債券交易收益

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　　債券交易收益是指債券買入價與賣出價或買入價與到期償還額之間的差額。同股票的資本利得一樣，債券交易收益可正可負。

　　投資者在證券市場購買債券無非有兩種情況，要麼通過發行市場認購新債，此時的買入價就是認購價格，要麼通過交易市場購買上市交易債券，此時的買入價就是市場買入價格。投資者如果持有債券到期，那麼舉債人到期支付的價格就是賣出價；如果在債券到期前通過二級市場進行出售，那麼賣出價就是轉讓價格。賣出價與買入價之差額，就構成債券投資的交易收益。

　　投資者根據對市場行情的分析，在低價時買進，在高價時賣出，就可以獲得差價收益。證券市場上債券價格是經常波動的，因此，差價收益的獲得就具有不確定性。但與股票價格波動相比，其波動幅度要小得多。一般地，債券價格的升降主要受以下幾方面因素的影響：

　　1．政府巨集觀調控手段的實施

　　中央政府調控巨集觀經濟的手段多種多樣，其中非常重要的一項就是利用貨幣政策中的公開市場業務。中央銀行通過公開市場活動，可以調整社會貨幣供應量，改變貨幣的供求關係，保證一國經濟平衡協調地發展。在開展公開市場業務中，當信用擴張時，中央銀行便會在公開市場上大量買進政府債券，市場上債券數量的減少必然會引起債券價格上升；當信用緊縮時，中央銀行在公開市場上大量賣出政府債券，其結果必然是債券價格下降。

　　2．利率水平

　　市場利率上升，表明國家採取較緊的信貸政策，用於債券的投資將減少，債券價格將下跌；市場利率下降，表明國家採取從寬的信貸政策，用於債券的投資將增多，債券價格將上漲。

　　3．物價水平

　　當物價在短期內大幅度上升時，投資者為避免通貨膨脹帶來的損失，會把相當數量的資金投向房地產、金銀等保值物品，從而可能改變債券的正常供求關係，導致債券價格下跌。

　　4．匯率變動狀況

　　通常的情形是：當某種貨幣升值時，投資者就會購買以該種貨幣標值的債券，其價格自然就上揚；當某種貨幣貶值時，投資者就會拋售以該種貨幣標值的債券，其價格就會下跌。

　　5．新債券的發行數量

　　倘若新債券的發行量超過投資者可用於債券投資的資金數量，就會打破債券市場的供求平衡，從而導致債券價格的下降；反之，如果新債券的發行量很少，潛在的債券投資資金相對增加，就會促使債券價格上揚。

　　6．投機操縱

　　在債券交易過程中，某些投機者為了獲取較高的差價，時常會採用散佈謊言、哄抬或壓低價格等不正當方式，造成債市的人為異常波動，從而達到其賺取價差之目的。投機操縱的結果，既可能造成債券價格上升，也可能造成債券價格下跌，運動方向取決於操縱者的意圖。