池子论

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　　池子论首度由央行行长周小川提出，用于应对国内过多的热钱。"热钱"流入，不仅在于短期内吹大房地产、股市等资产价格甚至商品价格泡沫，更在于一旦短期资本对中国经济以及利率、汇率预期产生变化，又可能迅速撤离，泡沫破灭必引发市场动荡。在这种情况下，必须采取措施控制热钱，周小川提出的“池子论”为解决问题提供了一个新的思路。

加固防洪堤

　　中国目前的外汇体制还是对资本项目有管理的体制，不正常的资本项目的流入，要么进不来，要么必须绕道而行。在其绕道时，终究会有一些管理的措施，可以尽可能地来防止这种行为。

筑好蓄水池

　　对于已经进入国内的资本，要在总量上实行对冲。 短期的投机性资金要进来的话，希望把它放在一个池子里，而不让它泛滥到整个中国的实体经济中去。那么，等到它需要撤退的时候，把它从池子里放出去，让它走。这样的话，在很大程度上，在宏观上能够减少资本异常流动对中国经济的冲击。

　　　“池子说”一经提出便引发了大量的猜测和评论，有人认为是房地产，有人认为是股市，还有很多其他猜测，但央行副行长马德伦表示，池子指的是一个系列地组合政策措施。“池子”既包括流入外汇的管理、外汇结汇的管理、结汇之后的人民币用途管理，也包括央行针对国际投资的状况，针对外汇流入的状况所可以使用的各项货币政策工具，公开市场的对冲操作，甚至存款准备金比率的调整也属于“池子”的一部分，而不要狭义地理解为“一个水坝”。

　　典型的池子是外汇储备，但是储备有不同的板块，这些板块也可以分成不同的池子，一些是保证进出口支付的；一些是为外资企业的分红预备的；一些则是为“热钱”准备的，它们进来后央行100%对冲掉，总量上不要对国民经济产生负面影响，但是从个体上我们并没有阻止它们赚点钱。