公债的货币效应

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　　公债的货币效应是公债的一种调节效应，一般指公债的货币供给效应。公债对货币流通量是否产生影响, 主要取决于它的认购者, 认购的资金来源及其与中央银行货币发行的关系。

　　公债对货币供给的效应主要体现两个方面，一方面是公债的发行引起的信用扩张效应，另一方面是公债流通产生的货币扩张效应。

　　1、公债的信用扩张效应

　　公债是以国家税收为经济担保，向社会和公众负债的行为，只要国家存在就不会存在偿还危机，而且其收益率一般不会低于社会平均水平。这使公债具备了与货币几乎一样的信用水平。因而公债的债权人在失去原有的货币资金使用权以后，又可以用公债作担保或抵押取得银行贷款或向其他主体拆借资金，这样，公债就成为一种极其重要的信用工具，被广泛用于一般的金融信贷之中，其结果必然是加速资金周转，导致信贷规模的扩张。

　　公债的发行和增长，某种状况下还会突破金融系统原有的信贷平衡状态。为了吸引足够多的人们购买公债，除了在特殊情况下使用强制手段外，一般都是以其较高的信用水平和利率水平来吸引投资者。由于高利率和高信用的吸引，一部分未来要存入银行的资金势必会转而流向公债，甚至会将原有银行存款取出购买公债，其结果是使银行的存款规模相对萎缩，原有的平衡状况受到破坏。

　　2、公债的货币扩张效应

　　货币作为一般等价物的功能，事实上已经由国家的强制担保赋予了公债券。因此，只有当国家明令禁止，而且可以完全禁止公债流通的条件下，才能保证公债的发行不导致货币扩张。然而，要完全禁止公债流通，在一般条件下是极难做到的。比如在1988年以前，我国的公债券既不允许上市交易，也不准流通使用，可实际上仍有不少人用国库券买东西，10元抵8元，或10元抵5元不等。显然，在这种情况下，公债在相应的货币之外充当了流通工具和支付手段，事实上增加了流通中的货币量，这种情况不仅造成公债的流通成本较高，如果经济出现波动，人们对通货膨胀预期也会高，所以公债规模越大，一旦出现通货膨胀，对国家调控能力的影响就越大。