市場價值法

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市場價值法，市價法(market value method)

　　市場價值法，就是加總企業所有發行在外的證券的市場價值來估算企業價值，這種簡單的方法又稱為股票和債券的方法。

　　市場價值法主要用在被評估公司的證券公開上市交易的情況下，運用股票和債券的市場價格進行評估，是一種相對比較簡單的方法，但在運用中也存在著難以把握的問題，如採用什麼時間的市場價格，尤其是當股票市場價格存在波動的情況下，是依據最近一段時期中股票價格的平均值來評估，還是採用評估日當天的股票價格?採用平均價格的理由在於，過去一段時期證券的平均價格比證券的當前價格能夠更為可靠地反映公司的“真實價值”。但採用平均價格忽視了市場價格法的前提，即有效市場假設。有效市場假設表明對於各種證券的價值來說，市場價格能夠反映所有的公開信息，這就意味著公司證券的價值應該確定在評估日當天的市場價格上，運用股票、債券的市場價值可以得出最為精確的價值估算；以過去的股價進行平均是不合理的，它以過去的信息為依據，會減少評估的準確性。

　　市場價值法假設市場是有效率的，一個股票公開上市的銀行，其股票的市場價格代表了投資者對該銀行未來經營業績及風險的預期。基於此，市場價值法得出銀行股票的價值就是某一估價指標乘以一個比率繫數。

　　 式中，MP₁、MP₂分別表示收購銀行和被收購銀行的股票市價。

　　如果市場上同類收購活動的市場平均溢價為，收購銀行也可以據此來計算股票交換率：

　　市場價值法與現金流量折現法相比，缺乏明確的理論依據，但它從統計的角度總結了同類銀行的財務特征，得出的結論符合市場實際而較具有可靠性，且原理和運用都較為簡單，比現金流量法更易得到股東的理解和支持。

　　這種方法假定了股票的市場價值真正反映了銀行的實際價值。但是，由於多種原因，股票的市價並非一家公司的真正價值。對於大部分小銀行來說，其股票沒有在交易所上市交易；而有些上市銀行的規模不大，其股票交易也不活躍，或者其股票僅只在很小的範圍內交易，顯然，這類銀行股票的市價有時會與真實價值相差甚遠。此外，當為數有限的股票持有者擁有一家銀行大部分股份時，他們對股價的操縱常常會使市價大大高於其實際價值。而且，股票價格也不能完全反映無形資產的價值。因此，這種方法更適用於那些股票交易活躍的大銀行。在用這種方法進行估價時，考慮到目標銀行股票價格的偏離，有時也用賬麵價值來代替其市場價值。

　　市場價值法制定收購價格的原理是：先選出一些在業務和財務方面與被收購銀行類似的銀行，通過分析參照銀行的經營資料、財務情況、股票行情和未來展望，選定估價指標和比率繫數，再據此估計被收購銀行的價值。可供使用的估價指標可以是稅後利潤、賬麵價值、主營收入、現金流量等。選擇估價指標要熟知各指標對銀行的經濟意義，從而選擇出對銀行未來價值有影響的指標，並且在確定比率繫數時要註意其在各參照銀行的穩定性。