狀態證券

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什麼是狀態證券

  狀態證券指只在某個特定狀態下支付為一個單位,其它狀態下的支付為零的證券稱為純證券。

  假如未來只有三種狀態,則市場上只有三類純證券,假定資本市場未來一共有S個狀態,當資本市場上存在S個不同的純證券時,或者能夠由資本市場上的證券構造出S個純證券時,我們稱該市場是完全的。

狀態證券的決定因素

  由數學知識可知,所有證券的秩等於S時,市場完全。

  資本市場的均衡條件是:市場價格恰好使得每個證券的供應量等於其需求量。由於任何一種市場證券總是可以由純證券集生成,因此可以從純證券價格的決定因素來理解市場證券價格的確定。

  純證券價格的決定因素:消費時間偏好以及資本的生產能力 對某種狀態發生概率的估計 期末總財富狀態的變動性給定時,個人對風 險的偏好 本節構造一個基本的狀態偏好模型,在完全市場下,可以將證券拆分為一些基本證券。

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