短期国际资本流动

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短期国际资本流动(Short-term international capital movements)

目录

什么是短期国际资本流动

  短期国际资本流动,是指期限为1年或1年以内或即期支付资本的流入与流出。这种国际资本流动,一般都借助于有关信用工具,并通过电话、电报、传真通信方式来进行。这些信用工具包括短期政府债券商业票据银行承兑汇票、银行活期存款凭单、大额可转让定期存单等。

  由于通过信汇票汇等方式进行国际资本转移,相对来说,周转较慢,面临的汇率风险也较大,因此,短期国际资本流动多利用电话、电报、传真等方式来实现。

  国际游资亦称热钱(hot money),从广义来讲,应包括各种形式的短期资本,但从狭义来说,应该指短期资本中的投机性资本。这种资本的大规模的流动,所造成的影响是巨大的,

短期国际资本流动的形式

  1、贸易资本流动

  这是指国际间贸易往来的资金融通与资金结算而引起的货币资本在国际间的转移。世界各国在贸易往来中,必然会形成国际间的债权债务关系,而为结清这些关系,货币资本必然从一个国家或地区流往另一个国家或地区,贸易资本流动就形成了。一般来说,这种资本流动,是资本从商品进口国向商品出口国转移,具有不可逆转的特点,因此,严格来说,它属于国际资金流动

  2、银行资本流动

  这是指各国经营外汇业务的银行金融机构,由于相互之间的资金往来而引起的资本在国际间的转移。这些流动在形式上包括套汇套利掉期头寸调拨以及同业拆放等。

  3、保值性资本流动

  这是指短期资本持有者,为了避免或防止手持资本的损失而把资本在国际间进行转移。这种资本的流动,亦称资本逃避(capital flight)。这种资本流动的动机是为了资本的安全性和盈利性。引起资本流动的原因是国内政局动荡、经济状况恶化、国际收支失衡以及严格的外汇管制等。

  4、投机性资本流动

  这是指投机者为了赚取投机利润,利用国际市场汇率利率黄金证券等价格波动,通过低进高出或通过买空卖空等方式而引起的资本在国际间的转移。

  投机性资本流动又可包括以下四种具体方式:

  1)在没有外汇抵补交易下,利用货币谋求更高收益的资本流动。例如,在汇率稳定的前提下,各国政府为了改善国际收支状况而提高贴现率所吸引的短期资本流动,就属此类。

  2)对暂时性的汇率变动作出反应的资本流动,它包括两种情况:一是一国发生暂时性国际收支逆差引起的汇率暂时性下跌,由于投机者预期到这种货币汇率不久会回升,因此买进该国货币,致使短期资本向该国流动;二是一国发生暂时性顺差,其结果恰好相反,会导致投机资本流出该国。   3)预测汇率将有永久性变化的资本流动,即当投机者预期到某种货币汇率会持续下跌时,就会抛出该种货币,造成资本流动,反之,当投机者预期到某种货币汇率会持续上升时,就会买进该种货币,造成资本流入。这种资本流动会加剧国际金融市场的动荡。

  4)与贸易有关的投机性资本流动,即通常所说的“超前”与“掉后”,亦即人们认为币值即将调整而加速或延迟外汇抵补交易的过程,进出口商根据对今后某一特定货币价值的估算而要求客户尽快支付货款或准许客户延迟支付贷款。

短期国际资本流动的特点

  短期国际资本流动,是国际资本流动中数量巨大、形式复杂的一种,它具有以下三个特点:

  1、复杂性

  它包括两个方面的内容。一是形式复杂多样,如上所述的贸易、银行、保值性、投机性等资本流动,二是资本流动借用的工具复杂多样,既可包括货币现金和银行活期存款,也包括货币市场上的其他各种信用工具,如各种短期证券和票据等。

  2、政策性

  即指各国政府的系列经济政策如利率、汇率政策对短期国际资本流动的影响很大。某个国家利率相对提高,国际资本就会往该国流动,反之,国际资本会流出该国。此外,如果一个国家没有外汇管制或外汇管制较松,也容易发生短期国际资本流动。

  3、投机性

  在浮动汇率制下,短期国际资本流动具有很强的投机性。尤其短期资本中的"热钱",更具有投机色彩。投机性构成短期国际资本流动的一个显著特点。

  4、市场性

  即游资真正遵循"市场原则",哪里利润高就往哪里流动。就是没有行情,也会人为制造利多利空的消息,哄抬或打压某国或某区域的货币,造成区域或全球范围内劣币(汇率贬值的货币)追逐良币(汇率升高或坚挺的货币)的资本流动现象。

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