香櫞研究公司

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香櫞研究公司（Citron Research）

　　香櫞研究公司是美國一家影響較大的空頭機構，2001年創立，已成為最長壽的獨立調查機構，更準確地說是做空機構之一。

　　香櫞研究由猶太人安德魯·萊福特（Andrew Left）創辦，這家創立12年的小型機構，已發佈了150多份做空報告，在6年裡先後狙擊了20家中國概念股公司，其中15家股價跌幅超過66%，7家已經退市。

　　1998年，22歲的萊福特剛從美國西北大學政治學畢業，進入了一家期貨公司工作，6個月後，那家公司因為不當行為被處罰，所有的員工被禁止在期貨交易行業繼續從業。萊福特便移師證券市場，於2001年創辦了Stocklemon(股票檸檬)網站，專職從事做空股票的調查。

　　萊福特在美國財富股票網Seeking Alpha上如是描述該博客網站的功能：專司曝光在某種程度上誤導投資者的上市公司。通過分析剖解SEC（美國證券交易委員會）訴訟書、財務報表、管理歷史以及其他數據撰寫研究報告，挖掘上市公司內幕，同時看空做空涉及股票。^[1]

　　檸檬，這是香櫞研究的網站標識。在美國的經典民謠《檸檬樹》中有這麼一段歌詞，“檸檬樹很美，檸檬花芳香，檸檬果卻難入口”，實際上，檸檬在英語中的寓意則是缺陷。這，與萊福特創立於2001年的博客網站的初衷不謀而合。彼時，這一專門針對看空公司發佈研究報告的網站，名為Stocklemen（股票檸檬）。

　　‘檸檬’在英語里代指不好的東西，這是辦網站的初衷。後來覺得這個名字太直接了，所以用法語的‘檸檬’(Citron)代替。這就是現在的香櫞研究，它只有一名正式員工，就是萊福特本人。

　　香櫞等做空機構通常採用的方法，一是徹查中美財務審計差異造成的漏洞缺口，主要包括銷售收入虛報等，二是檢查企業高管的不當行為，三是監測企業是否符合程式，按照規定定期向監管機構和公眾投資者報備等。而在具體的案件中，這些方法幾乎沒有失手的時候。

　　東南融通

　　2011年4月26日,香櫞研究公司認為公司利潤率造假，股價當天跌了13％；五月份審計師德勤（為什麼又是德勤）和東南融通解除了審計關係；8月份就退入粉單市場，收盤價0.78美元，較停牌前下跌95.9％，13億美元的市值灰飛煙滅。

　　奇虎360

　　2011年11月1日第一次交鋒時，認為奇虎用戶滲透率數據造假，奇虎雖然反駁，但股價跌了10.34％；11月15日，香櫞換了個質疑的態度，但奇虎16日公佈的Q3財報比較靚麗，股價上漲4.47％；12月6日，香櫞又一次質疑奇虎360財報不實，奇虎股價微跌0.71美元；12月8日，第四次爭吵的時候，奇虎實在受不了了，就說保留對香櫞採取法律措施的權利；2015年2月，香櫞又質疑奇虎流量增長不代表未來利潤必然增長，換來的是奇虎的淡定回應，說不會針對質疑作出專門回應了，股價儘管有一些波動，但收盤仍然漲了1.92％。

　　2015年12月底，奇虎360宣佈，已與投資者聯盟達成最終的私有化協議，93億美元現金收購奇虎360，以交易總額計算，是目前為止中概股規模最大的私有化交易。

　　恆大地產

　　2012年6月21日,報告中稱恆大誤導投資人，代表中國新型資本主義至糟粕中的糟粕。開盤時候股價4.48港元，早上最低跌到3.6港元，市值少了132億港元；不過中午時候恆大已經火速找花旗給他們開了電話會，股價也一度反彈到4.2港元；最終收拾3.97港元，跌11.4％，沒了77億港元。

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