債券利率)加上股票平均收益率與無風險利率之差乘以公司的貝塔繫數。
假設根據ABC銀行的風險特征,某投資者對其提出了9%的投資回報率。 其股價當前市值為100,預期每股股息為3。 所以,投資者的總收益為9,即3的股息加上6的股價增值。 對於ABC銀行來說,它的股本成本即為9%。
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