經營差異率

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什麼是經營差異率

　　經營差異率是凈經營資產利潤率和稅後利息率的差額，它表示每借入1元債務資本投資於經營資產產生的收益，償還利息後剩餘的部分，該剩餘歸股東享有。

　　利息越低，經營利潤越高，剩餘的部分越多。經營差異率是衡量借款是否合理的重要依據之一。如果經營差異率為正值，借款可以增加股東收益；如果它為負值，借款會減少股東收益。從增加股東收益來看，凈經營資產利潤率是企業可以承擔的借款利息上限。

　　由於稅後利息率高低主要由資本市場決定，提高經營差異率的根本途徑是提高凈經營資產凈利率。如果，經營差異率不能提高，就只能依靠財務杠桿來提高杠桿貢獻率。不過財務杠桿的提高也是有限的。如果公司一再增加借款，會增加財務風險，推動利息率上升，使經營差異率進一步縮小。

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