記賬式國債

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記賬式國債(book-entry treasury bonds)

　　從債券形式來看，我國發行的國債可分為憑證式國債、無記名（實物）國債和記賬式國債三種。

　　記賬式國債又名無紙化國債，準確定義是由財政部通過無紙化方式發行的、以電腦記賬方式記錄債權，並可以上市交易的債券。其在國債家族中卻並不搶眼，另一位成員憑證式國債早已家喻戶曉。

　　記賬式國債以記賬形式記錄債權、通過證券交易所的交易系統發行和交易，可以記名、掛失。投資者進行記賬式證券買賣，必須在證券交易所設立賬戶。由於記賬式國債的發行和交易均無紙化，所以效率高，成本低，交易安全。

　　記賬式國債是目前我國財政部發行國債的兩種方式之一。記賬式國債具有下列特點：

　　1．資金安全：國債是以國家信譽為擔保的，投資者在購入記賬式國債後持有到期由財政部兌付本金。

　　2．免徵利息稅：按國家相應規定，認購國債利息免稅。因此持有記賬式國債的投資者在享受高利率的同時還可以免繳利息稅。

　　3．收益高：目前交易所國債的收益率普遍高於同期儲蓄存款利率，也高於同期發行的憑證式國債。如今年所發行的五年期國債票面利率為4．4164％，與銀行五年期存款相比（年利率2．79％，扣稅後為2．23％），相當於其2倍。與今年所發行的憑證式國債相比（五年期年利率2．83％和3％），高出1．4至 1．5個百分點。

　　4．購買方便：投資者開立國債投資專戶後，在交易日隨時可以辦理國債的認購。

　　5．品種多，選擇性強：目前已經上市交易的記賬式國債共有29只，期限從1年～20年不等。

　　6．流動性好：記賬式國債上市後隨時可以通過證券市場進行買賣。

　　對比了憑證式國債與記賬式國債，記賬式國債的好處可不少：

　　1、提前兌現不損失利息　　

　　憑證式國債有固定期限，未到期兌現不僅損失利息，還要支付手續費。記賬式國債提前兌現時，僅需支付少量交易手續費，仍可享受按票面利率支付的持有期利息。如果價格沒有大幅下跌，投資者不僅不損失原價也不損失利息。

　　2、記賬式國債按複利記息　　

　　憑證式國債到期是一次性支付本金及利息，獲得的是單利。記賬式國債根據不同的年限，有不同的付息方式，一般中長期的記賬式國債，採用年付或半年付，這些利息可以用來再投資，相當於複利記息。這對於長期的國債，這也是一筆不小的投資收益。

　　3、價格隨市場利率變化　　

　　憑證式國債到期支付本金與利息，好像沒有什麼風險，但在市場利率上升時，就會損失利息。記賬式國債的價格，完全按市場供需及市場利率決定，當市場預期利率上升時價格下降，市場預期利率下降時價格則上升。如果在低價位購得記賬式國債，既享受了價差又享受了高利率。

　　相比憑證式國債，記賬式國債更加靈活，價格強勢時可以賺價差，價格弱勢時，可以像憑證式國債一樣持有到期，享受利息，可謂進可攻，退可守。

　　雖然國債的收益總體比銀行定期高，風險也小，但也受發行時市場環境的影響，有好有壞。不同發行時期的國債利率會有所不同，期限長短也影響著風險的大小。

　　櫃臺交易記賬式國債的交易價格是由市場決定的，買賣價格(凈價)有可能高於或低於發行面值。當賣出價格高於買入價格時，表明賣出者不僅獲得了持有期間的國債利息，同時還獲得了部分價差收益；當賣出價格低於買入價格時，表明賣出者雖然獲得了持有期間的國債利息，但同時也付出了部分價差損失。因此，投資者購買記賬式國債於到期前賣出，其價格是不能提前預知的，要承擔一定的利率變動風險。

　　憑證式國債在發行時就將持有不同時間提前兌取的分檔利率做了規定，投資者提前兌取憑證式國債所能獲得的收益是可以提前預知的，不會隨市場利率的變動而變動，不必承擔由於市場利率變動而帶來的價格風險。

　　根據不同的國債品種，投資者購買國債的方法各不同， 具體如下：

　　（1） 憑證式國債的購買

　　憑證式國債主要面向個人投資者發行。其發售和兌付是通過各大銀行的儲蓄網點、郵政儲蓄部門的網點以及財政部門的國債服務部辦理。投資者購買憑證式國債可在發行期間內到各網點持款填單購買。由發行點填制憑證式國債收款憑單，其內容包括購買日期、購買人姓名、購買券種、購買金額、身份證件號碼等，填完後交購買者收妥。辦理手續和銀行定期存款辦理手續類似。憑證式國債以百元為起點整數發售，按面值購買。發行期過後，對於客戶提前兌取的憑證式國債，可由指定的經辦機構在控制指標內繼續向社會發售。投資者在發行期後購買時，銀行將重新填制憑證式國債收款憑單，投資者購買時仍按面值購買。購買日即為起息日。兌付時按實際持有天數、按相應檔次利率計付利息(利息計算到到期時兌付期的最後一日)。

　　（2） 記帳式國債的購買

　　記帳式國債是通過交易所交易系統以記帳的方式辦理髮行。投資者購買記帳式國債必須在交易所開立證券帳戶或國債專用帳戶，並委托證券機構代理進行。因此，投資者必須擁有證券交易所的證券帳戶，併在證券經營機構開立資金帳戶才能購買記帳式國債。

　　憑證式國債和記賬式國債的利率

　　（1）兩者利率不一樣，而且記賬式國債是一年一次或多次付息，而憑證式是到期一次性還本付息。

　　（2）記賬式國債要到期才能兌現，按票麵價值兌(100元)，而且加利息。如果在交易所轉讓是按交易所的價格，可能底於票麵價格。憑證式國債兌現是依據你持有時間段長短而按相應的利率兌換，跟活期存款利率差不多。