債務減記
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債務減記指債務在規定期限內無法償還．並且確定無能力償還時。將債務作為不良債務進行核銷．但是這種情況多發生在國有企業和國家債務中。歐債危機中的債務減記是由於希臘國債無法償還．造成國債失信．最終由國債持有人承擔風險。在國家賬簿中核銷此債務。
1.債務減記方案的框架前身
債務減記談判起始於2011年7月歐盟成員國討論的核心問題——私人部門介入方案(Private Sector Involvement，PSI)。早在2011年6月30日，法國銀行協會就曾提出過一個PSI方案．該方案為最終PSI提案構架建立了最核心的框架。其目標為將希臘的短期債務置換為長期債務．整體內容上不見任何減免希臘債務的跡象，具體內容分為兩個選項，選項一：投資者為希臘提供30年融資支持。即把2011—2014年到期的希臘債務置換為30年主權債務。置換的方法為將2011—20l4年內到期的債務款項中的至少70％繼續投資30年國債(即債務展期)，剩餘30％由希臘政府以現金的方式償還。除此之外．希臘將把債務展期籌集來的70％的資金中的30％(即21％)支付給一個特殊用途機構(SPV)，SPV將這21％的資金滾動買入AAA級短期零息的別國國債，並將此作為30年希臘國債的質押品．藉此SPV實現對30年希臘國債的票面保證。選項二：2011—2014年的希臘主權債務將置換為5年期希臘國債．投資者至少將原到期資金的90％用於購買新債，新債票面利率5．5％．二級市場交易將受到限制。
2.希臘債務減記方案的提出
隨著希臘主權債務危機正式蔓延到歐盟區成員國，逐漸引發了實體經濟連鎖反應。實體經濟的步步惡化成為促使歐盟各國在2011年lO月26曰歐盟峰會上再次舉行PSI會談歐盟峰會出台了一攬子解決歐債危機的方案，峰會提出的“希臘債務減記50％，歐洲銀行業重組，以及救援基金規模提高到10000億歐元”——這三項措施的核心是“減記債務”，其他兩項措施都是圍繞這個核心展開的這實際已經不僅是一個“救援”方案了，而應當被視為歐洲從根本上解決債務問題的起點——這也勢必引發全球性債務重組．未來這樣的債務減記勢必先在歐洲蔓延，然後是從歐洲蔓延到美國。
截至2011年底．希臘主權債務累計3600億歐元，其中私營債權人持有債券多達2100億歐元。此項重組計劃旨在將希臘的債務負擔削減1000多億歐元。然而，直到2012年1月17日，雙方在債券利息等關鍵問題上發生嚴重分歧私營債權人要求利息在5％至5-3％之間浮動，而政府方面堅持利息在3％以下，以使希臘具備償債能力。雙方各執一詞．互不相讓．致使談判被迫暫時中止。
(一)減記不等於減免
第一。對債務人希臘而言，減記不等於減免，若投資者接受“一攬子”解決方案，對希臘而言有利的一面是將近三年到期的債務延展到30年．但金額未變。該方案的好處是留給希臘喘息的機會．在短期償債壓力大大減輕的局面下可以自我發展，在改進和發展中解決未來的償債問題。我們可以假設：若通過該方案後希臘有了償債能力，則可如期償還債權人，順利過關；若該方案後希臘仍無改進，則債權人將陷入這部分展期的債權仍然無法保障的境地但不利的一面正如標普指出的“該計劃或令希臘處於選擇性違約境地”
第二，對於債權人而言(以銀行為例)，減記不等於取消希臘的債務，但減記處理的本意確實是若希臘出現部分違約．銀行承擔減記幅度的損失．因為減記確實即刻造成實質性的後果：減記直接造成銀行資本充足率不足。造成銀行補充資本的融資需求以及市場恐慌，亦或者銀行大幅度減少放貸．造成實體經濟複蘇得不到資金支持而經濟繼續滑落。因此，總體上減記方案的好處是給希臘緩解償債壓力的機會，而私人投資者部分會暫時部分的承擔目前公允價值減記的損失
(二)減記不是越多越好——銀行被壓垮造成的危機比希臘違約更嚴重
目前希臘本國六大商業銀行持有的希臘國債的賬麵價值記錄虧損後大約在390億歐元(原為450億)．而希臘國內六大商業銀行總共擁有的一級核心資本大約在213．4億歐元。假設希臘商業銀行將購買希臘國債的投資減記50％．那麼這六家銀行需要再融資共計170億歐元才能滿足最少10％一級核心資本的要求遭到減記的部分可能會馬上體現在損益表內。造成銀行更多的融資需求與市場恐慌。如果減記過度．會導致投資者對商業銀行及商業銀行對商業銀行的不信任．而目前希臘的商業銀行與歐盟成員國的其他商業銀行均存在債務往來．如果希臘的商業銀行相繼倒閉．將造成投資者將對歐盟銀行業較大信心問題目前已知的歐盟各國外債互持情況嚴重．而這其中結構化產品撬動了多少杠桿則不得而知。如果減記過度．則歐盟其他商業銀行將蒙受巨大損失。並需要大量融資需求，一旦這些融資需求得不到滿足，整個歐洲的金融體系將陷入崩潰．這種情況下與不減記的結果無任何區別。歐洲金融體系如果崩潰，整個歐洲的實體經濟將受到嚴重影響。
(三)減記不成可能帶來的後果
如果PSI減記方案不能通過．則希臘將由於不能清還到期債務而出現違約，一旦發生，則私人部門持有的希臘債務將100％損失，勢必導致更巨大的衝擊；而銀行體系自身的問題將進一步令實體經濟惡化，而且銀行相互持債以及CDS等衍生品將發生連鎖反應，最終很可能是無序違約的大混亂。借用有關媒體對違約後果的大猜想預計如下：
無序違約之一：希臘減赤目標始終不能達到要求，歐盟和IMF等多方停止向其提供貸款，允許希臘政府破產．央行和歐洲各國出手救助歐洲銀行業．將希臘破產影響最小化；
無序違約之二：希臘主導宣佈違約並退出歐元區重拾本國貨幣，歐洲銀行業陷入困境，希臘本幣大幅度貶值．歐洲各國出手救助銀行業：
