债券交易收益

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　　债券交易收益是指债券买入价与卖出价或买入价与到期偿还额之间的差额。同股票的资本利得一样，债券交易收益可正可负。

　　投资者在证券市场购买债券无非有两种情况，要么通过发行市场认购新债，此时的买入价就是认购价格，要么通过交易市场购买上市交易债券，此时的买入价就是市场买入价格。投资者如果持有债券到期，那么举债人到期支付的价格就是卖出价；如果在债券到期前通过二级市场进行出售，那么卖出价就是转让价格。卖出价与买入价之差额，就构成债券投资的交易收益。

　　投资者根据对市场行情的分析，在低价时买进，在高价时卖出，就可以获得差价收益。证券市场上债券价格是经常波动的，因此，差价收益的获得就具有不确定性。但与股票价格波动相比，其波动幅度要小得多。一般地，债券价格的升降主要受以下几方面因素的影响：

　　1．政府宏观调控手段的实施

　　中央政府调控宏观经济的手段多种多样，其中非常重要的一项就是利用货币政策中的公开市场业务。中央银行通过公开市场活动，可以调整社会货币供应量，改变货币的供求关系，保证一国经济平衡协调地发展。在开展公开市场业务中，当信用扩张时，中央银行便会在公开市场上大量买进政府债券，市场上债券数量的减少必然会引起债券价格上升；当信用紧缩时，中央银行在公开市场上大量卖出政府债券，其结果必然是债券价格下降。

　　2．利率水平

　　市场利率上升，表明国家采取较紧的信贷政策，用于债券的投资将减少，债券价格将下跌；市场利率下降，表明国家采取从宽的信贷政策，用于债券的投资将增多，债券价格将上涨。

　　3．物价水平

　　当物价在短期内大幅度上升时，投资者为避免通货膨胀带来的损失，会把相当数量的资金投向房地产、金银等保值物品，从而可能改变债券的正常供求关系，导致债券价格下跌。

　　4．汇率变动状况

　　通常的情形是：当某种货币升值时，投资者就会购买以该种货币标值的债券，其价格自然就上扬；当某种货币贬值时，投资者就会抛售以该种货币标值的债券，其价格就会下跌。

　　5．新债券的发行数量

　　倘若新债券的发行量超过投资者可用于债券投资的资金数量，就会打破债券市场的供求平衡，从而导致债券价格的下降；反之，如果新债券的发行量很少，潜在的债券投资资金相对增加，就会促使债券价格上扬。

　　6．投机操纵

　　在债券交易过程中，某些投机者为了获取较高的差价，时常会采用散布谎言、哄抬或压低价格等不正当方式，造成债市的人为异常波动，从而达到其赚取价差之目的。投机操纵的结果，既可能造成债券价格上升，也可能造成债券价格下跌，运动方向取决于操纵者的意图。