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熊股

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出自 MBA智库百科(https://wiki.mbalib.com/)

目錄

[隱藏]

什麼是熊股

  熊股是指在一個時間段內,漲幅和換手率,尤其是漲幅均遠遠低於其它個股的股票的俗稱。

熊股的識別

  一、 利用當年業績計算的ROE較低是熊股的共性特征之一

  熊股普遍具有當年ROE低(<10%)特征,且熊股特征更加明顯。如改為用上年業績計算ROE指標失去特征。ROE特征穩定且顯著,前提是用當年利潤計算。

  bull bear spread :牛市熊市套利

  1、ROE < 10%的個股視為低ROE股票,將ROE > 20%的個股視為高ROE股票;

  2、Low ROE bull-bear spread等於牛股中低ROE股票占比減去熊股中低ROE股票占比;

  3、High ROE bull-bear spread等於牛股中高ROE股票占比減熊股中高ROE股票占比。

  二、 扣非後凈利潤增速指標特征與ROE類似,且更加顯著

  1、熊股的扣非利潤增長率普遍低於10%。

  2、熊股的ROE普遍低於10%。

  3、熊股的forward PE一般低於0或高於50。相較於財務指標,熊股估值指標沒有那麼明顯。 trailing PE與總市值不是熊股的共性特征。

  熊股普遍具有低增長(g<10%)特征;如用上年業績增速數據,指標特征依然存在,但顯著性大幅下降,參考意義不大。扣非利潤增速:相較於ROE特征更強。

  1、將扣非利潤10%增速以下的股票視為低增速股票,將40%增速以上的股票視為高增速股票;

  2、Low g bull-bear spread等於牛股中低增速個股占比減去熊股中低增速個股占比;

  3、High g bull-bear spread等於牛股中高增速個股占比減去熊股中高增速個股占比。

  三、熊股的PE指標特征一直存在,但隨著時間推移逐步弱化

  1、熊股的PE指標特征一直存在,但隨著時間推移逐步弱化。尤其是trailing PE bull-bear spread,08年以後基本為0。trailing PE顯著性消失意味看著後視鏡股票投資的日子已經一去不復返。

  2、投資上可以參考forward PE,但要註意兩點:

  (1) forward PE指標的有效性在下降;

  (2)對當年利潤增長率預測的準確性至關重要。我們猜測正是因為預測利潤增速具有不確定性,才使得forward PE依然有一定的有效性。

  PE:有效性不斷減弱,忌利用trailing PE作為買賣依據

  1、將50倍以上及負PE股票視為高估值股票,將0 - 20倍PE視為低估值股票;

  2、用牛股中高估值股票占比減去熊股中高估值股票占比,得到PE bull-bear spread(H);

  3、用牛股中低估值股票占比減去熊股中低估值股票占比,得到PE bull-bear spread(L)。

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