周期性行业

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周期性行业(Cyclical Industry)

　　周期性行业是指行业的景气度与外部宏观经济环境高度正相关，并呈现周期性循环的行业。周期性行业的特点是产品价格、需求以及产能呈现周期性波动的，行业景气度高峰期来临时产品需求上升，价格大涨，为满足突然膨胀的需求，产能大幅度扩张，而在萧条期时则刚好相反。汽车、钢铁、房地产、有色金属、石油化工等是典型的周期性行业，其他周期性行业还包括电力、煤炭、机械、造船、水泥、原料药产业。

　　周期性行业的特征就是产品价格呈周期性波动的，产品的市场价格是企业赢利的基础。市场经济情况下，产品价格形成的基础是供求关系，而不是成本，成本只是产品最低价的稳定器，但不是决定的基础。市场经济的特征就是行业投资利润的平均化，如果某一个行业的投资利润率高了，那么就有人去投资，投资的人多了，投资利润率就会下降，如此周而复始。周期性行业的特征并非产品价格的周期性波动，而是该行业的景气程度有周期性波动，较明显得有水泥、房地产、纺织等行业...

　　1.市场通常会给予它们比较低的估值。

　　2.在这种行业环境中，只要决策稍有不慎或优秀管理层离开，就可能带来很大危机，甚至连改错的机会都没有就被市场淘汰。而好的行业或有强大护城河的公司通常允许管理层犯错，也允许相对平庸的管理层存在而对公司营运影响很小。

　　3.尽管它们竭尽全力，通常也很难长期获得高于市场平均水平的超额利润。

　　4.永远都只有难于把握的阶段性投资机会。