土豆效应

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　　土豆效应又称“土豆悖律”,是指在大萧条时期,消费者舍弃高端奢侈品而转向中低端产品,并导致对后者的需求上升,进而推高低成本产品的价格和销售。

　　无论经济处于什么状态，人总得吃饭，有钱吃好的、贵的，缺钱可以吃差些、便宜些的食品。在经济大萧条时期，用于食品消费的钱会压缩，但食品总消费量不可能减少。土豆在食品中属于抵挡、便宜的食品，当人们收入减少后，就会去购买价格便宜的土豆，进而在整体上导致对土豆需求的旺盛，从而推进土豆价格的上涨。

　　这里也可以把“土豆”看作广义的便宜低端食品的代名词。即经济危机时，低端便宜食品的需求上升，价格也上涨。“土豆效应”在资本主义经济危机史中得到验证.

　　当大萧条来临时，人们首先削减的，是奢侈品和高档产品的需求;而廉价且能填饱肚子的土豆的需求，反倒上涨。这就是危机所带来的机会。

　　经济危机越严重，“土豆效应”越明显。

　　在英国，不少中高收入家庭资产大幅缩水，他们的股票跌得伤筋断骨，他们的股票期权化为泡影，他们没有了奖金分红，他们甚至会主动降低自己的基本工资，以免老板破产、公司倒闭、使他们加入到失业大军中去。

　　2008年，沃尔玛宣称其10月份零售增长占到全美除汽车和餐饮业外零售增长的一半，正是“土豆效应”在发挥作用。

　　除了经济型酒店意外走强的出租率印证了“土豆效应”外，一些大众化的平价小餐饮也意外受到市场的热捧，再次论证了“土豆效应”的存在。

　　在英国，不少中高收入家庭资产大幅缩水，即使外出用餐，都尽量避免到高级餐厅消费。如今高级餐厅生意大不如前，麦当劳反倒人丁兴旺。对此，英国麦当劳快餐店发言人表示：“汉堡包繁荣的时代重新来临了。”在美国，据万事达卡统计，2008年10月全美高端消费品(指1000美元以上商品)销售出现明显萎缩，奢侈品销量更下滑20.1%，几乎任何一种商品，只要售价超过1000美元，全都面临巨大销售压力。

　　在国际经济危机面前，民生成为第一要义，相对高端产品来说，中低端产品却大行其道，不仅没有受到影响，部分产品还出现了销售上升趋势。今年临近春节，北京等地大众时装的热卖、改衣店走俏、杭州等地重新开设并广受欢迎的“年货市场”，都是“土豆现象”的例证。

　　专家同时认为，在国际经济危机的特殊时期，“土豆现象”并不代表高端产品在国内的需求将大幅降低。“因为中国的需求不同于发达国家，如汽车住房等，中国面临的是‘从无到有’，是较刚性的需求。”

　　于是，他们不得不重新审视自己的消费账单。下馆子也变成一种奢侈，即使光顾，也不去高级餐厅。对此，英国“麦当劳”快餐店发言人喜形于色地说：“汉堡包繁荣的时代重临了。”

　　廉价消费品成了最大赢家。

　　一些廉价超市，如来自德国的Aldi和Lidl两家连锁超市、英国本土的Costcutter等，都是削减消费支出情况下的赢家。

　　Aldi的平均售价，比大型连锁超市如Tesco等便宜1/4 ，该店每日从大型超市手上抢走约100万英镑的生意。Aldi预计今年营业额，高达15亿英镑，比去年上升近2成，并准备在未来5年，投资10亿英镑开设新分店。

　　不少行业受惠于金融海啸。油价高企令自行车销量大增，银行收紧信贷，当铺成为人们“融资”的好去处，典当商H&T在上半年的盈利，大增4成至460万英镑。

　　当你了解了什么是“土豆效应”，就应当依此调整你在资本市场上的投资策略。比如，远离奢侈品投资，进入生活必须品领域投资。

　　什么是奢侈品？全世界公认的定义为：非生活必需品。请注意，尽管绝大多数的奢侈品都价格奇昂，可它的逆定义，即价格奇昂的商品便是奢侈品的定义，并不成立。

　　“土豆效应”在中国的证券市场上己初现端倪。

　　2008年度资本市场，在上游资源价格高企，经济增长预期下降的背景下，周期性行业成为投资者纷纷抛售的对象。而医药、食品饮料及白酒等消费类行业，被认为是高通胀、低增长环境下的防御性行业，享受着远高于市场的估值水平。

　　但随着金融海啸的来临，这一切己经在悄悄地发生改变，“土豆”们正在成为资本市场的新宠。 投资者开始担心，收入增速下降和财富效应影响，会使可选或耐用消费品(高档白酒、奢侈品消费、汽车、消费电子、百货、家电连锁、酒店旅游等)的销售出现下滑。

　　作为“国酒”的贵州茅台(600519)，己不再是基金的避风港。短短1个月内，股价就下跌了40%，跌幅远大于大盘。有私募基金经理担心，2009年政府必将严控开支，“茅台”的销量恐大幅下滑。

　　“国酒”遭冷落，“土豆”们受到追捧。中金公司刚刚发表的分析报告认为，在通胀回落以及经济增速放缓的宏观环境下，应超配电信服务、食品饮料、医药、零售等必需消费品。

　　可哪些产业属于必须消费品？

　　标准普尔公司(S&P)的首席经济学家怀斯指出，在经济衰退时期，处方药与医疗器具的销售量，比其它非必需品更好。其中，将廉价医药产品卖给医院的医药企业，更不会受到丝毫影响。

　　即使经济不景气，大家还是要吃饭填饱肚子，所以粮食、肉类企业依旧能稳定成长;而当消费者为节约开支，经常在家里用餐时，也会推升大卖场的业绩。此外，啤酒与香烟虽然不是不可或缺的民生必需品，但在经济不景气时期，香烟与烈酒的需求反而强劲，啤酒业的表现也会相当不错。

　　2009年，为了增加投资的安全性，明智的投资者应超配必需消费品股票，可增加防御型投资标的。

　　最近，经济学家、中国人民银行货币政策委员会委员樊纲提出，中国产品将受益于“土豆现象”：“危机越大，‘土豆现象’越明显。日本泡沫破了之后，中国对日本的出口大幅增长；美国IT泡沫破了之后，中国对美国的出口又涨了。现在，沃尔玛、麦当劳的销售大涨，这就是‘土豆效应’在起作用。”

　　2008年开年以来，以“物美价廉”为最大特点的“中国制造”，便己经遭遇了五十多年来最严寒的冬天。人民币升值、资源价格暴涨，劳动力成本急剧上升，都使得“中国制造”生死攸关的价格优势迅速丧失。

　　金融危机的爆发，外贸定单的急剧萎缩，使得大批的外资在华企业逃离中国，逃离珠三角、长三角，再加上全球一波又一波的对“中国制造”的反倾销诉讼官司，使得中国成为全球反倾销诉讼的头号目标，以致我们不得不问：2009年，还有多少“中国制造”能活着?

　　可我们也不必把这件事看得太严重。因为尽管“中国制造”遭遇了严寒的冬天。尽管人民币升值、资源价格暴涨，劳动力成本急剧上升，都在威胁并恶化着“中国制造”的生态环境……但是，强大的“中国制造”的魅力仍然不可抗拒。

• 先读一段美国一家大报《今日美国报》上，美国人自己写的：一个美国人一天的生活——
  • 清晨六时，闹钟鈴响，闹钟底部印有“中国制造”字样。美国1/3以上的各类型的进口闹钟，几乎都來自中国內地。六点十分，上洗手间，有塑胶遮簾；量体重，有「健康牌」磅秤；做头发，有卷发器及吹风机，都是“中国制造”。
  • 七时，走进廚房，咖啡壶和茶壶可能來自中国，每个陶瓷餐盘都可能是“中国制造”。美国市场上的陶瓷餐盘“中国制造”占到了70～80％。七时三十分，着裝，美国17％的进口成衣來自中国內地。
  • 八时，上班路上，许多人要使用手机。美国27％的进口手机來自中国內地。
  • 九时，进办公室，台灯中有五成可能是 “中国制造”。中国的掌中型电脑万用手冊、记事本及电话薄、塑料相框、木制书框、拆订书针的小文具，防止跳电的裝置等等等等，“中国制造”无处不在。
  • 熄灯前：床头灯和台灯一样，有五成可能來自中国。47％的吊灯來自中国。睡前，自然还得先调好那只“中国制造”的闹钟……。

　　读了这段有趣的新闻，你能不笑问：谁能抗拒“中国制造”的魅力?

　　再说，金融风暴也好，经济危机也罢，影响最大的是虚拟经济和奢侈品消费、高档消费品市场，而这两处却偏偏没有“中国制造”的什么事儿。而吃喝拉撒睡什么时候都得照常，日常生活还是离不开“中国制造”。看来，“中国制造”就是多米诺骨牌中那张推不倒的牌。也许，“中国制造”恰恰会在全球金融海啸中成就春秋霸业。