國債管理

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國債管理（National debt management）

　　國債管理是指一國政府通過國債的發行、使用、償還等活動，對國債的總額增減、結構變化、利率升降等方面制定適當方針，採取有效措施，以達到籌借財政資金與穩定經濟的目的。

　　而根據世界銀行和國際貨幣基金組織2001年的定義，國債管理是指：在一個適中的時間範圍內，以儘可能低的成本和一個可承受的風險水平確保政府的融資需求並有能力償還債務^[1]。從中可以看出，現代國債管理需要從一個更寬廣的分析框架來綜合考慮國債的風險和成本管理問題。^[2]

　　國債管理貫穿於國債活動的全過程中，這使得國債管理實際上無所不在。一般說來，國債管理應遵循以下原則：

　　1、促進經濟的穩定與增長

　　進行國債管理，其目的無疑是更好地實現國家的財政政策，更好地進行巨集觀調控，而運用財政政策進行巨集觀調控的一個重要的。根本的目標則是促進經濟的穩定與增長，因此，國債管理也必須為實現這一根本目標服務，遵循促進經濟的穩定與增長的原則。

　　2、兼顧投資者的利益與需要

　　在任何自願的交易中，雙方均應互惠互利，否則交易就難以進行。在國債活動中，既然政府不採取強制交易的手段，那麼政府新必須要在國債活動中兼顧投資者的利益與需要。為此，在債券類型的選擇和利率，期限的確定等方面，亦應兼顧投資者的利益和需要，以求作到互利互惠。

　　3、力爭利息成本最小化

　　在同國家的財政政策，貨幣政策等經濟政策相一致的前提下應力爭使國債的利息總額儘可能低，因為用以支付國債利息的組金一般是源於稅收，使國債利息成本最小化 同降低稅負水平是一致的。正因如此，在國債管理方面，只要不與其他經濟政策目標相矛盾，就應遵循力爭利息成本最小化的原則。

　　4、減少國債的流動性

　　國債的流動性是指國債兌現的方便程度，即國債持有者將國債轉變為現金的難易和迅捷程度。一般說來，短期國債的流動性大，變現力強，而長期國債的流動性小，變現力弱。為了使政府能更長時間地運用通過發行國債而取得的資金，以更好地實現財政政策和巨集觀調控的目標，應當儘可能地減少國債的流動性，避免大量的國債 集中於短期市場。

　　1、國債總額的調控

　　國債總額是指當年新債額與歷年積累額的總和，即能止某日的現存的，尚未清償的債務總額。一般說來，國債的當年發行取決於政府的需要，即決定於政購預算收支的差額，它主要用於公益事業的建設和彌補財政赤字。

　　國債總額的調控是國債管理的重要內容，它是指國家的國債管理部門為實現一定的經濟和社會目標而對國債總額進行的調度和控制。通常，政府通過其財政部或中央銀行在市場上買賣國債就能夠實現對國債總額的調節。在國債總額的控制方面，一直有國債限額論和國債無限額論兩種不同的觀點，並且，有的國家在事實上還規定了國債上限，財政部不得逾越，以此來控制國債的總額。

　　2、國債結構的調控

　　國債結構包括國債的類型結構，所有權結構和期限結構三方面，國家可以在經濟周期的不同階段採取不同的措施，以求通過改變國債的結構來達到穩定經濟的目的。

　　國債可分為多種類型，不同類型的國債必然有不同的所有者 和不同的期限，從而形成國債的所有權結構和期限結構。通常，在國債管理方面，通過改變國債的類型結構和期限結構，都能夠影響到所有權結構的改變，而所有權結構的變化，則會直接影響到社會經濟的運行和穩定。例如，個人持有國債一般不會引發通貨膨脹，而商業銀行持有國債則能膨脹信用。因此，在力求充分就業時應擴大個人的國債持有份額，在經濟蕭條時則應增加商業銀行持有國 債的份額。

　　3、國債的利息率的調控

　　國債的利息率是調控經濟運行的一個重要扛桿，對於國債的利息率的確定，一般有兩種觀點：一種觀點認為國 債的利息率不應太高，因為如果國家發行國債的利息率較高，則不僅會增加國家付息的壓力，而且會使人們把用於投資的資本用於購買國債，從而出現國家和私人在借貸資本上的借債竟全現象，導致市場利息率上升，不利於生產投資，不利於經濟發展和充分就業的實現；另一種觀點認為，國債的高利息率對經濟的發展是有利 的，因為它能夠給資本的擁有者帶來較高的利息收入。但目前一般認為。上述第一種觀點是較為可取的，即國債的利息率不應定得太高。

　　以上是國債管理的主要內容，這些內容同樣也是整個國債法的不可分割的重要組成部分，在我國實行市場經濟之初，加強這些方面的法制建設尤其具有現實意義。