利率風險結構

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利率風險結構(Risk Structure of Interest Rates)

　　利率風險結構是指相同期限的金融工具不同利率水平之間的關係，它反映了這種金融工具所承擔的信用風險的大小對其收益率的影響。一般而言，利率和風險呈正比例關係，也即風險越大，利率越高。

　　相同期限金融資產因風險差異而產生的不同利率，被稱為利率的風險結構。這一定義中的風險是指違約風險、流動性風險和稅收風險。

　　違約風險。

　　違約風險是指由於債券發行者的收入會隨經營狀況而改變，因此債券本息的償付能力不同，這就給債券本息能否及時償還帶來了不確定性。違約風險低的債券利率也低，違約風險高的債券的利率也高。如政府債券的違約風險低，因而利率也低。

　　流動性風險。

　　流動性風險是指因資產變現速度慢而可能遭受的損失。債券的流動性越強，變現越容易，利率越低。反之，流動性越弱，利率越高

　　稅收風險。

　　西方國家地方政府債券的違約風險高於中央政府債券，流動性也比較差，但地方政府債券的利率卻是比較低的，這其中的原因是二者的稅收待遇不同。地方政府債券的利息一般是免繳所得稅的。投資於中央政府債券就可能遭受稅收風險。稅率越高的債券，其稅前利率也越高。

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