調換優先股

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　　調換優先股是指在某種條件下，允許股東將此種優先股調換成普通股的一定股數的股票。

　　這種優先股訂有特定條款，允許持有此種股票的人，按特定的調換比率，將他的優先股調換為若幹普通股。假定某一公司銷售新發行調換優先股，正當它的普通股行市為每股17元或18元時，調換條款規定為每一新股面值為100元，在下一個5年的任何時候，每個調換優先股可以交換公司的普通股5個股份。很明顯，這種交換對於優先股東沒有好處，除非普通股漲價到每股20元以上。

　　調換優先股的價格較其他優先股容易波動，因為調換優先股和公司的普通股息息相關，這有其優點和缺點，因為它能換到普通股，所以若公司經營成功，而其普通股的價格上漲，則調換優先股跟隨著上漲。、若普通股下跌，調換優先股亦遭殃，因為它已失掉具有號召力和具有吸引力的普通股，而共股息也趕不上其他優先股。當股票上漲時，調換優先股最受歡迎。

　　不過，目前大部分公司所發行的優先股，都屬於累積調換優先股，此種優先股本身兼具前述兩種性質，即累積性和調換性。由於它具有多種特性，對於投資者而言，可說是一種最有利的投資對象。