期權保證金

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期權保證金（Margins）

　　在期權交易中，買方向賣方支付一筆權利金，買方獲得了權利但沒有義務，因此除權利金外，買方不需要交納保證金。對賣方來說，獲得了買方的權利金，只有義務沒有權利，因此，需要交納保證金，保證在買方執行期權的時候，履行期權合約。

　　賣方期權保證金按傳統方式計算，公式為：

　　每一張賣空期權保證金為下列兩者較大者：

　　權利金＋期貨合約的保證金－期權虛值額的1/2（實值和平值為零）；

　　權利金＋期貨合約保證金的1/2

　　 　　保證金計算公式的幾點說明：

　　1、賣方收取買方的權利金，在期權到期前，即義務沒有結束前，需要作為賣方保證金的一部分存入交易所。

　　2、實值期權執行後，賣方期權合約將轉化為期貨合約。因此，期權保證金公式中包含了期貨合約保證金的部分。

　　3、虛值期權執行的可能性小，按照國際慣例，收取的保證金中減去期權虛值額的1/2。但是，對於深度虛值期權來說，減去期權虛值額的1/2，可能導致保證金計算結果為負（或零），因此，在這種情況下，一般是收取相當於期貨合約保證金一半的資金。

　　期權保證金與期貨保證金的計算方式有所不同，期權的買方不支付保證金，此外期權保證金計算國際上大多採取SPAN(Standard Prtfolio Analysis of Risk)即標準組合風險分析系統，SPAN是一種保證金計算系統，能根據期貨/期權的預期風險來計算保證金，它能靈活的根據不同的市場因素(如波幅、標的指數)來度量風險，並按整個投資組合來計算。此外，SPAN是根據標的指數水平和波幅來度量風險，把市場分為16個不同市況，計算出不同的風險排列的盈虧價值，以根據不同組合的最大虧損確定保證金水平。同時，它還能考慮到期權交易中多倉和空倉期權風險不一樣，因而保證金也不同的特點，更為準確的衡量期權保證金，並可以確定期貨或期權等衍生品組合的所有風險，尤其對期權風險有更獨特的衡量，並可以大大提高交易者的資金利用率。