梧桐树协议

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梧桐树协议(Buttonwood Agreement)

　　1792年5月17日，美国24名证券户外交易商自行组织起来，在华尔街68号楼的一棵梧桐树下聚会，讨论有价证券交易的条件和规则，讨论的结果成为一份著名的金融自律协议，这份协议即为梧桐树协议。

　　1792年北美股市发生大恐慌，其始作俑者是个名叫威廉·杜尔的人。他利用财政部助理的职权之便，用“别人口袋里的钱”进行股市投机，导致股市大崩溃。

　　一个杜尔的破产就摧毁了整个市场，什么原因呢?纽约的股票经纪人后来意识到，这与无序的场外交易有关。杜尔那个年代，美国没有股票交易所，也没有所谓的“证券从业资格认证”，任何人只要愿意，都可以成为股票经纪人。这就带来了两个问题：

　　首先，股票价格谁说了算?没有交易所，没有报价牌，股票价格完全由买卖双方相互商定，这是场外交易的特色。但“讨价还价”也总得有个参考价吧。于是，普通股票交易者往往会参考“权威”。比如，杜尔买这支股票出这个价，人们便会在这一价位上谈交易。在场外交易中，“主力”起到了价格标杆的作用。当然，这也为其操纵股票价格大开了方便之门。

　　其次，谁能保证经纪人的信用?通常来说，股票经纪人发挥着两个作用。一是作为交易“中介”，找到股票的买家和卖家并撮合成交；二是提供市场信息。最重要的是市价，买卖双方需要知道一个“价格区间”。

　　由于经纪人同时扮演着“中介”和“看盘”的双重角色，为了撮合成交，他们存在着提供虚假消息的动机。当时美国股市并未建立一套约束股票经纪人的信用机制，导致“黄牛”泛滥，骗完了上家又骗下家。这些人本来就没什么声誉，当然也不在乎名声受损。

　　杜尔投机所引发的金融混乱，使得美国股市的发展一度陷入停滞，民众谈股色变。市场急需一套能够挽回人们信心的股市交易规则。1792年5月17日，24位股票经纪人在华尔街68号的一棵梧桐树下，签署了著名的《梧桐树协议》。

梧桐树协议(Buttonwood Agreement)

　　"We the subscribers, brokers for the purchase and sale of public stock do hereby solemnly promise and pledge ourselves to each other, that we will not buy or sell from this day on for any persons whatsoever any kind of public stock at a less rate than one-quarter percent commission on the specie value of, and that we will give preference to each other in our negotiations." In Testimony where of we have set our hands this 17th day of May at NewYork,1792.

• 只与在梧桐树协议上签字的经纪人进行有价证券的交易。
• 收取不少于交易额0.25%的手续费。
• 在交易中互惠互利。

• Leonard Bleecker，华尔街16号
• Hugh Smith，Tontine咖啡馆
• Armstrong & Barnewall，宽街58号
• Samuel March，王后街243号
• Bernard Hart，宽街55号
• Alexander Zuntz，宽街97号
• Andrew D. Barclay，珍珠街136号
• Sutton & Hardy，华尔街20号
• Benjamin Seixas，汉诺威广场8号
• John Henry，杜克街13号
• John A. Hardenbrook，拿骚街24号
• Samuel Beebe，拿骚街21号
• Benjamin Winthrop，大码头街2号
• John Ferrers，沃特街205号
• Ephraim Hart，百老汇74号
• Isaac M. Gomez，梅登巷32号
• Julian McEvers，格林尼治街140号
• Augustine H. Lawrence，沃特街132号
• G. N. Bleecker，宽街21号
• John Bush，沃特街195号
• Peter Anspach，大码头街3号
• Charles McEvers Jr.，沃特街194号
• David Reedy，华尔街58号
• Robinson & Hartshorne，王后街198号

　　这24位在协议上签了字的经纪人组成了一个独立的、享有交易特权的有价证券交易联盟。这就是后来纽约证券交易所的雏形，1792年5月17日这一天也因此而成为了纽约证券交易所的诞生日。

　　梧桐树协定包含的规则成为数年后成立纽约证券交易委员会的基础，也标志了美国金融行业自律的开始，可以说，“梧桐树协定”是美国银行业第一个行业自律文件。此后的200多年的时间，世界各国相继成立了自己的银行业协会(在英国和香港叫做银行公会)，制定了相应的行业自律守则。

　　华尔街68号前的那颗梧桐树于1865年6月21日在闪电和雷鸣中被狂风夹着暴雨所击倒，然而金融华尔街这一现代金融市场中心的大树却已经根深叶茂，不断发展和壮大。

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