邁克爾·斯坦哈特

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邁克爾·斯坦哈特(Michael Steinhardt)

邁克爾·斯坦哈特(Michael Steinhardt):世界級短線殺手,避險基金教父,投資天才,華爾街歷史上經營最成功的基金經理人之一

　　邁克爾·斯坦哈特1940年出生於紐約布魯克林區的一個珠寶商家庭。一歲時，父母離異。作為補償，他的父親沒有給他現金，而給了他100股費城迪克西水泥公司的股票，及100 股哥倫比亞天然氣股票。斯登哈德13歲時，在布魯克林著手研究交易報道及跟蹤“世界電訊”上所載的那些股票價格。他說過，“我那時對股票一竅不通，我所認識的人中沒有一個人瞭解股市。”他開始頻繁地進入美林公司的辦公室，“同這些吸著雪茄的老人觀看屏幕。我被它迷住了。”不久，他開始買賣股票。

　　16歲那年，他憑藉出眾的智商考入了賓西法尼亞大學沃頓金融學院，19歲便提前畢業。

　　1960年，他在卡爾文·巴洛克互助基金里找到了一份證券研究的工作，從而開始了他在華爾街傳奇的投資生涯。

　　斯坦哈特的真正發跡是在1967年，當時他在在利布·羅茲證券公司做首席分析員，進而認識了法因和貝科斯茲， 三人一拍即合，共同酬資770萬成立新公司，首年獲利30%，次年獲利84%，而同期的標準普爾指數僅僅上升6.5% 和9.3%。如果投資者在1967年購買斯登哈德的基金，在20年後，便可獲得100倍的財富，年平均增長率為27%。 1969年，三位合伙人都變成百萬富翁，後來，法因和貝科斯茲相繼離開開創新的基金，斯登哈德獨自管理套利基金依然戰果斐然，20年內，他成為了億萬富翁。

　　斯登哈德反應敏捷，思維跳躍有想象力，從不迷信任何的金科玉律，在短線操作上更是行家裡手。後來，斯登哈德迷上了猶太教，甚至把他的資金投向了以色列。

　　與巴菲特不同，斯登哈德並不迷信長線投資，雖然他有時也會這樣做。他立足於短線，認為10%、15%的收益積累起來要比囤積股票來日待漲要可靠的多。他覺得這種所謂的長期投資的收益是比較虛無的，"等到長期投資的股票賺到錢以後，短線上獲利金錢已經擺在那裡一年了"。基於這種理論，他把從117元啟動的IBM股票在132元就獲利了結了，同時在該價位做空，股價下跌到120元時平倉。斯登哈德承認IBM股票的確可以獲得長線利潤，但他不只是在那裡等待股票漲到自己的價位，他做的更多也得到了更多。

　　斯登哈德喜歡短線，他對方向性的判斷異常的準確，當他得知利率有可能下調時，便毫不猶豫買入了債券 。為了在第一時間知道信息，他每年花3500萬美圓購買華爾街上所有的資料。經管如此，他從不誇大短線操作的效用，他希望各種短線技巧不要被炒得過熱，他還希望人們可以在短線被誇大其詞時重新關註長線趨勢。

　　斯登哈德花費巨資購買華爾街的情報，但他從不相信經紀人的觀點，"假如一個經紀人偉大，那麼他便不會出賣他的觀點，因為回報率太低"。他始終相信那些人只是隨大流的，他們始終在做的事就是不斷的改變他們的觀點，然後找出一些理論依據。斯登哈德傾向於自己獨立的思考，他的不受約束的 思維使他能把握那些"方向性"的變化。斯登哈德喜歡的股票通常在不久之後成為世人矚目的對象，而他也儘可能的利用新的投資工具，介入新的投資領域。如果一旦瞭解到他的投資組合，人們會驚奇的發現斯登哈德的註意力集中在股市的各個領域，股票雜亂沒有內在的邏輯性，但是這卻是威力最大的投資組合之一。斯登哈德的 成就在很大程度上是因為他從不盲從，對華爾街上滿天飛的最新預測始終有清醒的認識。

　　斯登哈德用他成功的事實告訴我們如何去看待股評家，我們需要股評家，他們可以幫助我們在最短的時間內瞭解股市熱點，掌握全世界金融投資領域的最新動向，他們也可以對股市中的風雲變幻說出個所以然來。正因為這樣，股評家是市場中必不可少的一部分，這也是斯登哈德每年花費巨資購買華爾街的所有的消息的原因 。但是，股評家並不代表市場，無論在中國還是在海外成熟證券市場，代表股評家多空觀點的股市分析師指數一直是一個反向的指標，這很說明問題。所以千萬不要迷信股評家，這和不要迷信任何的技術秘訣一樣，股評 家即使沒有道德問題，他們也只是凡人。

　　斯登哈德善於做多，更善於做空。在一段時間內，他的基金一直在做空，但獲得30%到40%的收益率。做空意味著更大的勇氣，做多至多會損失100%，而做空會損失的更多（他曾在19元對佳能做空，可最後股票漲到了46元），所以做空需要更好的技巧和更敏銳的觀察力。斯登哈德做多時傾向於選擇那些市盈率低但是股性呆滯的股票，而做空時則選擇最有名的最熱門的股票。1972年，他賣空波拉羅得、靜電產業和雅芳實業，1973年他又賣空考夫曼和布羅德公司的股票，所有這些他都大獲成功。斯登哈德是那樣的睿智，以至於經常同時做多和做空，結果都賺了錢。

　　華爾街第一條鐵律---不可逆市而為.

　　華爾街第二條鐵律---一定要截斷虧損.

　　華爾街第三條鐵律---違反上面兩條, 決活不過半年.

　　而邁克爾·斯坦哈特不僅經常違反上面兩條鐵律,而且還以45億的資產光榮退休!

　　1967年, 在喬治·索羅斯建立了最大的一家對沖基金公司後不久，邁克爾·斯坦哈特也建立了一家著名的對沖公司。斯坦哈特是位傑出而風度優雅的人。他的辦公室與紐伯格-巴曼基金會同在一座大樓里。在西切斯特效外有所房子。對一個大型基金來說，他是一位好 的經理人，一位嚴格的老闆。

　　1994年, 在債券市場危機中, 許多對沖基金估計一些歐洲國家將減息以促進微弱的經濟, 因此買入大量債券,等待升值. 當然像往常一樣大量使用杠桿, 斯坦哈特及其手下的基金只共持有300億美元的債券頭寸, 但是美國聯邦儲備局因本國經濟強勁加息0.25% , 使歐洲不得不跟進, 斯坦哈特遭遇他人生最大的滑鐵盧, 一夜之間損失13億. 不過既使是這樣, 他的基金仍20多年來保持了25%的年複利增長。

　　1995年，他厭倦了市場買空賣空，決定全身而退。他聲稱他的錢已經夠用了，想尋找其他刺激。他買下了西切斯特北面、他在克洛屯水庫還有許多物業。周圍有條林蔭道。透過林蔭道可以眺望水庫。他的房子在河岸右邊，房前有一個大游泳池，房子曾經是西奧多·德萊塞的。這位20世紀的小說家曾寫過《美國悲劇》。在他的土地上，斯坦哈特買進了許多動物，形成了一個野生動物園。他喂養它們，幾乎創建了一個非洲動物保護區。

　　斯坦哈特談到成功的秘訣是說: 勇氣比知識更重要, 時機比方向更重要.

　　1、犯錯要儘早。

　　下了決定立即實施，並不停地校正該決策。

　　2、永遠做你喜歡地事來營生。

　　走這樣的路，你的執著才能夠確保長期成功的幸福感，而非短暫投機後的空虛。

　　3、保持相對機敏。

　　要隨時研究可能帶來財富的一切領域，要比別人更早感知大勢的變化。

　　4、即使信息不充分也要儘量做恰當的決定。

　　許多信息都是無用的，關鍵是，怎麼把握現有的信息，把焦點集中到最重要的問題上。

　　5、永遠相信你的直覺。

　　經驗是一種財富，不得不承認，直覺也是經驗的累積，關鍵是如何在直覺和經驗間取得平衡。

　　6、不做小投資。

　　人的時間和精力有限，冒險投資的時候，要確保回報足以補償支出。