晨星投資風格箱

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晨星投資風格箱(Morningstar Style Box)

　　晨星投資風格箱創立於1992年，旨在幫助投資人分析基金的投資風格，迅速得到機構投資者和個人投資者的廣泛認同。不同的投資風格往往形成不同的風險和收益水平，因此對投資人而言，瞭解和考察其資產的投資風格非常重要。在此前提下，晨星投資風格箱應運而生，提供了一個直觀簡便的分析工具，協助投資人優化投資組合並對組合進行監控。

　　晨星投資風格箱方法把影響基金業績表現的兩項因素單列出來：基金所投資股票的規模和風格。晨星以基金持有的股票市值為基礎，把基金投資股票的規模風格定義為大盤、中盤和小盤；以基金持有的股票價值-成長特性為基礎，把基金投資股票的價值-成長風格定義為價值型、平衡型和成長型。

　　如圖所示，晨星投資風格箱是一個正方型，劃分為九個網格。縱軸描繪股票市值規模的大小，分為大盤、中盤、小盤。橫軸描繪股票的價值-成長定位，分為價值型、平衡型、成長型。該圖所顯示的基金投資風格即為“大盤價值型”。投資風格箱簡單直觀地展現了基金的資產配置風格，投資人首次得以依據基金的投資組合而不是根據基金的名稱或推銷者的描述來評價基金。該方法是晨星對基金進行風格分類的基礎，為基金分類和追蹤基金投資組合提供了行業標準。

　　2002年3月，晨星公司對於原有的投資風格箱方法進行改進，推出新的晨星投資風格箱(New Morningstar Style Box)。舊方法用的是基礎股票的市值中位數來分析基金持股的規模；對價值-成長坐標的定位則是建立在收益價格比和凈資產價格比兩項比率的基礎上。新方法用“10 因數分析”方法衡量股票的價值-成長定位，其中5個因數分析價值得分、5 個因數分析成長得分。在衡量股票市值規模時，則採取更具有彈性的劃分方法取代市值中位數來界定大、中、小盤。其中，股票的價值得分反映投資人綜合對上市公司預期收益、凈資產、收入、現金流和分紅的考慮，願意為每股股票支付的價格狀況。成長得分反映上市公司的成長性，包括收益、凈資產、收入和現金流四項因素。其權重分佈詳見表。

　　新方法由股票的基礎分析開始，形成一個共用的分析平臺，適用於基金研究、資產配置和市場監控(指數跟蹤)。晨星於 2002 年對美國股票和基金研究引入上述新方法，並於 2004年 3 月將其推廣應用到非美國市場的股票和全球基金。目前，晨星投資風格箱廣泛應用於股票投資產品，包括開放式基金、封閉式基金、獨立帳戶，等等。