資本回報率

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投資資本回報率(Return on Invested Capital)，簡稱ROIC

　　資本回報率(Return on Invested Capital)是指投出和/或使用資金與相關回報（回報通常表現為獲取的利息和/或分得利潤）之比例。用於衡量投出資金的使用效果。

　　資本回報率（ROIC）是用來評估一個公司或其事業部門歷史績效的指標。貼現現金流,正如我們所知,它決定著任何公司的最終（未來）價值,它也是對公司進行評估的一個最主要的指標。

　　然而，在短期範圍內，現金流對於評估公司績效就顯得不那麼有用了，因為現金流很容易受人為操控。 例如，延遲現金支付，推遲廣告活動，或者削減研發費用，等等。資本回報率是一個落後指標（lagging indicator），就是說它所提供的信息反映的是公司的歷史績效。

　　資本回報率通常用來直觀地評估一個公司的價值創造能力。（相對）較高ROIC值，往往被視作公司強健或者管理有方的有力證據。但是，必須註意：資本回報率值高，也可能是管理不善的表現，比如過分強調營收，忽略成長機會，犧牲長期價值。

　　資本回報依據常識被大體定義為企業運用資本獲得收入扣除合同性成本費用後形成的剩餘，在此基礎上報告進一步把資本回報分解為資本所有者收益(即利潤)和社會收益(即相關政府稅收)兩個部分。

　　作為一項會計評估方法，ROIC可能會存在以下隱患：

　　被管理者操縱；

　　受會計制度以及會計制度變更的影響；

　　受通貨膨脹以及匯率變換的影響。

　　可以確定的一點是，如果一個公司的經營收入低於資本成本的話，那麼通常它就不可能創造價值，除非它的ROIC超越資本成本（加權平均資本成本）。

對於某一具體的時期來說，更為精確的計算方法是

或

• 已動用資本回報率

ROIC = 息稅前收益（EBIT）×（1 - 稅率）÷ 投入資本

投入資本 = 股東權益 + 有息負債 + 應付未付股利 + 股東無息借款　　 有息負債：短期借款、長期借款、應付利息等。

• Steven M. Bragg - Business Ratios and Formulas: A Comprehensive Guide

• Ciaran Walsh - Key Management Ratios [中譯本《關鍵管理指標：掌握驅動和控制企業的管理工具》，北京經濟管理出版社，2005]