货币经纪

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货币经纪(Currency Brokers)

目录

货币经纪的概述

  发达的金融市场是发达的市场经济的重要特征之一。货币经纪作为金融工具交易的媒介,在金融市场上起着非常重要的作用。西方发达国家几乎所有的银行金库、外汇交易和货币储蓄交易厅中都雇佣专业经纪公司收集金融市场信息和安排大宗交易。我国正在按照社会主义市场经济的要求建立和健全金融市场体系,并逐步与国际金融市场体系接轨。

货币经纪机构的性质

  货币经纪公司(在日本叫短资公司)是一种金融中介公司,货币经纪提供的是一种金融中介服务,业务涉及货币市场资本市场外汇市场的主要产品,包括同业拆借、短期商业票据即期外汇买卖远期外汇买卖货币掉期利率掉期期货期权浮动利率票据远期合约回购协议政府债券企业债券资产抵押担保抵押债券,以及期指股票衍生工具操作方面的金融业务。

货币经纪机构的职能与作用

  在发达的金融市场中,货币经纪公司运用现代通讯工具,如直拨电话、寻呼系统、大型屏幕显示和传真技术,为活跃的银行交易厅提供连续的金融市场动态信息,其中包括向银行交易厅发布有关外汇交易、货币拆借和其他拆借产品市场中价格的变化及市场流通量、变动趋势以及可能对市场产生影响的经济、金融和政治信息。所有银行交易厅与经纪公司都有程控电话相连,不管银行交易是否活跃,只要银行需要,经纪公司在几秒钟内就可提供任何有关的市场信息

  货币经纪的主要职能就是充当银行业务的中介人,他们是佣金商人,而不是委托人。货币经纪的工作就是施展其各种技能,撮合外汇的买卖、资金的拆借和可转让货币市场工具及保值合同的买卖。经纪人对买卖双方负有保密义务,只有在交易成功之后,经纪人才向交易双方通报各自的名称、地址,然后交易者(主要是银行和大型商业法人)相互对交易进行确认,并且要对必要的货币工具与合同的转换作出安排。货币经纪对双方交易者发出确认书,确认交易成立,这份确认书也是日后经纪公司收取佣金的凭证。

  货币市场主要交易一年期以内的债务工具,它是一个开放的金融市场,但是能够进入货币市场筹资的只限于资本雄厚、信誉显著的借款人,如财政部、各级政府机构、各银行和非银行金融机构,以及少数著名的大公司、货币市场的中介参加者,包括证券交易公司和货币经纪人公司。

  证券交易公司和货币经纪人公司是货币市场的中介参加者,前者可以是专门的证券公司,也可以是银行或其他非银行金融机构。经纪人公司是联系证券交易公司和客户的渠道,证券交易公司认购新发货币市场工具或买卖工具,都委托经纪人进行。信息是经纪业存在和发展的基础。货币经纪公司在世界所有大金融中心都设有分支机构代表处,因此,货币经纪能够为银行客户连续提供全球外汇交易、货币储蓄和拆借市场的即时息。

  在发达的金融市场中,货币经纪人是不可或缺的,正因为有大量货币经纪人的存在,才能保证世界金融体系高速、有效地运行,从而促成金融市场的繁荣。据英国英格兰银行1990年5月份统计,1989年伦敦的货币经纪人为英国创造了大约7亿英镑的无形收入,在这一年,主要金融中心由经纪人安排的外汇交易占所有外汇交易总值的34%到44%。在美国资金市场(美国的银行同业拆借市场)上有十几家货币经纪公司,他们一方面迅速向客户报告联储系统采取的每一项货币政策措施,另一方面及时向联储系统报告每日的联储资金供求状况和利率水平。1981年底,货币经纪人向联储报告的日联储资金交易额约为300亿美元左右。

概括起来,在货币市场中货币经纪的作用主要有以下几个方面:

1.为客户迅速、准确地提供金融市场信息

  货币经纪公司拥有一套高度现代化的通讯系统,因此,货币经纪能够经济而又迅速地为银行及其他客户提供世界金融市场的信息,包括价格信息和即时交易执行情况。例如,在伦敦的一个银行交易厅,客户在几秒钟内就可向同一市场的经纪人下达指令,而这项指令可由法兰克福、苏黎世和纽约的经纪分支机构迅速而又妥善地执行,并且如果北美及亚洲金融市场条件允许,伦敦的经纪人也可下达昼夜指令,这项指令就能够在伦敦第二个交易日开始之前被妥善地执行。

2.有利于保护客户的商业秘密

  货币经纪公司为银行交易厅的交易者提供的是一项保密性极强的金融中介服务。如果某一客户希望进行一大宗货币市场工具的交易,那么经纪人在为该客户找到满意的交易伙伴之前是不会公开定单的大小和客户的名称的。

3.有利于银行及其他交易客户拓展业务

  由于货币经纪在金融市场中具有非常广泛的联系,因此许多客户自始至终与货币经纪人保持接触。经纪人将新人市的客户介绍给各种市场参与者,并且为新客户安排资金平衡表以备分析,同时提醒已有的参与者要求新人市者申请信用限制。

4.有利于提高市场的透明度和交易的灵活性

  货币经纪人与交易客户一样都非常重视经济效益。经纪人在众多的交易活动中不断创新,发明了许多交易技术,在几种短期货币市场工具交易的基础上创造了中期外汇调期交易技术和空头远期外汇交易,以及调期和仲裁等方法,从而大大提高了交易市场的透明度和交易的灵活性。同时,货币经纪拥有宝贵的国际金融市场交易经验,可以随时为银行的外汇交易和储蓄客户提供服务。

5.有利于畅通货币政策的传导机制

  中央银行的货币政策是否能够有效,很大程度上依赖于其传导机制是否有效,而货币市场正是中央银行货币政策传导的通道。货币经纪的存在,就像是市场中的润滑剂一样,使货币市场正常运行,健康发展,从而使中央银行的货币政策可以正常地传导。

货币经纪机构现存的问题

  经纪人只有在相关交易完成后才向客户银行收取佣金。一般来讲,如果市场并无任何波动,中介经纪人之收入亦不佳,适当波动令市场流通量剧增,从而令经纪人收入大增。以1997年亚洲金融风暴为例,该年l0月份香港地区货币经纪公司之收入为全年月份之冠。

  近年来货币经纪机构存在佣金减少的问题,资本市场的收缩并不是经纪人佣金减少的主要原因,令货币经纪收入减少的最主要原因是外汇交易业务被新兴电子交易媒介所取代。在英国,1993年推出了EBS银行间即期外汇自动交易系统,这种电子撮合交易系统实行按笔单向收费,比传统的声讯经纪按交易量双向收费便宜得多,使交易成本大幅度降低,并且交易效率迅速提高,短短几年时间,EBS就抢占了即期外汇经纪的大部分市场份额

  其次是银行大量合并或类似的结构重组,令客户数量下降,以致货币经纪公司亦需通过合并、裁员等方法以保持竞争力。其三是因经济周期及经济结构重组等原因而导致整体货币及资本市场的收缩。尽管存在这样的问题,货币经纪公司的存在仍然是金融市场中必不可少的一部分。电子交易系统的存在虽然抢占了市场份额,但是它并不能取代货币经纪人的个性化服务,而且,货币经纪公司能够利用先进的电子通讯技术,更好地为客户服务。这是货币经纪公司今天所面临的挑战。

货币经纪机构的发展前景

货币经纪公司的发展趋势主要有如下两方面:

1.货币经纪公司向国际化方向发展

  现在的世界金融市场是紧密相连的,不再存在任何独立的不与外界相联系的金融市场。货币经纪公司要更好地为客户服务,必须注意全球的金融动态,关心每一个金融市场的变动趋势。所以,大多数货币经纪公司都在世界各地设立分支机构,以便更好地利用各国的金融资源,为客户提供更加全面,更加广泛的金融服务。

2.货币经纪业务多样化

  货币经纪对市场需要十分敏感。20世纪60年代以来,金融市场上的创新产品层出不穷,早期除金融创新产品之外,还有很多衍生金融产品。货币经纪公司面对市场参与者的需求,不断增加其金融市场产品的经纪服务,货币经纪业务向多样化方向发展。

  中国的金融市场已经进入一个高速发展的阶段。中国的资本市场在最近几年内的发展势头是很好的,国家也投入了大量的精力已确保其稳定健康地成长,相对来说,货币市场的发展不尽如人意,但是,货币市场的发展是大势所趋,政府已经下决心要大力发展货币市场。

  发展货币市场,引进货币经纪制度是必不可少的,成熟的货币市场,缺少货币经纪的中介作用是难以想象的。我们必须要向国外著名的货币经纪公司学习经验,或者直接引进外国货币经纪公司,在中国建立自己的货币中介体系,这样才能使中国早些融人世界金融市场之中,成为其中不可缺少的一部分。

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