輕資產戰略

出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

　　輕資產戰略是指市場成熟的企業、尤其是跨國公司，只進行少量硬資產投資，通過輸出管理、技術和品牌獲取利潤，自己則專註於產品研發、銷售、服務與品牌推廣的商業模式。

　　輕資產戰略是知識經濟時代的產物。

　　知識經濟的重要特點，一是知識成為社會的“第一資源”，二是知識資本成為企業的“第一資本”。

　　工業經濟時代，石油、煤炭等自然資源是“第一資源”，由廠房、機器、設備等“重資產”，以及雇佣資本構成的資本是“第一資本”，誰的資產雄厚，誰就能賺大錢。這種經營企業必須的廠房、機器、設備等“重資產”以及用於維持生產經營的資金，我們稱之為傳統資本，用以與新的知識資本相區別。知識經濟時代企業的資本結構發生了重大變易。由單一資本，變成了兩種資本，即不僅要有傳統資本，而且要有知識資本。企業不僅要有“重資產”和雇佣資本，而且要有以知識為基礎的知識資本。就生產經營整個鏈條而言，既要有傳統資本，又要有知識資本。大量案例證明，以知識為基礎，旨在進行團隊創新、技術創新、管理創新、營銷創新的知識資本，正在成為企業的“第一資本”。知識資本是企業中最重要的資本，是能夠獲取豐厚利潤的資本，是能夠統領和左右傳統資本運營的資本，因此，知識資本是企業的“第一資本”。

　　知識經濟時代的企業，在擁有足夠的傳統資本的同時，還必須有相當規模的知識資本。傳統資本好比是企業的“硬體”，而知識資本就是企業的“軟體”。一個只有“硬體”，沒有“軟體”的企業是很難正常運轉的。

　　輕資產戰略的高明之處，就是將傳統資本和知識資本進行了剝離，用具有知識資本“軟體”的“輕公司”去駕馭、掌控缺少“第一資本”、缺少“軟體”的“重資產”公司。

　　這就是輕資產戰略的理論基礎。

　　現在的許多企業家尚未樹立知識資本的概念，不瞭解知識資本是企業的“第一資本”，甚至，不瞭解企業必須要有知識資本。社會進入了知識經濟時代，而人還停留在工業經濟時代。企業空有雄厚的傳統資本，卻不得不淪落到“被輕資產”的地步，大錢讓“輕公司”賺了去，而自己只能在慘淡經營中苟延殘喘。

　　美國是知識經濟的先知先覺者，率先在知識經濟理論上有所突破。美國著名經濟學家西奧多?舒爾茨於1960年，明確提出了人力資本概念，認為人力資源的提高對經濟增長的作用，遠比物質資本的增加重要得多。美國管理大師彼得?德魯克於1999年出版《21世紀的管理挑戰》，將“新經濟”的挑戰定義為：提高知識工作的生產力。1990年，美國彼得?聖吉教授的《第五項修煉》面世，擬用學習型組織理論推動知識經濟的發展。麥肯錫公司正是在知識經濟理論的基礎上，通過對知識資本的產生、知識資本的作用、知識資本的運作的充分認識和分析的基礎上提出了“輕資產”戰略。

　　輕資產戰略包括兩個方面，一是企業構建時就只選取生產經營全部鏈條中諸如設計、營銷、品牌、客戶管理等相對資產較少的環節進行投資和運營；二是在企業運營中，將投資較大的“重資產”部分予以剔除，或外包或轉讓，或收購其它企業的一部分股權，本企業輸出品牌，輸出管理，利用自己有限的資金，盤活被收購企業的“重資產”。

　　輕資產戰略的實質，說穿了就是用設計、營銷等少量資金去掌控、操縱“重資產”企業，利用“重資產”企業的資源去賺錢。“輕資產”只所以一經推出很快就得到青睞，就是可以用“輕資產”的“四兩”，去撥動“重資產”的“千斤”。“輕資產”戰略就是一個杠桿，一個“四兩撥千斤”的杠桿，一個用別人的資源賺大錢的杠桿。這種現象被認為是“蛇吞象”式的低投入、高彙報的最佳戰略。因此，麥肯錫公司指出：以“輕資產”模式擴張，與以自有資本經營相比，可以獲得更強的盈利能力、更快的速度和更持久的增長力。

　　企業實施輕資產戰略，可以獲得更高的盈利能力，獲得更快的增長速度與更持續的增長力。輕資產化的特點在於資產規模傾向於小、資產質量傾向於精、資產重量傾向於輕、資產形態傾向於軟（輕）、資產投入傾向於少、資產價值靜態或分散時傾向於小而動態或整合時傾向於大（呂爽，2010）。

　　1.資金投入。

　　輕資產戰略以較少的資金投入，獲得較大的利潤回報，利潤率較高，以達到利潤最大化；重資產公司以較大的資金投入，獲得較少的利潤回報，利潤率較低。

　　2.公司類型。

　　輕資產戰略的公司以強大的品牌獲得利潤和固定資產投入較少，如高檔酒、名牌服裝、商業、銀行、地產等；重資產公司的固定資產投入較大，產品更新後需要更新生產線，固定資產的折舊率高，如大多數製造企業。

　　3.投資回報。

　　輕資產戰略的公司，折舊率低，利潤率較高，利潤再投入後會產生更高的會報；重資產的公司，生產線需要不斷更新，折舊率高，產品需要不斷更新，新產品研發費用高，更新生產線投入大。

　　4.資產結構。

　　實施輕資產戰略的公司，固定資產比重相對較低，現金、無形資產比重較大；重資產公司的固定資產比重較高，現金等其他資產的比重較低。關於固定資產的比重，在學術界上尚沒有統一標準，一般可以劃分為三類：固定資產比重超過總資產的50%，為標準重資產公司；固定資產占總資產比重介於50%~30%之間，為輕資產化公司；固定資產比重低於30%，為標準的輕資產公司。

　　5.財務狀況。

　　除了固定資產比重外，實施輕資產戰略的公司，其擁有現金一般較多、對外負債一般較少、資產周轉速度較快，廣告費用、研發費用較高；而重資產公司則相反。

　　與傳統市場模式相比，傳統競爭模式是以低成本或差別化獲取市場份額和數量的增長，而輕資產戰略模式是以客戶和利潤為目標實施競爭策略，利用產業鏈的高利潤階段和杠桿利用他人資源，將企業的資源集中在產業鏈中最能夠拉動銷售、帶來效益的環節，從而獲得超額的投資回報率，實現股東價值最大化。輕資產戰略實施的方式主要有兩種：

　　1.外包。

　　用外包、貼牌、轉讓等方式，將屬於重資產的業務給專業化公司做，企業專門做高附加值的輕資產業務部分。如耐克、戴爾、IBM、蘋果等公司，自己沒有生產設備，不直接生產產品，只專註於市場開發和售後服務。

　　2.收購。

　　企業本身沒有投資生產設備，通過收購其他企業的一部分股權，輸出本企業的品牌、輸出管理文化，用本企業有限的資金盤活被收購企業的重資產業務，從而達到占領市場的目的。如光明乳業，就是通過收購其他地方、其他公司，實現規模的擴大、市場的擴大。

　　如何實現輕資產戰略？從國外的經驗來看，主要是經營創新、金融創新、縮減固定成本等三種模式。

　　1.經營創新

　　經營創新的典範非美國運通莫屬。美國運通是全球最大的發卡機構。在傳統的信用卡業務中，銀行需要墊付客戶刷卡消費的資金，來換取信用卡的相關收益，這些收益主要包括利息收入、返點收入以及年費等其他收入。美國運通通過與花旗銀行、MBNA等聯合發卡的戰略合作模式，通過讓渡信用卡利息收入和年費等收入的方式，使運通在不增加資產負擔的情況下增加了收益空間，得到了快速發展。

　　2.金融創新

　　金融創新主要是通過二級市場出售相關資產，把銀行的資產業務變成中間業務，也就是通常所說的資產證券化。證券化的實質就是通過降低一部分收益來轉讓風險。銀行資產證券化的過程確實轉讓了部分利差收益，但對銀行來說，一是轉讓了風險，二是增加了公司的中間業務，三是降低了業務占用的資產，提高資金的使用效率，可以拓展更多的高收益業務。所以對銀行來說，金融資產證券化的利大於弊。在金融創新上國外的一些專業銀行都有良好的表現，如MBNA、Countrywide、新金融公司等。

　　但在這次次貸危機中，一些通過金融創新進行輕資產戰略的銀行受到了影響，甚至面臨破產被收購的威脅，但這不是金融創新本身的問題，而是這些企業為了獲取更高的收益，致使金融資產證券化不徹底，採取了資產表內證券化的方式，給銀行帶來巨大的風險殘留，這樣在次貸危機的海嘯襲擊下，風險集中釋放導致公司經營困難，這與金融創新的本質沒有關係。如果當初這些公司能夠抵制高收益的誘惑，把資產證券化進行徹底，次貸危機對他們的影響將不會如此巨大。

　　3.縮減固定成本

　　隨著網路技術和電腦技術的應用與發展，銀行通過新技術更新取代大量人工和場地得以實現。自助銀行、網路銀行的大量運用，可以明顯的降低成本尤其是固定成本支出。另外還可以通過售後租回等方式對固定資產進行處理，使企業的自有資產負擔顯著降低，實現輕資產經營。如花旗銀行將它的固定資產ATM機進行出售，以降低自有資產。