轉換溢價

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轉換溢價(conversion premium)

目錄

什麼是轉換溢價[1]

  轉換溢價是指轉換價格超過可轉換債券轉換價值(可轉換債券按標的股票時價轉換的價值)的部分。

轉換溢價的計算[2]

  可轉換公司債券通常是以百分之百的面值銷售,即通常所說的“以面值發行”。但實現轉換時通常有一個溢價比例,即轉換溢價。轉換溢價是可轉換公司債券所包含的期權的特征。轉換溢價是以百分比表示,以可轉換公司債券發行時股票價格為基礎的,它是目前市場價格與轉換值的差,用公式表示為:
Cp = VmV

  其中:Cp代表轉換溢價;Vm代表可轉換公司債券的市場價格;V代表轉換價格。

  為了將一種其他的可轉換公司債券進行比較,一般轉換用百分比表示,稱為轉換溢價率,用公式表示為:
Cr = Cp / v

  其中:Cr代表轉換溢價率。

  可轉換公司債券的換股溢價幅度一般在5%-20%之間,也有例外,具體的溢價比例則視債券期限利息及發行地而定。換股溢價越低,即換股價越接近於債券發行時的股價,投資者儘快將債券轉換為股票的可能性越大。

  需要說明的是,換股溢價是資本市場成熟的國家的一般經驗,它包括了債券的期權特征,但在資本市場處於初級階段的我國,對於可轉換公司債券的這一期權特征則不能有過高的期望。在發行可轉換公司債券的試驗階段,為了保證這一金融品種發行與轉換的成功,換股溢價要儘可能地低一些,要儘可能的接近債券發行時的股價。對有些發行公司而言,可轉換公司債券的發行甚至有可能低於當時的股票價格。

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參考文獻

  1. 陳文浩主編.公司財務.上海財經大學出版社,2009.12 第2版.
  2. 李洪堯 宋輝旺等編著.中國證券市場金融工具配置.武漢大學出版社,2003年01月第1版.
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