成功概率法

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什麼是成功概率法[1]

  成功概率法是根據對市場走勢的預測而正確改變現金比例的百分比來市場時機選擇是否成功的一種方法。

  從歷史來觀察,股票市場的漲跌概率大約各占60%與40%,因此一個沒有任何市場預測能力的投資管理人,如果總是將市場看作牛市,其正確預測市場的概率將高達60%。為了對這種衡量偏誤加以糾正,使用成功概率法對擇時能力進行評價的一個重要步驟是需要將市場劃分為牛市和熊市兩個不同的階段。通過分別考查投資管理人在兩種情況下的預測能力,從而對市場時機選擇能力作出衡量。

成功概率法的運用

  設P1表示投資管理人正確地預測到牛市的概率,P2表示投資管理人正確地預測到熊市的概率,成功概率可由下式給出[1]

  成功概率=(P_1 + P_2-1)\times 100%

  該公式是否能夠把那些碰運氣的人與具有市場時機選擇能力的人區分呢?回答是肯定的。因為對於總是將市場看作是牛市的人,其成功概率=1.0+0-1.0=0;對於那些完全隨機的預測者(其預測牛市與熊市出現的成功概率均為50%,也稱為標槍投手),其成功概率=0.5+0.5-1=0;而對於完全具有市場時機選擇能力的人,其成功概率=1.0+1.0-1=1。[1]

  例:假設在20個季度內,股票市場出現上揚的季度數有12個,其餘8個季度則出現下跌。在股票市場上揚的季度中,擇時損益為正值的季度數有9個;在股票市場出現下跌的季度中,擇時損益為正值的季度數為5個,計算該基金的成功概率。

  由條件可得:P1 = 9÷12=0.750,P2 = 5÷8=0.625

  因此,成功概率=(0.750 + 0.625-1)×100%=37.50%

  這一數字明顯大於零,因此可以肯定該基金經理具有優異的擇時能力。

參考文獻

  1. 1.0 1.1 1.2 何孝星.《證券投資理論與實務》[M].清華大學出版社,2004
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